由于溢价率过高，这只QDII-LOF于9月22日发布风险提示，并在盘初停牌一小时。复牌后其交易价格一度触及涨停，随后在0-10%区间剧烈波动。下午交易时段掉头向下，收盘前半小时封涨停。
受访人士分析，交易放大或推高QDII-LOF溢价的主要原因。
不过，在业内人士看来，QDII-LOF折价溢价率原因复杂，不建议作为投资者购买该类产品的主要考虑指标。但有时候大类产品的高溢价能反映出海外资产上涨的市场情绪。
一日内上演天地板
前三个交易日大涨28%
恒生综合中小盘股票指数证券投资基金(市场上简称“恒生中小盘LOF”)的变动从9月15日开始，以涨停价收盘，随后在16日和17日分别获得6.67%和8.82%的涨幅。
截至9月17日收盘，收盘价为1.480元，基金单位净值为1.118元，溢价率达到32.38%。
为此，9月22日，大成恒生中小LOF发布溢价风险提示及停复牌公告。
公告称，近期恒生中小LOF二级市场交易价格波动较大，投资者应密切关注基金份额净值。
“2021年9月16日，本基金在二级市场的收盘价为1.360元，较当日1.106元的基金份额净值溢价22.96%。截至2021年9月17日，本基金在二级市场的收盘价为1.480元，高于基金份额净值。如果投资者盲目投资高溢价率的基金份额，可能会损失很大。为保护基金份额持有人的利益，本基金自2021年9月22日起至当日10: 30停牌，自2021年9月22日起10: 30复牌。”
号公告提醒投资者密切关注基金份额净值及二级市场交易价格。在注意投资风险时，还提示本基金为上市开放式基金。除了在二级市场交易，投资者还可以购买和赎回基金。申购赎回价格根据申请当日收市后计算的基金份额净值计算。除了基金份额净值波动的风险外，基金的交易价格还会受到市场供求、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能导致投资者面临损失。
事实上，这是该公司发布的第二份保费风险提示公告。9月17日，公司发布高保费风险提示公告。
值得一提的是，大成恒生LOF复牌后迅速触及涨停，随后在0-10%区间剧烈波动。下午交易时段开始掉头向下，收盘前半小时封住涨停。成交242.04万元，换手率112.17%。按照22日收盘价1.332元粗略估算，目前溢价率应该在20%左右。
谁是高溢价的幕后推手？
高溢价的背后是谁？在一位知情人士看来，这只是暂时的波动。这种溢价以前也出现过，具体原因不好界定。
“基金是LOF，受市场环境、供求关系、流动性风险等多种因素影响。除了基金份额净值的波动。通过本基金近期公告，2021年9月16日至9月22日中秋节期间暂停申购赎回申请，但16日、17日、22日可正常交易。Wind的数据显示，大成恒生综合中小学13-15日平均成交量为0.99万份，16日成交量达到21.53万份，17日达到76.48万份，分别同比增长2082.09%和7651.35%。基金的交易被放大，推高了溢价。”平安证券总部研究所基金研究团队执行总经理贾智表示。
某知名券商研究部分析师LOF表示
一是流动性很差，盘单缺乏深度，被没注意流动性问题的较大单买入抬高价格；二是有活跃投资者故意炒作，通过场内交易推高价格，进行套利出货等。第三，海外资产与境内管理的时间差等因素造成了基金净值的“扭曲”，净值与价格的不匹配造成了“虚假”溢价。
“QDII ETF品种的流动性通常好于LOF，但对于跨境权益类品种来说，流动性也比境内品种弱很多，这也会表现出一些流动性弱导致的折价溢价问题。”上述分析师表示。
在贾智看来，由于场内基金有两个购买渠道，而QDII受外汇和交易时间的影响，影响价格的因素很多，产生溢价或折价是常见的。由于套利者的入场，这个价差会在短时间内被抹平，然后恢复正常。
上述分析师还表示，LOF折价率原因复杂，不建议作为投资者购买该类产品的主要考虑指标。但有时候大类产品的高溢价能反映出海外资产上涨的市场情绪。
“大部分定期溢价主要是流动性差造成的。毕竟场内直接交易是很大的便利，但是多买多卖。
的少，造成买压重，就溢价。如果是在常规溢价率中枢或者低于中枢，问题也不大，因为等持有一段时间卖出的时候，大概率也还是溢价的。但是较为极端的溢价得小心，盘内买入可能就不如场外申购了。”上述分析师称。不过，上述分析师也提示，没有成交量、没有规模的成交价格一般没有太大参考或统计意义，也不代表市场化成交结果。
贾志则表示， 对于投资者而言，购买LOF/ETF需密切关注基金份额净值及二级市场的交易价格，ETF基金投资者也可通过购买相应的联接基金规避溢价风险。另外，QDII基金又受到外汇和交易时间等影响，投资者需密切关注基金公告、投资标的所在市场动向等。
