上市银行在陆续披露2019年度业绩的同时，也发布了各自的分红方案。这些分红方案显示，部分银行的股息率已经超过6%。
所谓股息率，就是每股股息与股价的比值。股息率作为股东投资获得的对价收益之一，通常是衡量上市公司是否值得投资的重要指标。
那么，6%的股息率是什么概念呢？一个参考坐标系是，目前市场上，一年期银行理财收益率大多在3%-4%之间，城商行和农商行相对较高，但很难找到5%以上的理财收益率。
也就是说，理论上，买一年的银行理财，不如持有一年的银行股年终分红。
但事实上，这是另外一个故事。银行股冷门很正常。尤其是在新冠肺炎疫情全球蔓延的背景下，市场对未来银行资产的担忧进一步加深了银行股估值中枢的下沉。目前无论是PB估值还是PE(TTM)估值，银行板块都是市场最低的。
有私募人士认为，银行股投资的黄金十年已经过去，目前的市场更偏好科技和消费。
工行派息近千亿
总体来看，近年来银行股股息率较高。
目前，在上市公司股息率前30名的榜单中，银行股的数量达到了6只，占到了1/5，秒杀其他行业。在连续三年高股息率的前20只股票中，银行股数量甚至达到7只，占比超过1/3。
具体来看，工、农、中、建四大行计划分红总额均超过500亿元(税前，下同)。其中，工行推出了近千亿元的分红计划。建议每10股派发现金2.628元(含税，下同)，共计分红约936.64亿元。建行分红总额超过800亿，农行分红636亿，中行分红562亿。
每股分红最高的是招商银行，每股现金分红1.20元，分红总额超过300亿元。多数银行每股分红在0.1元-0.4元之间。
从现金分红比例来看，国有大行一般稳定在30%，有些年份会有波动，但很少低于30%。
银行之间差距很大。在已披露分红预案的上市银行中，招商银行的现金分红比例最大，达到33.19%。平安银行最低，只有15%。2018年，平安银行现金分红比例仅为10%，同期招聘行为30.05%。
平安银行在公告中表示，该行目前处于成熟阶段，并有重大资本支出安排。2018-2020年，在确保本行资本充足率符合监管要求的前提下，本行以现金或股票或两者相结合的方式进行分红时，现金分红占当年利润分配的比例不得低于40%(含40%)。
目前现金分红比例最高的是2019年回归A的两家区域性银行。其中，浙商银行拟每10股派发现金红利2.40元，现金分红比例为39.49%；青岛银行拟每10股派发现金红利2.00元，现金分红比例为51.11%。
此外，郑州银行现金分红比例较2018年下降0.13个百分点，降幅最大。但除了每10股派发现金红利1.00元外，还以资本公积向上述普通股股东每10股转增1股，共计派发现金红利5.92亿元，共计增持5.92亿股。
机构资金的底仓标配
稳定的派息和低股价造就了银行股的高股息率。
数据显示，截至4月14日收盘，披露分红预案的21家上市银行中，已有2家银行的股息率超过6%，其中民生银行股息率最高，为6.4%，交通银行股息率为6.07%。此外，浙商银行、光大银行、中国银行、农业银行、工商银行、建设银行的股息率为6%-5%。
那么，如此高的股息率是否意味着银行股具有更高的投资价值呢
财新证券分析师罗琨认为，追求低波动、稳定收益的长期资金有动力选择低估值、高股息率的资产作为底仓配置，或者是长期持有，或者是做新的收益。当公司估值明显低于历史估值中枢时，可能会配置更多的长期资金。另一方面，追求短线博弈的基金，在估值明显低于合理水平、股价技术上稳定的情况下，可能会选择在分红前一段时间配置高股息率资产获取分红收益。
罗琨表示，如果宏观经济见底，高股息率的资产与每股收益和股息率的提高相匹配，就会形成股价的“戴维斯双击”。
钱波资产研究中心认为，银行股因其超强的盈利能力和股价的相对稳定性，成为保险、社保等大机构的底仓。虽然配置银行股很难在短期内获得超额收益，但可以获得长期稳定良好的收益。因此，机构资金在配置底部仓位时，往往会优先考虑银行股。
在已披露年报的上市公司中，有7家银行股被保险资金重仓近4000亿元，市值分别为平安银行、招商银行、民生银行、工商银行、农业银行、中国银行、光大银行。
保险机构的持有风格一直偏好“流动性好、股息率高、盈利能力强”的股票，银行股符合这些特征。
>但千波资产研究中心也同时指出，银行业绩跟宏观经济周期有较大的相关性，面对疫情带来的冲击，银行的坏账增加，资产质量恶化，同时降息空间打开，净息差下行，业绩增速也会下降，所以，目前并不是投资银行股的最好时候。金辇投资首席投资官甘霖认为，银行股的避险特点十分明显，分红率高、股息率高。现在的低估值水平会给银行股投资带来较强的安全边际。
“但总体而言，银行业最黄金的十年已经过去，持有银行股的收益主要来自于估值修复和分红派息，是很难通过业绩增长实现股价收益。中长期来看，我们依旧会把投资重点放在消费和科技板块。”甘霖说。
