今天群里有人贴了这张图。相信这也是大多数散户的困惑。针对这个市场特点，这里做一个简单的分析。 　　

　　首先，现在a股的问题在于缺乏系统性的牛市，或者说缺乏全方位牛市的基础。没有全方位的牛市，就不可能吸引新的资金持续投资。不过相比之下，新开户数确实不少，现在已经接近2亿了。这不能说股市没有吸引力，但股指不涨是现实。我认为其中的重要原因如下： 　　

　　1.新股发行加速。 　　

　　这是一个简单的供求关系。增量越多，资金需求越多，供过于求的指标自然不会有太大表现。这只是增加了股票市场的融资属性，只体现了宏观层面的价值发现能力(融资)，而缺乏普遍的价格发现能力(投机)。有限的活跃资金无法提供大面积的上涨动力，盘面上的体现就是快速轮动和分化。更何况，股票多了，买好股票的机会就少了，资金就更分散了，买坏股票的机会反而增加了； 　　

　　2.去零售化。 　　

　　看似投资者在增加，但市场快速轮动之后，大部分新进的都成了股票甚至死账。虽然没有统计，但是从成交量上可以明显感觉到。现在a股是一个接近50万亿的巨大市场，每天1万亿左右的成交量，行情不好的时候就更少了，和市场成交量完全不匹配。所以开户数的增加并不能反映真实情况。管理层对市场的容忍度也有差异。可以明显看出，对上涨尤其是快速上涨的容忍度明显较低，而对下跌的容忍度相对较高，这也使得去零售化在变相地不断加强。但是，我很早以前就说过，a股的核心价值在于流动性溢价。限制主动资金=限制流动性，那么市场表现自然不会好。或许限制主动型基金是管理层最初的主要意图，也是市场无解的另一个主要因素之一。 　　

　　三。新媒体下的市场变化。 　　

　　如今互联网发达，新闻流通迅速，任何秘密都不再是秘密，只看个人是否敏感。在这种情况下，价格发现功能被大大放大，或者说市场有效性被过度强化。比如一个消息或者一种政策出台，市场立刻进行炒作，价值挖掘完成的非常快。盘面上，一个板块或个股的价格正在快速上涨(只是局部，不影响指数)。在这种情况下，只有少数基金可以上车。当价值挖掘完成后，后知后觉上车的资金就成了接收方，接收方出于各种原因(其中最重要的是自媒体倡导)不愿意轻易脱身。于是，新基金不断变成股票基金，最后的结果就是形成越来越庞大的股票博弈交易。博弈的最终结果是敏感的一方不断收割不敏感的一方，长期来看显然不利于市场的可持续发展。所以我一直在群里说，任何时候都要有自己的独立判断，不要相信自媒体，不要去追。因为大部分散户是不可能判断主动型基金的意图的，包括自媒体，他们也是散户，并没有比普通散户更特殊的技能，更别说公募和私募基金了。他们也分2，333，608，跟散户一样。提高自己的独立分析能力，是以后更好生活的基础； 　　

　　由于以上原因，指数在轮番上涨后只会呈现小幅波动、小幅上涨的长期格局。需要注意的是，指数表现不佳，但市场不会缺少机会。在上述情况没有根本改变的情况下，几乎不可能出现指数和个股的全面牛市，分化和轮动仍将是未来多年的主线。也许再过10年，这个指数也不会变