作者莫开伟系中国知名财经作家 知名财经评论家 　　

　　

　　近期，理财子公司设立又有新进展。四大国有银行中的中国银行和中国建设银行分别于11月15日和16日宣布，计划设立总投资分别为100亿元和150亿元的金融子公司。这无疑将银行设立理财子公司的热情推向了高潮，打消了市场对国有业务设立理财子公司不积极、不迫切的猜测。 　　

　　

　　加上中信银行、江苏银行、招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行、南京银行、民生银行、广发银行、兴业银行、浦发银行、杭州银行、尚辉银行等16家商业银行，原计划注册10亿元至不超过100亿元，目前宣布计划设立理财子公司的银行已达18家。 　　

　　

　　国有银行加入设立理财子公司是大势所趋，也是落实银监会发布的商业银行理财新规的现实需要：今年9月28日发布的《商业银行理财业务监督管理办法》已明确商业银行需要设立理财子公司；10月19日发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，这是继资管理财新规之后，监管层发布的银行理财具体细则之一。 　　

　　

　　 　　

　　

　　毫无疑问，这是商业银行认真落实监管政策要求的重要行动。而且还应该看到，设立理财子公司也是商业银行规范自身理财行为，将理财资金与银行吸收的存款资金分离，避免风险传染的必要举措。如果不设立理财子公司，意味着以后理财困难，无法走正规的理财方式，会受到各地监管部门的监管和处罚，会使理财业务停滞不前，也会给商业银行的业务发展带来很大的制约。 　　

　　

　　尤其需要注意的是，国有大行的进入将进一步导致资产管理市场的分化和生态链的重构。由于四大行理财规模较大，子公司的设立会对现有理财业务的市场竞争格局产生影响。从业务规模、资产管理体制机制、人才储备等方面来看，四大行在市场竞争中具有一定优势，这将进一步推动商业银行财富管理市场的发展壮大。显然，银行理财子公司的设立可以对银行理财业务的发展产生深远而重大的影响。 　　

　　

　　 　　

　　

　　具体看，商业银行设立理财子公司将发挥四方面重要作用： 　　

　　

　　首先，将彻底实现资管业务的有序规范发展，防范风险在银行表内与表外之间的传递。银行的理财子公司是把自己的理财业务拿出来单独成立子公司，以原银行为母公司。财务子公司作为独立法人，在法律地位、管理、资源配置等方面享有更自由的决策权。最重要的是，子公司以“独立”的身份进入市场，更有利于资管业务的发展，促进金融业务的专业化运作，真正实现金融业务的正向正规化。最重要的是加强银行理财业务的风险隔离，推动银行理财回归资产管理业务本源，逐步有序打破刚性兑付；更有利于优化组织管理体系，建立符合资产管理业务特点的风控度和激励机制，促进财富管理业务的规范化转型。 　　

　　

　　从其次，有利实现理财业务与经营业务两者风险的真正隔离，推动理财业务健康发展。,的监管角度来看，设立理财子公司后，风险隔离更加清晰。资产管理是银行的表外业务。设立理财子公司可以在表外业务和表内业务之间建立“防火墙”，防止表外风险影响其他表内业务，实现真正的风险隔离。从银行的角度来看，“bre 　　

　　

　　再次，赋予了银行理财业务活动丰富的内涵，推动理财产品品质的提升，进一步拓展商业银行理财业务空间，为商业银行理财业务扩张插上腾飞的“翅膀”。商业银行理财子公司成立后，使商业银行可以名正言顺地开展理财业务，使银行理财的法律地位更加明确。一是有效改变了过去法律地位的缺失，消除了市场准入的壁垒，使商业银行能够跨市场开户、交易和投资，有效消除了理财业务的多层嵌套。其次，可以有效降低理财产品的渠道成本，不会影响银行的投资业绩。三是有利于投资机制、风险机制、人才机制等银行理财制度和机制与资产管理行业的进一步融合。 　　

　　

　　因为最后，商业银行理财子公司设立，更加夯实了理财业务的法律地位，使商业银行理财业务运行在有效的监管框架之下，为扫除理财业务道路上的障碍创造条件。和普通资产 　　

管理公司相比，理财子公司虽然是资管行业的新兴主体，却拥有普通资管公司不具备的行业优势：其享有母行的资源渠道，具备足够的实力和其他资管公司竞争；同时，理财子公司在流动性管理等方面会因为受到母行支持而更有优势，在现金管理类产品的运作方面有较大的竞争力。

　　

　　

但今后需注意或解决的几个问题：

　　

一是商业银行需及时整合内部职能机构，为理财子公司设立并正常运行创造条件。因为资管业务本身就是很复杂的业务，对于银行综合能力、业务能力、系统能力等都有很高要求，在国外发达金融体系中也是如此，小银行极少涉足资管领域。而且，理财子公司和商业银行将是两个独立的法人主体，它与母行部门、分行和其他子公司之间如何融合、协同、竞争将是不小的挑战。可见商业银行存量业务整合难度较大，对商业银行现有构架、一线网点人员安置等可能都是不小的考验。

　　

二是搞好理财业务风控模式建设，防范好理财子公司经营风险，确保理财业务健康、可持续发展。主要是加强借鉴以往同业模型，提高开发自建模型的能力。利用金融科技的力量，通过自动化的系统来控制风险，将风险管理贯穿到每一个资管环节。另外，需要实现风险数据信息的整合，把握同业之间的风险关联性。积极构建数据平台，将系统内部的数据信息进行整合共享，综合分析理财子公司与母行、同业其他子公司风控体系的关联性，将各机构存储的有效信息进行融合分析，确保风控系统数据管理的准确性和有效性。

　　

　　

三是加大内部运行机制建设与产品创新研发力度，为理财子公司繁荣活跃奠定基础。未来银行系理财子公司的设立虽然促使理财业务更加市场化，目前还存在投研能力不足、资源获得能力欠缺等问题。同时，未来运营体系内部关系尚不明确、大数据背景下客户资源的维持与扩展能力不足、产品创新能力与专业人才支持力度欠缺、监管规则尚需进一步细化等。这需要各商业银行及时设计内控运行机制，加大产品研发与创新力度，消除理财业务发展道路上的障碍。

　　

原文刊载于新浪财经意见领袖