市盈率负15倍说明什么,市盈率为负的意味着什么

2022-09-14 12:18:42 宏观研究

　　2021年上半年，申万二次电池行业55家上市公司共实现营业收入2093.08亿元，同比增长82.96%；归母净利润184.94亿元，同比增长171.65%，电池化学品子行业归母净利润增长最快。　　

　　上半年电池行业毛利率表现为上游毛利率上升，下游毛利率下降。上游电池化学品细分行业平均毛利率为27.32%，同比上升2.52个百分点。　　

　　截至9月9日收盘，电池行业55家上市公司平均市盈率(TTM)为152.69倍。同期a股平均市盈率(TTM)为34.89倍，远低于电池行业的对应值。　　

　　行业归母净利润同比增逾170 电池化学品细分行业业绩增速最快 　　

　　根据2021年申万行业最新分类，截至2021年9月9日，申万二次电池行业a股上市公司细分为五个第三产业，共计55家上市公司，其中锂电池行业15家，电池化工行业23家，锂电池专用设备8家，燃料电池行业1家，电池及其他电池行业8家。　　

　　2021年上半年，申万二次电池行业55家上市公司共实现营业收入2093.08亿元，同比增长82.96%。　　

　　锂电池行业和电池化学品行业实现营业收入最大，锂电池行业总营业收入为903.46亿元，电池化学品行业为773.99亿元。这两个板块为电池行业贡献了超过80%的营业收入。　　

　　上半年营业收入过百亿的上市公司有3家。当代安培科技股份有限公司以440.75亿元的营业收入位列55家上市公司之首，收入占电池行业总收入的20%以上。天能股份和欣旺达分别实现营业收入162.55亿元和156.82亿元。　　

　　图1: 2021H1细分行业和公司营业收入(前十) 　　

　　从营业收入同比增速来看，燃料电池行业收入同比增长367.28%，增速最快，主要是行业仅包含上市公司易华通，公司受益于氢燃料电池行业发展和“以奖代补”政策影响，收入大幅增长；电池行业上半年营收同比增长130.58%，仅次于燃料电池行业。电池行业收入增长较快的原因主要是电解液和正极材料价格上涨。　　

　　5家上市公司营业收入同比均实现正增长。其中，保利信以411.14%的同比增速排名第一，电力股份以1.42%的同比增速排名垫底。值得一提的是，虽然保利打新营收大幅增长，但其上半年归母净利润仍亏损5500多万元，亏损同比增加近600万元。　　

　　图2:2021H1细分行业和公司营业收入同比增速(前十) 　　

　　2021年上半年，申万二次电池行业55家上市公司实现净利润184.94亿元，同比增长171.65%。　　

　　电池化学品行业上半年实现净利润85.75亿元，占净利润总额的46%以上；锂电池行业实现净利润76.21亿元，占净利润总额的41%以上。　　

　　当代安培科技股份有限公司实现净利润44.84亿元，仍居55家上市公司之首，其次是亿纬锂能14.95亿元的净利润。此外，上半年55家上市公司中有4家净利润亏损，其中福能科技亏损2.26亿元，亏损最大，系镇江一期工程固定资产折旧所致。　　

　　图3: 2021H1分行业及公司(前十名)归属于母公司净利润　　

　　从归母净利润同比增速来看，bat的归母净利润　　

　　2021年上半年，电池行业平均毛利率为24.19%，同比小幅下降1.08个百分点，且呈现上游毛利率上升、下游毛利率下降的特点。　　

　　作为电池行业上游的电池化学品子行业，其产品主要包括电解液、正负极材料、隔膜等。上半年电池化学品行业平均毛利率为27.32%，同比上升2.52个百分点。电池行业毛利率上升的原因主要是上半年电解液和正极材料价格大幅上涨。　　

.php?k=市盈率负15倍说明什么,市盈率为负的意味着什么5.jpg">图5：2020年1月至2021年6月六氟磷酸锂及正极材料磷酸铁锂价格

除了电池化学品行业之外，其余4个细分行业毛利率平均水平上半年同比都出现了不同程度的下滑。其中锂电专用设备行业上半年毛利率平均值为32.42％，同比下滑6.33个百分点，毛利率下滑幅度最大。锂电池行业、燃料电池行业、蓄电池及其他电池行业上半年毛利率平均值分别为18.2％、31.64％、17.26％，同比分别下滑3.08个百分点、3.94个百分点和2.05个百分点。

图6：2020H1及2021H1细分行业毛利率平均值