资金投入高的企业值得投资者关注，尤其是具有长期价值投资理念的企业。
今天是十一月的第一天。本文对骨科领域的领军人物——凯里泰进行分析。作为其第八大股东，高瓴资本目前持有1762万股。
开泰成立于2005年。公司成立之初，主营骨科植入物的研发、生产及销售工作,是微创椎体成形术产品的主要提供商。
公司坚持内生与外延并重的未来发展战略。通过内部研发。d和不断的收购重组，公司产品线从成立之初单一的脊柱产品发展成为涵盖骨科创伤、脊柱、关节微创、运动医学等领域的高价值医用耗材产品线。
公司未来将专注于运动医学领域。从公司所处行业来看，这个市场前景广阔。
我们重点看一下公司最近五年的财报数据，看看有哪些亮点和不足。
一、合并资产负债表的1、总资产
2014年至2019年，凯里泰总资产分别为：13.1亿、17亿、22.2亿、26.9亿、35.7亿、37.7亿。
总资产增长率分别为29.19%、30.73%、21.54%、32.48%和5.61%。
从数据上看，2019年总资产增速有所放缓，需要继续查看其他指标。
2、看资产负债率，判断公司的债务风险
公司最近五年的资产负债率分别为22.36%、16.94%、24.23%、29.91%、27.00%。
比率都在30%以下，资产负债率比较低。公司未来发生债务危机的风险小，公司无长期偿债风险。
3.看有息负债和货币资金，排除债务风险。
公司没有债务的长期风险，继续看公司的债务短期风险。
公司货币资本与有息负债的差额分别为-0.6亿，2亿，-1.5亿，2亿，1.4亿。
本公司的有息负债主要为短期借款、长期借款和长期应付款。
最近2年货币资金大于有息负债总额，说明公司的短期偿债风险也相对较小。
4、看“应收预付”和“应付预收”，判断行业地位
预收账款和应收账款分别为-2.6亿、-3.3亿、-4.2亿、-3.3亿和-4.8亿。
最近五年，这个值一直是负的，这是行业性质决定的。公司的下游基本都是医院，医院的话语权更强。因此，公司在行业中的地位较弱。
5、看固定资产，判断公司资产模式的轻重
公司固定资产占总资产的比例分别为16.70%、13.61%、10.68%、7.28%、7.01%。
从数据上看，公司明显是轻资产公司，这也是由其行业性质决定的。
看看公司最近五年的商誉比例：分别为36.26%、27.73%、37.40%、34.34%、32.56%。
该比值在35%左右，该比值越低，投资风险相对也会较低。
6.每股净资产
公司最近五年的每股净资产分别为：3.3、2.6、2.8、3.5、3.8。
比例较低，对投资有一定的参考作用。比率越高，投资回报越好。
7、净资产收益
公司最近五年的净资产收益率分别为11.00%、10.35%、10.09%、20.45%、11.49%。
从数据上看，2018年才超过20%，其他年份都在11%左右。ROE表现一般，说明公司自有资金盈利能力一般。对于2018年，这个比例明显上升。看其财报可知，是由于公司当年出售子公司股权的收益。
二。综合收益表1。营业收入
2014年至2019年，凯里泰营业收入分别为2.2亿、4.6亿、5.5亿、8亿、9.3亿、12.2亿。
公司营业收入增长率分别为：108.17%、18.95%、45.71%、16.03%。
、31.30%作为成长型的公司，公司的营业收入增长率都保持在10%以上，说明公司成长性较好。
另外公司销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比率分别为：101% 、96%、 96%、 113% 98%
从该比值来看，公司的行业地位也是不高的。
2、看毛利率，判断产品的竞争力
公司最近5年的毛利率分别为：73.10%、 75.52%、 62.63%、 60.39%、 65.74%
公司的毛利率均在60%以上，说明公司的产品具有核心竞争力，产品赚钱能力强。
3、看费用率，判断公司的成本管控能力
公司最近5年的费用率分别为：40.19%、 39.16% 、32.40%、 40.98% 、34.97%
费用率/毛利率分别为：54.97%、 51.86% 、51.72%、 67.85%、 53.20%
除了2018年高于60%外，其余年份都在53%左右，公司需要提高其成本管控能力。
4、看主营利润，判断公司的盈利能力及利润质量
通过计算，公司最近5年的主营利润率分别为：31.82%、 35.04% 、29.12%、 18.32% 、29.90%
从数据上看，公司的主营利润率较高，未来保持持续稳定的盈利能力难度不大。
主营利润/利润总额分别为：85.06%、 99.60%、 100.47%、 34.29%、 101.88%
2018年该比值异常的低，通过2018年报表得知，公司在第四季度末完成对易生科技100%股权的出售，产生了3亿左右的投资收益，导致利润总额的升高，因此主营利润/利润总额的比值偏低。
除去投资收益，公司的利润结构应该是比较健康的，绝大部分利润都是由主业创造的。
5、归属于母公司的净利润
凯利泰2014-2019年归属于母公司的净利润分别为：0.6亿、1.2亿、1.6亿、1.9亿、4.6亿，3亿
归属于母公司净利润增长率分别为：93.87%、 31.66% 、22.75%、 137.24%、 -34.64%
2019年同比下跌34.6￥，前文已经说过公司2018年的净利润增长是由于其出售长期股权获得的投资收益，剔除该非经常性损益后，2019年的净利润是同比增长的。
6、净利润现金含量比
公司最近5年的净利润现金含量比分别为：74.20%、 78.94% 、75.74% 、20.69% 、84.33%
该平均值低于100%，说明公司赚的利润不都是真金白银，这点需要投资者的注意。
三、合并现金流量表1、经营活动产生的现金流量净额，判断公司的造血能力
公司最近4年经营活动产生的现金流量净额”均大于（固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利）
说明公司可以通过自身的造血能力扩大再生产。
2、成长能力
公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额分别为：89.79%、 29.81%、 26.56%、 39.66% 、15.78%
说明公司的成长能力比较强。
3、分红率
公司最近3年的分红率在11%左右，说明公司对投资者不是很慷慨，这应该是由于公司属于成长型的公司，需要用钱的地方还是很多的。
4、公司类型
公司最近5年中前4年的类型多少正负正或者正正正型，这不符合优秀公司的类型，该科目需要继续关注。
5、现金及现金等价物的净增加额，判断公司的稳定性
公司呢最近3年中，现金及现金等价物净增加额表现一般，其中2017年和2019年该科目加上现金分红的金额还是为负数，说明公司的盈利能力不是很稳定。
四、结语作为高瓴资产投资的企业，该公司肯定是有其一定的吸引力。
从财报数据上看，公司的闪光点主要是：
1、拥有较高的毛利率，公司的产品有核心竞争力。
2、营业收入增长速度较快。
公司不足的地方是：
1、净利润现金含量比低于100%。
2、最近3年有2年的公司现金净增加额为负数，盈利能力不是很稳定。
公司目前的市值为137亿，公司如果继续扩张，市值应该会继续升高，但是这很依赖管理层的管理。
财报数据表现一般，也只能作为投资的参考。
以上分析仅供参考，如果有兴趣的朋友欢迎留言讨论。
