货币之间的汇率代表不同国家货币之间的相对价格。在国际贸易和资产配置中，经常要在持有本国货币和持有他国货币之间做出选择。在这个选择中，有资产保值的选择，有国际支付需求的选择，也有价格投机的选择。这三个因素主要影响货币的汇率。 　　

　　保值功能，又称购买力平价理论，反映的是一个国家货币的强弱，即用这个国家的货币可以买多少东西，有没有价值。 　　

　　自布雷顿森林体系崩溃以来，各国央行可以随心所欲地印钞票，而没有足够的黄金储备作为支撑。此时，各国货币相对于黄金普遍贬值。 　　

　　所以，一个国家印的钱是否超过其经济发展水平，决定了一个国家的货币购买力。 　　

　　如果一个国家的货币购买力高，自然它的货币在国际市场上就很强势，也能维持它的高汇率。 　　

　　这就是购买力平价理论。未来两国货币的购买力会随着购买力的变化而变化。高通胀国家的自然货币汇率会贬值，而那些低通胀、购买力强的国家自然会看到自己的货币相对于那些高通胀、印刷不好或者国内生产率低、购买力弱的国家不断升值。 　　

　　支付函数货币的支付函数是国际收支理论。 　　

　　各国央行一开始普遍印钞后，发现这样不行。钱多了，事情不变，但是物价飙升，通货膨胀上升，造成货币贬值。社会的实际财富不会仅仅因为央行多赚钱而增加，反而会造成物价飞涨，社会经济混乱。 　　

　　于是各国央行开始克制，不加节制地停止印钞。这个时候购买力平价理论的作用就不那么明显了，我们就要多看看国际收支理论了。 　　

　　国际收支理论考虑外汇市场的供求关系，更关注外汇市场供求力量的变化。 　　

　　外汇交易的需求主要有两个，一个是贸易需求，一个是投机需求，决定了国家之间的汇率在中短期内。 　　

　　其实很简单。如果一个国家能够保持贸易顺差，也就是卖的比买的多，或者付的钱比赚的少，那么这个国家货币的汇率长期看涨，也就是升值，就很好理解了。 　　

　　如果一个国家的钱少于花在购物上的钱，也就是贸易逆差，那么这个国家的货币长期来看是看跌的，也就是贬值的。 　　

　　根据国际收支理论，一个国家的进出口应该是平衡的，也就是说，如果它进口更多的货币，它就应该贬值。这时候国外的商品会变相贵，进口会少，出口会因为本国货币贬值而变得便宜，自然会有更多的人购买。新的平衡已经达成。 　　

　　投机汇率的投机功能也叫汇率平价。 　　

　　这个世界上总有那么一群人，想不劳而获，想通过投机实现财富的自由。 　　

　　投机的人都是极其聪明的，那么多的投机应该说是套利，也就是说通过一系列的操作来锁定汇率的风险，他们吃的是不同国家之间的利差，从而获利。 　　

　　举个例子，如果贷出低利率国家的货币，通过掉期锁定远期货币的汇率，存入高利率国家的银行存款，存款利息高于掉期成本和贷款利率，那么投机就成功了。 　　

　　正是因为世界上这些投机者的存在，利率平价才有了现实基础。 　　

　　不断的套利使得国与国之间的汇率和利率差异趋近于零。 　　

　　也就是说，一笔钱同时投在两个不同的国家，最后算上利息和汇率变化，最后的收益应该是一样的。 　　

　　也就是高利率的国家有贬值货币汇率的动能。 　　

　　一般来说，各国的货币汇率会根据进出口、通胀水平、利率水平不断变化，达到新的平衡。一般来说，物价稳定、国内生产强劲、居民储蓄率高的国家的货币往往更坚挺，这也符合大家的认知。 　　

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