同花顺主要产品： 　　

　　

　　目前好的手机炒股软件只有三个：同花顺、东方财富、大智慧。 　　

　　

　　截至2019年9月，同花顺app在证券服务类应用MAU榜单中排名第一，市场份额为30.65%。 　　

　　

　　截至2019年6月30日，同花顺金融服务网注册用户约4.7283亿。日均使用同花顺在线市场免费客户端的人数约为1236万，周活跃用户数约为1547万。 　　

　　

　　 R & amp；同花顺、东方财富、大智慧投资 　　

　　

　　有没有发现，大智慧真的一落千丈，同花顺现在排名第一。 　　

　　

　　 同花顺核心驱动指标(说白了就是付费项) 　　

　　

　　1，增值电信业务：付费对象为C端用户。用户购买增值服务，年费购买形成公司预付款，然后逐月确认为收入。核心驱动因素是活跃用户数、活跃用户付费率和ARPU价值。 　　

　　

　　2、券商账户分流：付费用户为券商，主要包括首次开户产生的人头返利和分流开户产生的交易佣金分层，其中交易佣金分层占大多数。该业务与市场景气度高度相关，核心驱动因素包括开户导流量、开户返利手续费和交易佣金返利。 　　

　　

　　3.广告业务：付费对象为经纪公司，根据C端用户点击率进行广告返利。核心驱动因素包括活跃用户数和广告返利。 　　

　　

　　目前同花顺支持交易的券商APP。 　　

　　

　　同花顺的收费增值服务(我说吧，这些收费服务只有leve2有点用，其他都没用。) 　　

　　

　　 从基金代销市场来看，同花顺和东方财富还有差距，东方财富已经有自己的上证50基金，即将发行，费率只有20BP。易方达上证50基金费率140BP，田弘基金和华夏基金都是60BP，最便宜的博时基金也是40BP。同花顺也有自己的私募基金——阿尔法1号。 　　

　　

　　东方财富旗下田甜基金的基金覆盖率达到77.7%，对接135家基金公司，竞争优势明显。同花顺基金销售公司代销4104只基金，对接115家基金公司，排名第5。 　　

　　

　　从基金销售收益的对比来看，同花顺和东方财富根本不是一个级别的。 　　

　　

　　 与同花顺和保险公司合作 　　

　　

　　机构业务从来都是风生水起。近年来，东方财富的选择和同花顺的iFinD是后起之秀，他们也想从Wind中分一杯羹。 　　

　　

　　风能的市场份额已经达到90%-95%，蔡东也是如此。 　　

花顺都是后面的跟班小弟弟。

　　

中银国际对同花顺的估值：

　　

假设一：市场行情于2019保持好转趋势并维持到2020 年， 增值电信业务、软件销售及维护保持稳健增长，主要产品价格维持稳定且用户付费转化率与ARPU稳健增长。

　　

假设二：受益于行情回暖，公司广告及互联网推广服务、基金销售收入在低基数下将于2019年大幅回升，并保持快速增长态势。

　　

假设三：公司各业务毛利率保持稳定，成本可控，销售费用、管理费用、财务费用、研发费用与营业收入保持稳定的正相关关系，有效所得税率保持稳定。

　　

假设四：宏观经济与海外市场等因素不发生较大的超预期变化， 互联网金融信息行业保持稳健发展。

　　

预计公司 2019/2020/2021 年分别实现营业总收入 17.57 亿元/21.74 亿元/26.08 亿元，分别实现归母 净利润 9.15亿元/11.85亿元/14.55亿元，对应 EPS分别为 1.70元/2.20 元/2.71元，同比增速分别为 44.28%、 29.55%、 22.75%。

　　

西南证券对同花顺的估值：

　　

假设 1：宏观经济相对稳定，金融政策（科创板、沪伦通等）逐步深化改革，释放市场活力，根据智研咨询数据，未来3年互联网金融信息服务行业增速保持15%-20%的增长。

　　

假设 2：增值电信业务（C 端），公司持续研发新产品，参考公司以往数据，预计每年新增5款以上新品。投资者结构的改善（大户占比提升）带来活跃用户付费率和 ARPU 值2方面的提高，预计未来3年业务收入保持 30%左右的同比增长，毛利率大体保持稳定。

　　

假设 3：广告及互联网服务（C 端），导流开户返费和交易佣金分成（1:1）大体保持稳定，预计未来 3 年业务收入保持35%以上的同比增长。

　　

假设 4：B 端业务中电子商务（基金代销）和网上行情交易系统服务分别向机构客户收取 1‰服务费和项目费用，业务发展稳定，预计未来3年业务收入分别保持在25%和35%左右。

　　

FCFE估值法对同花顺进行绝对估值，每股价值90元

　　

1，永续期增长率为3%，过渡期增长率8%，过渡期年数5年

　　

2，无风险利率选择10年期国债收益率为3.17%

　　

3，以公司近100周无杠杆β作为公司无杠杆β的近似值

　　

4，保持15%稳定税率

　　

对同花顺进行相对估值法估值

　　

选取A股金融 IT 领域可比标的东方财富、恒生电子， 剔除了估值过高的大智慧和估值过低的金证股份。可比公司主营业务在与同花顺的布局、和商业模式方面较为类似，具有一定可比性，未来3年行业平均估值分别为62倍、50倍、40倍。

　　

预计公司2019-2021年归母净利润将保持34%的复合增长率。公司凭借海量且高粘性的用户在 C 端/B 端业务场景中变现，考虑到公司强大的贝塔属性和未来智能资管领域 的爆发，对标同类上市公司，给予公司2020年62倍估值，对应目标价为134.6元。

　　

综上：西南证券采用FCFE估值法给同花顺90元的估值，而用相对估值法给出134.6元。

　　

汇丰给同花顺的评级是减持，目标价是88元。

　　

我这个千年不中新股的人也算是中了浙商了，结果给开了个平盘，然后临停打了个10%，辛亏是临停之后给卖了，28号的邮储银行我是不打算申购了，伤心了，打扰了，不再相见！

　　

指数呢，继续在大三角范围内活动