2017年广发证券的四大业务板块中，投资银行和财富管理营收分别下滑0.74%和10.16%。今年一季度该公司证券承销业务同比大降50%，营收净利表现不佳
文|标点金融研究员赵春燕
这是沃伦巴菲特推荐的一本书，书名很有趣――《客户的游艇在哪里》。在书的开头，作者讲述了一个有趣的故事：很久以前，一位来自乡下的游客参观了纽约金融区的奇观。当一行人到达巴特利时，导游指着停泊在港口的豪华游艇说：“看，那是银行家和股票经纪人的游艇。”“客户的游艇在哪里？”天真的游客问。
很明显，经纪是个好行当，只要有交易，就会为其产生收入。然而，2017年中国券商行业的日子并不怎么好过。“股灾”后，市场信心尚未完全恢复，交易量持续萎缩；在去杠杆的背景下，券商行业的监管力度也在加大；与此同时，史上最严IPO审核给投行带来了一股冷风。
在各种不利因素的叠加下，2017年券商整体业绩下滑。据中国证券业协会统计，2017年该行业总收入3113.28亿元，同比下降5.08%；净利润1129.95亿元，同比下降8.47%。
标点研究员携手《投资时报》，对截至4月21日已公布2017年年报的26家a股上市券商的业绩进行统计分析，按照归属于股东的净利润推出《2017年A股券商赚钱榜》。其中，广发证券实现归属于股东的净利润85.95亿元，在行业26家证券公司中排名第五，去年同期排名第四。
在物竞天择，适者生存的生存环境中，跑得慢就意味着落后。2017年，广发证券四大主要板块的投行和理财收入均处于下滑状态。
2018年，随着a股市场的调整和IPO审核的收紧，广发证券的营业收入和净利润双双进一步下滑。
两板块营业收入缩水
广发证券成立于1991年9月，是中国首批综合性证券公司之一。2010年2月，公司通过延边公路在深交所上市。2015年4月10日在香港联交所主板上市。
2017年，广发证券实现营业收入215.76亿元，同比增长4.16%，在26家同业中排名第四；归属于股东的净利润85.95亿元，同比增长7.04%，排名第五，较2016年下降一位。
广发证券的主营业务分为投资银行、财富管理、交易及机构业务、投资管理四大部分。其中投行业务和理财业务收入处于下滑状态。
具体来看，理财业务2017年实现营业收入80.31亿元，同比下降10.16%。该板块主要包括零售经纪及理财业务、融资融券业务、回购业务、融资租赁及互联互通小贷业务。
2017年，a股市场股基单边交易量为115.89万亿元，同比下降11.3%，连续两年下降。另一方面，券商传统经纪业务佣金率持续下降，市场竞争加剧。行业平均净佣金率为0.354，同比下降12.11%，延续逐年下降趋势。在量价齐跌的背景下，广发证券实现经纪手续费净收入43.36亿元，同比下降19.42%。
另一个业绩下滑的板块——投行业务实现营业收入27.18亿元，同比下降0.74%。该分部主要包括股权融资业务、债务融资业务和财务顾问业务。后两项业务的收入都有不同程度的缩水。
2017年市场对信用风险的担忧加剧，债券市场大幅调整。企业债和公司债发行规模全面萎缩。这一年，广发证券实现债券承销和保荐业务净收入5.9亿元，同比下降31.49%。
广发证券财务咨询业务主要包括上市公司并购、新三板挂牌等。2017年，虽然整体并购规模a市场比2016年更热，扩张速度为
经纪行业一直给人“靠天吃饭”的印象。自2012年券商创新大会召开以来，券商行业一直致力于转型。然而时至今日，券商的业绩依然难以摆脱市场和政策的影响。
在a股市场低迷和IPO审核收紧的影响下，广发证券今年一季度实现营业收入38.64亿元，同比下降21.34%；归母净利润15.26亿元，同比下降28.63%；加权净资产收益率为1.79%，较上年同期下降0.88个百分点。
其中，表现最为明显的是证券承销业务。新一届发审委上任以来，IPO审核通过率每况愈下。进入2018年后，每周开会的公司数量还在减少。3月，传出投行透露的IPO监管“红线”:“最近三年净利润总额应超过1亿元”、“最近一年应超过5000万元”。这些标准让资本市场的所有参与者都感到不安，IPO市场遭遇了罕见的“倒春寒”。
这一变化体现在广发证券的证券承销业务收入上。今年一季度，公司证券承销业务净收入为3.55亿元，同比下降50%，环比下降59%，占营收的比重由2017年末的12.77%下降至9.19%。
今年以来，IPO发行利率明显下降。来自华创证券的数据显示，一季度全市场承销公司37家，去年同期为135家；承保金额398亿元，同比下降43%。广发证券作为主承销商，首发4家，去年同期为11家；IPO总金额为16.62亿元，同比下降超过70%。
