中海油具体上市时间还没出来。看到很多人都在关注这个石油巨头的上市，还是想和大家交流一下。结论在文末。 　　

　　一个 　　

　　中海油作为今年中签率最高的a股，相信很多股东朋友都中签了，而且大部分都交了钱。中标的人都在期待溢价。然而一直唱空，唱破的都是不成功的。因此，石油巨头中海油在认购时就备受关注。其中大家最关注的是中海油是否值得发行商，是否会破发，溢价空间有多大？ 　　

　　我简单总结一下，描述一下看涨和看跌两组人的一些基本观点。看的人很多。第一，他们中标了，没有人希望他们中标的股票会破发。二是中海油估值不高，新股普遍有溢价。看空者的普遍看法是总股本太高，股价上不去，没有上涨空间。参考同行业中石油和中石化的股价，等等。现在价格都在4元左右。 　　

　　二 　　

　　针对这两个观点，我从三个角度来分析：一是股权，二是市值，三是价值投资。 　　

　　从初始股本来看，中海油总股本为446.5亿股，在整个a股市场排名第15位。前20只股票中，没有一只股票超过7元。中海油没有上榜，但排名第15，其中中石油排名第5，中石化排名第6。目前中石油股价5.54元，中石化4.35元，中海油发行价10.8元。然而，从这个角度来看，我们忽略了一点，即流通股本。中石油总股本1830亿，流通股本1619亿，占总股本的88.5%，中石化总股本1211亿，流通股本955.6亿，流通股本占总股本的78.9%。但中国海洋石油刚刚上市，总股本446.5亿，流通股本并未公布。但是，按照上市公司平均股本来看， 　　

　　从总市值来看，中石油总市值1万亿元，流通市值8970.5亿元，中石化总市值5266.6亿元，流通市值4156.8亿元，中海油上市市值4822.2亿元，从以上估算流通市值约500亿元。按照这种观点，在中海油综合实力不输中石油、中石化的情况下，10.8元的发行价并不算高估。反而有溢价的空间。上市后，中海油总市值应达到8000万元，股价应为17.9元，溢价65.6%。另外，从新股的溢价属性来看，中海油破发的可能性非常非常小。按照这个溢价空间，中海油大概会有三个涨停板。至于会不会超过万亿市值，还是个未知数。但按照这个现实和这个体量，中海油不可能只是一个市值3000亿的公司。 　　

　　最后，从价值投资的角度，有人说没有价值投资，也有人说这么好的公司一定有价值投资。其实就看你怎么理解价值投资这个概念了。如果从业绩稳定、长期投资、分红的角度来看，比如银行股，中海油也是不错的选择。但如果从成长性的角度来理解，中海油只能算是大蓝筹，而不是大白马。其实已经是中国乃至世界顶尖公司了，提升空间肯定有限。举个例子，如果你每次考试都在95分以上，满分100分，那你只有5分的提升空间。你需要一些质变来突破100分。但也正是因为业绩稳定，公司运营拔尖，有背景，所以在遇到市场或资本，想操作股价的时候才能上去。股价的上涨不是因为它的成长，也就是我们从这个角度理解的价值投资，而是公司本身的实力。 　　

　　三 　　

　　就营业收入等指标而言，中石油、中石化、中海油都是大央企，背景都是国家。他们的业绩都在2000亿级别的营业收入、500亿级别的营业利润以上，负债率在正常范围内。都没有质押，现金流充足，商誉价值低，只能靠融资或者现金流来扩大规模。所以中海油不需要通过财务分析来分析自己的溢价空间。 　　

　　所以结论是中海油上市后长期可能会破发，但短期不会破发。我们看好它刚上市的时候有溢价空间。