竞争壁垒——寻找具有竞争优势的公司
(1)高利润率会吸引竞争，竞争会侵蚀盈利机会。抑制竞争最好的办法就是高效率的运营，让潜在的竞争对手知难而退。所以利润率只是结果，影响因素很多，其中人的作用最大，所以管理是关键，衡量管理的好坏是分析的重点。
(2)规模效率往往被官僚习气浓厚的管理者的低效率所抵消。大规模往往创造低成本的竞争优势，但对于管理良好的公司来说，行业领导者的地位可以创造强大的竞争优势，吸引投资者。
(3)先踏入新产品市场，夺得第一。因此，在人才战略和高效管理方面的创新投资=高新产品机会。
(4)公司基础雄厚，市场地位强。
(5)科技只是实现行业领先地位的渠道之一。培养消费者的“忠诚度”是另一个渠道，优质的服务也是。无论如何，一个公司必须有强大的能力对抗新的竞争对手，捍卫现有的市场。理想的投资标的，这样的能力不可或缺。
对比费希尔和巴菲特的投资习惯，可以发现巴菲特企业的产品和服务面向普通百姓，与他们的生活息息相关。长期的品牌建设和公众对其产品和服务的信任使得替代概率极低；他们的产品并不优越，只是以较低的价格出售，以满足普通大众的日常需求。例如，食品和饮料：箭牌口香糖、可口可乐饮料、宝洁；g洗发水，吉列剃须刀，盖柯的车险，富国银行的零售服务，甚至中石油的加油业务。
