有投资者问可转债的溢价率是多少？事实上，如果投资者以市价买入可转债并进行转换，持股成本要高于直接买入股票的溢价水平。可转债的溢价率反映了可转债所含权证的价值。一般来说，转债的溢价率越低，转债的价格就越便宜。 　　

　　比如龙华转债，当前股价8.81元，最新转股价格7.76元，最新转股价格144.51元。也就是说，市面上有一张可以兑换龙华科技股份的凭证，一张面值100元。投资者可以用该券兑换股票，兑换价格为7.76元。即使龙华科技股价涨到100元，投资者也可以以7.76元的价格兑换。此外， 　　

　　那么，投资者收购龙华科技股份的方式有两种。一种是直接在二级市场买入，那么每股收购成本为8.81元。另一种方式是通过可转债市场购买龙华转债。面值100元的可转债，投资者要支付144.51元。如果投资者支付144510元购买面值为10万元的可转债，可以得到10万元除以7.76，等于1200元。这里需要注意的是，无论你以什么价格买入可转债，对于可转债都只能使用面值。多出来的钱属于投资者之间的交易溢价，不能用于可转债。 　　

　　然后，投资人花了144505.36元收购了12886股龙华科技，折合每股11.214元，比直接收购价格高出8.81元。这个溢价水平就是转换溢价率。此时龙华转债的转股溢价率为27.29%，即投资者购买转债的购买成本高于直接购买股票的27.29%。 　　

　　在可转债市场，转股溢价率一般为正，因为如果转股溢价率跌破0，意味着投资者可以通过买入可转债，然后转股，再卖出股票，进行几乎无风险的套利交易。此时巨大的买盘会推高可转债的价格，导致转股溢价率上升，回到0以上，所以转股溢价率几乎不低于0。毕竟转换是一个不可逆的操作。所以在二级市场上，股票转股并不常见。一般只有当上市公司启动强制赎回条款，或者可转债即将到期时，投资者才会集中进行转股，因为此时投资者必须在转股和还本付息之间做出选择。如果此时公司股价在转股价格之上，理性的投资者会选择转股而不是还本付息。 　　

　　当然，如果转换溢价率过高，可能是两个原因造成的。一是公司股价下跌太多，离转股价格太远。虽然此时可转债的价格不是很高，甚至可能低于面值，但此时的转股溢价率仍然会很高，因为转债体现了债券属性。此时，高转换溢价率并不罕见。 　　

　　也是因为投资者的投机，可转债价格上涨，此时可转债的溢价率就会上升。这时，可转债的投机风险就体现出来了。此时投资者要注意可转债价格虚高的风险。这时候买可转债，不仅有套期保值的可能，还要承担可转债的额外价值回报风险。 　　

　　北京商报评论员周