作者：胡 　　

　　今年提出配股方案的a股公司数量超过了此前7年的总和。 　　

　　11月16日晚间，银宝山新、久其软件双双发布配股预案，而健康元披露配股最新进展，只是年内a股公司配股骤增的一个缩影。 　　

　　Wind的数据显示，今年以来提出配股方案的上市公司已经超过30家，数量较往年猛增，甚至超过2010年至2016年7年的总和。自2010年以来，每年提出配股方案的上市公司不到5家。2016年略有增加，仅有7家上市公司。这意味着配股这种以往a股很少使用的融资方式逐渐流行起来。 　　

　　配股公司激增的背后 　　

　　这种事时有发生，其中一个重要的原因恐怕是监管层此前对定增的收紧。. 　　

　　近年来，定增一直是a股上市公司的主要再融资方式，但从去年开始逐渐收紧，今年收紧趋势更加明显。融资被诟病定价打折，定增后无序减持，可能成为大股东和内部投资者牟利的工具。曾经的私募一哥徐翔，一度被称为丁琪媛之王，但后来证明徐翔在多起丁琪媛案件中“巧妙地”利用这一工具获利。 　　

　　2016年监管规范跨界增多，固收市场开始受到影响。 　　

　　今年2月17日，证监会修改《上市公司非公开发行股票实施细则》，同时发行《发行监管问答―关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。本次《实施细则》中最值得注意的一项是：取消了以董事会决议公告日和股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能是本次非公开发行股票的首日。说白了就是对定增实行市场化定价，这被认为是本次再融资新规中最具“杀伤力”的调整，定增的套利空间基本消失。 　　

　　政策调整的直接影响是固定收益类融资案例的大幅减少。Wind数据显示，2015年a股上涨案例约900起，2016年接近800起。今年只剩一个月，不到400例，病例数明显下降。 　　

　　紧缩政策的另一个影响是，许多上市公司选择其他再融资工具，包括可转换债券和配股。 　　

　　配股有什么影响？ 　　

　　是上市公司再融资的一种方式。相对于其他融资方式的优劣，市场上已经出现了较大的分歧。 　　

　　一方面，有人认为配股定价比之前规则修改前的定增更公平，优先考虑原股东很难稀释原股东的持股比例。 　　

　　另一方面，由于a股市场的配股不能流通，配股的融资方式实际上是强制性的。 　　

　　当上市公司决定发行股票，实施后，股票将被删除，价格将下跌。老股东不参与配股，就要遭受市值下跌的损失。这意味着，如果原始股东在登记日之前没有卖出，而是忘记发行股票，或者配股时账户资金不足，就可能造成损失。 　　

　　而且，配股消息也可能对二级市场的股价形成一定冲击。 　　

　　由于避免配股的唯一方法是在配股前卖出股票，集中抛售的结果很可能导致股价下跌。 　　

　　从最近的案例来看，二级市场上有几家公司的股价可能受到了配股消息的影响。 　　

　　比如昨天公布配股方案的银宝山信和久其软件，今天股价都大跌。 　　

　　银宝山新昨日晚间公告称，公司拟以配股方式募集资金，募集资金总额不超过8亿元。消息传出后，银宝山新股价今日早盘下跌，收盘下跌8.24%。 　　

　　另一家公司久其软件昨晚也宣布了一项配股计划，计划总额不超过12.448亿美元 　　

　　大量公司正在进行配股。 　　

　　根据基准日的统计，今年已有包括西部证券、华意压缩、动力源、特变电工、浪潮信息、双杰电气、国轩高科,在内的7家公司实施了配股，但更多的配股公司正在筹备中。 　　

　　一般来说，上市公司配股需要经历提案、股东大会通过、中国证监会批准、正式实施等阶段。这个过程通常至少需要几个月。其中，已经获得中国证监会批准的公司只需要正式实施配股即可。 　　

　　统计显示，在今年发布计划的公司中，有10家公司申请了证监会批准的配股。其中，星辉娱乐、文科园林、恒通科技、新奥股份等公司较早提出计划，可能成为首批启动配股的公司。