文/万永强(智通财经研究中心总监) 　　

　　

　　【大盘综述】 　　

　　

　　这种趋势在今天是不是很熟悉，还是忽高忽低？尤其是创业板指数跌幅超过1%，市场赚钱效应不佳。 　　

　　

　　对于RRR降息的好处，本质上是对银行股的直接利好，对实体经济也是有利的。但对股市中具体股票的刺激并不大。市场反馈强烈的是地产股。据新华社电中共中央政治局12月6日召开会议指出，房地产要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房人合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。济南高新(600807。SH)又接上了，新黄浦(600638。SH)和中交地产(000736。SZ)已经成功连接两次，铁岭新城(000736。经过充分调整的SZ)，已经打回了涨停。这个板块已经成为市场上最热门的板块。预计资金会继续挖掘底部品种进行炒作。 　　

　　

　　房地产的强势有其激活整个产业链的意义，比如家装、家电、建材等。如中南建设(000961。SZ)和家装类的中天精装(002989 . SZ)；志邦家居(603801。SH)、索菲亚(002572。SZ)、老板电器(002508。SZ)在家电板块，韩建鹤山(603616。SH)和方大集团(000055。SZ)在建材板块等。但这类品种的持续性应该弱于地产股。 　　

　　

　　老热点基本都弃了，尤其是当代安普科技股份有限公司(300750。锂电龙头SZ)已经破位。盘中一度跌近七个点，收盘跌四个点。相关锂电池、芯片等。都被削弱了。主要是处于高位，各机构都在调仓换股。 　　

　　

　　时至今日，汽车零部件方向仍在持续发酵。过去，伊稀股份(002265。SZ)和湖南田燕股份(600698。SH)有一个连续的字牌。今日迪生力股份(603335。SH)也加强了董事会的实力，随后岳翎股份(002725。SZ)和德宏股份(603701。SH)这个板块目前市场实力最强。后续还会继续受到资金的追捧。绿电也表现不错，如甘肃电投(000791。SZ)、金控电力(000767。SZ)和闽东电力(000993。SZ)，全部涨停。大电力股都很强势。主力后续炒作绿色电力交易。 　　

　　

　　请注意，食物和饮料也在准备中。春雪食品(605567。SH)、日辰股份(603755。SH)已经涨停，何谦叶巍(603027。SH)和广州酒家(603043。SH)，都是全面调整，都有资金介入。逻辑的核心是通货膨胀的问题，涨价的消息不断。这条线值得持续关注。 　　

　　

　　今天大盘是这样走的，虽然有点出乎意料，但也在情理之中，因为很多股票跟大盘不同步。目前的有利形势不是很大，但仍然是结构性的。盘面上出现的是机构为了应对新的形势而不断调仓换股，造成了市场的这种震荡格局。 　　

　　

　　后市并不悲观。疲软的港股市场已经打响了反弹的第一枪。强势的a股市场会无缘无故的走弱。最差的创业板也调整到了关键的半年线，企稳概率很大。接下来只是又一批品种，继续上涨，继续循环。 　　

　　

　　【北向资金流向】 　　

　　

　　全天北向资金净流入79.49亿元，买入品种主要集中在证券、银行、免税、电器。主要品种如下： 　　

　　

　　【热门板块分析】 　　

　　

　　2021年12月6日，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，共释放长期资金约1.2万亿元；在同一天的12月中央政治局会议上提到，“推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房人合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。” 　　

　　

　　降低准叠加房地产政策的边际宽松预期，保障刚需合理住房，支撑家电长期需求。本次RRR政治局会议降准叠加对商品房市场未来发展方向的表述，在一定程度上释放了房贷利率有望放松的政策预期，从行政限制转向逐步放开供应，以保障居民基本住房需求。受益于房地产的后周期需求，家电行业长期内需有望进一步提升。国内家电一直处于拐点向好，估值安全性突出：从基本面来看，根据行业在线数据，10月家用空调国内销量同比1.3%，12月国内销售业绩同比1.9%，空调国内销量持续回暖；10月冰箱和洗衣机国内销量分别环比3.1%和6.3%，同比下降1.3pct和0.8pct，最新白电产销数据的同比改善反映了家电国内需求的回暖趋势。 　　

　　

　　老板电器(002508 . SZ):“2021年中国家居品牌官100强”入选，以诺岩板于吉、老板电器鲍显增、中国联塑咸炳春位列前三。 　　

　　

　　海信的(000921。SZ):北向资本连续三日增持，前三财季营收500.67亿元，净利润9.26亿元。 　　

　　

　　苏泊尔(002032。SZ):原材料成本下行，业绩弹性大增。前三季度归母净利润同比增长14.82%至12.41亿元。 　　

　　

　　【机构龙虎榜】 　　

　　

　　业主(002508。多的电器出现在龙虎榜上，机构席位买入5026万元，而深股通反向，第二个是知名游资席位买入6190万元，当天买入卖出。 　　

均衡，该股今日放量突破60日线涨停，预计压力位在半年线附近。

　　

基本面分析：2021年前三季度实现营业收入70.71亿元，同比+25.68%;实现归母净利润13.42亿元，同比+19.56%，扣非后归母净利润12.91亿元，同比+22.15%。

　　

公司有望凭借产品渠道等多方面集聚的实力实现再次腾飞：1)产品端：公司持续加大产品研发投入，加速单品迭代和创新，不断树立行业内集成化、智能化产品升级标杆。2)品牌端，多品牌战略对细分市场进行全品类覆盖，“老板 ROBAM”主品牌定位高端，子品牌“名气 MQ”负责低线城市市场下沉，“帝泽 De Dietrich”专攻超高端房地产精装修市场，“金帝 KINDE”主攻集成灶市场，“大厨DACHOO”布局免安装厨房小家电产品市场。3)渠道端，多元渠道网络建设成效显著，零售、电商、工程与创新全渠道齐发力。

　　

公司通过积极发力第二、三品类，稳固第一品类的优势，营收实现较快速增长。Q3公司通过独家冠名综艺、发布众多功能升级的新品、召开烹饪创造者大会等形式，强化品牌认知，提升市场份额。奥维数据显示，前三季度线下老板烟灶消市占率分别提升2.6pct/3.4pct/3.4pct至30.5%/22.4%/22.3%，洗碗机强势提升 8.2pct至17.9%，嵌入式电蒸箱和电烤箱从无到有市占率提升至 21.9%和40.1%;线上老板厨电套餐市占率提升2pct至29%，烟灶两 件套市占率提升3pct至30.7%，嵌入式电蒸箱市占率提升4.4pct至24.9%，大部分品类市占率均有提升。预计Q3公司零售+创新渠道增长10%，工程渠道增速放缓至6%，电商增长17%，海外实现翻倍。此外，公司子品牌名气、金帝和大厨也取得快速发展，名气Q3 淘系平台GMV达到0.65亿元，实现翻倍式增长，其中名气集成灶 Q3淘系平台增长679%，去年底推出的大厨品牌淘系平台月均GMV 也超百万。

　　

公司是我国高端厨电龙头企业，在厨电领域具备较强的生产、研发及品牌实力，洗碗机、集成灶等新品类打开新增长空间，零售渠道不断优化升级，大宗客户结构持续优化，长期发展实力强劲。

　　

【机构调研】

　　

常熟银行(601128.SH)：近期获易方达基金、招商基金、南方基金、鹏华基金等机构密集调研。

　　

基本面分析：2021年前三季度营收同比增速较上半年提升5.26pct至12.96%，其中Q3同比增长24.40%，较Q2提升14.05pct;PPOP和归母净利润同比增速分别较上半年提升4.40pct至12.35%、提升3.52pct至19.04%。公司业绩增速提升主要系生息资产规模扩张下利息净收入加速增长带来的营收增速提升，同时厚实的拨备也有一定的反哺。

　　

小微业务继续下沉，三季度净息差继续回升。前三季度公司净息差3.03%，较去年全年下滑15bp，降幅进一步收窄。其中Q3净息差3.08%，环比提升1bp，延续二季度净息差往上改善的趋势。据测算，主要由生息资产收益率上行带动。资产端定价向好主要受到公司持续推进小微业务下沉，贷款收益率继续回升的影响。依托成熟的小微金融模式和风控技术，公司积极拓展信用类细分领域客户。将信用贷款占比纳入年度目标，深挖信用贷款市场潜力。贷款结构来看，100万以下贷款金融占比较Q2末继续提升至40.24%，户均贷款17.75万元。零售贷款中，经营性贷款较Q2末提升至64.37%，户均34.05万元。

　　

经营特色：1)深耕本地市场，业务辐射全省。网点设立按照本地布局+异地分支机构+跨省村镇银行模式;存款增长依托常熟本地，超过85%的信贷投向江苏省内;2)管理层长期坚持支农支小战略定位，探寻特色化、差异化发展路线;3)微贷技术已形成较强的业务壁垒。借鉴了IPC技术+信贷工厂模式，在进行本土化改造后，逐步形成了较为成熟的微贷技术和风控体系，能够实现微贷业务的“高增长与低不良”;4)全国首家获批投资管理型村镇银行牌照的机构，有利于未来展开对村镇银行的集约化管理和收购。

　　

常熟银行深耕本地市场，专注于零售、小微业务，风控机制良好，今年Q3信贷投放“供需两旺”，息差逐季改善，资产质量持续优异表现，较高的拨备覆盖率使得公司拥有较强的风险抵补能力。尽管公司资本充足率有所下滑，但未来60亿可转债的发行，将有助于进一步增厚核心一级资本充足率安全垫。

　　

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