很多人用一个指标来衡量股价是便宜还是贵，就是市盈率PE。虽然找到了一个很好的指标，但是很可惜，很多人在实际申请过程中陷入了一个误区。今天我们就来看看PE选股的误区，帮助你更好的利用这个指数作为投资的参考，避免被它误导。
首先，我们来看看什么是市盈率。市盈率=市值/净利润=股价/每股收益是投资者在做投资决策时要考虑的一个非常重要的指标。它的具体含义是，如果一家公司目前的市值是V，年利润是E，那么不管公司的成长性如何，静态来说，Y=V/E年后，这家公司赚的总利润就等于它的市值。从投资人的角度来说，意味着你现在已经用V买下了这家公司的所有股份，所以你当然期望公司的利润能尽快达到你的成本，给你带来利润。因此，公司的年收入越高，你就能越快地收回资本并获得利润。对应的市盈率是越低越好，你回到原来的时间越短。
但是在PE的实际使用中，存在很多误区。让我们一一列举。
第一大误区： PE低=便宜的好股票
诚然，PE低确实说明这支股票目前便宜，但你要知道，股价通常反映了这支股票目前所有可获得的信息，价格这么便宜肯定有原因。最起码说明大部分人还没有认可这个公司或者这个行业的价值。我们常说的买股票，其实是一个公司的预期。如果大多数人对这家公司没有信心，那么你就要打个问号，这家公司是否值得投资。
以大商股份(600694)为例。公司几年来市盈率一直在5-10之间徘徊，明显低于行业平均水平。但是，股价就是不涨。归根结底，没有什么顾虑。大众对其所处的百货业的期望值并不高。如果投资者通过低市盈率来选择这只股票，只能失去巨大的机会成本，默默等待农奴翻身能唱歌的那一天。
(来源：东方财富)
第二大误区：不同行业之间简单用PE对比贵不贵
不同行业的PE其实是不一样的。
首先，我们可以从整体上来看市场。截至目前，上证综指市盈率为13.45，深证成指市盈率为22.88，偏低。从行业来看，银行、券商、钢铁、房地产行业的市盈率很低，而计算机、通信、传媒、国防、军工行业的市盈率很高。以房地产行业为例，全行业平均只有17.37，而通信行业整体平均市盈率高达47.24。因此，在使用市盈率选股时，一定要注意个股所在行业的平均PE水平，避免简单比较“误杀无辜”。
第三大误区：错用市盈率指标
目前市场交易软件中常见的市盈率有三种：LYR市盈率(静态市盈率)、TTM市盈率(当前市盈率)、动态市盈率。
LYR市盈率是当前总市值除以上一财年的总净利润。TTM市盈率是最近四个季度净利润的综合，也就是说，它不拘泥于上一期的整个会计年度，客观地显示了一个企业当前的市盈率。最终的动态市盈率，是一个年化的市盈率，是指它用最近一个季度的净利润乘以四作为年化利润，与市值进行比较。这其实是最扭曲的市盈率，直接忽略了企业业绩的季节性波动。旺季时市盈率过低，淡季时往往出现百倍的高市盈率。此外，如果企业存在非经常性损益，也会导致市盈率失真。
其实这三个市盈率都有一些逻辑上的谬误，因为他们把公司过去的利润和现在的价格做比较，导致了逻辑上的不匹配。毕竟，当我们购买一家公司的股票时，重要的不是它过去赚了多少，而是它未来能赚多少。因此，最有价值的市盈率是次年净利润预测值相对于当前股价的预期市盈率。毕竟买股票是对公司未来发展的一种预期。没有大众对它的良好预期，未来的股价上涨只能是天方夜谭。
然而，并不是所有上市公司的利润都是可以预测的。只有行业稳定健康发展，业绩稳定增长的企业利润才可以预测。因此，在使用预期市盈率进行筛选时，目标范围应圈定在弱周期行业中稳定增长的白马股，如食品、医疗、药品等。下图是海天叶巍(603288)净利润的历史数据，我们可以看到整体趋势是稳步增长的。
避开有色、石化、钢铁、汽车等周期性强的行业。以中石油(601857)、五矿稀土(000831)为例。净利润的波动就像坐过山车一样。
这种强周期行业的公司很难预测未来的净利润。单纯用价赚比很容易误导你逆向操作。在周期的高峰期，他们会发出市盈率低，可以买入的错误信号，从而承受业绩大幅下滑的财务风险。在周期底部，市场将再次发行。
盈率偏高不能买入的信号，由此就错过公司业绩大反转带来的股价走高。第四大误区：只关注最终净利润
股票市值是一个客观指标，但公司净利润却可以经过各种粉饰，由核心主营业务带来的利润才是企业可持续发展的根本。我们在关注企业利润表的时候，应剔除投资收益和一次性收益对净利润的影响，结合现金流量表中经营活动产生的现金流量来确定企业真正基于主营业务的盈利能力。比如，浙江龙盛（600352）的财报显示最近两个季度的投资收益均占据了净利润的较大比重，对于这类收益应谨慎对待，因为不具备可持续性，很可能下一季度出现业绩大幅下滑而造成股价暴跌。
（资料来源：东方财富）
综上，市盈率是一个相对的指标，没有绝对的高或低，运用时首先应确定所关注个股属于弱周期行业，在同行业中纵向比较，之后再结合对企业盈利的预期和利润的构成等分析，方能真正用好这个指标，挑到真正低估并且具有投资价值的股票。
作者：赵嘉璐
