这两天一直是私募的朋友，和老南吐槽。 　　

　　

　　他的产品今年风控做得很好，基本都是微利或者小亏，结果客户都要赎回。 　　

　　

　　为什么会这样？今天就来聊聊。 　　

　　

　　这两天，很多所谓的理财专家、专家教授都说，如果市场再跌，就会引发基金赎回潮。 　　

　　

　　就连这次暴跌也是基金赎回潮造成的。 　　

　　

　　 　　

　　

　　然后很多朋友来问老南怎么办。 　　

　　

　　听老南笑而不语，我只能说网上信息过载，噪音太大。 　　

　　

　　事实上，上个月，中信发布了一份报告，其中提到了公募的数据： 　　

　　

　　过去三周(3月9日-23日)，周度净赎回率大致在2~7左右，远低于2021年至今最高的4%,中信证券频道股票公募活跃，最近一周净赎回率低于前一周，这表明近期企稳反弹的市场并未导致散户赎回潮。 　　

　　

　　3月份，整个市场不但没出现“赎回潮”，甚至赎回率还很低。 　　

　　

　　最近包括老南老东家、海通也发布了报告，通过基金业协会近两年公布的月度数据。 　　

　　

　　发现市场大跌时，并没有出现净赎回。 　　

　　

　　 　　

　　

　　即使是18年的熊市，市场上的赎回也非常均匀，没有出现赎回潮。 　　

　　

　　南干脆拉了一个公募“份额”数据，虽然不够准确，但大致可以参考。 　　

　　

　　15年份额快速下滑，这么多年过去了也没有明显的赎回潮迹象。 　　

　　

　　 　　

　　

　　所以，各种数据看得出，大跌就一定会出现基金赎回潮，并没有这个结论。 　　

　　

　　老南作为近20年的员工，经历过五次熊市，太了解基民的习惯了。 　　

　　

　　尤其是这种短期快速下跌，深度套牢20%、30%，绝大部分基民，不但不会恐慌式赎回，反而会被动平躺。 　　

　　

　　而真正的赎回潮，往往发生在，被套多年后，市场转好时，持有的基金微亏或微赚时，赶紧赎回，发誓再也不碰了。 　　

　　

　　然后就这么卖在了低点，然后过个半年一年，又在牛市高点杀进去。 　　

　　

　　所以再看看这张图。几次赎回放量的点(图中绿框)都是黎明前。 　　

　　

　　 　　

　　

　　所以特别是牛市后期发行的新基金，净值真的跌到0.7、0.8，规模非常稳定。反之，当净值回到1左右，就会开始剧烈赎回。 　　

　　

　　3上述这种行为并不值得嘲笑，因为这本来就是人性使然，投资从来都是反人性的游戏。 　　

　　

　　所以，文章开头，老南提到的那个就是典型。因为没有亏损，有些客户会把跌的少的赎回来，把跌的多的补回来，以为反弹会更快。 　　

　　

　　但是，这种决策往往是高度情绪化的，而不是缜密的逻辑思考。 　　

　　

　　比如跌得多的基金一定反弹快吗？ 　　

　　

　　比如你长期关注老南的文章或者直播，就会知道老南从去年年底开始就一直在提新能源行业太贵了。 　　

　　

　　特别是太贵了，调整后又想涨，或者时间特别长，或者根本涨不上去。 　　

　　

　　 　　

　　

　　所以，在最近市场出现黑天鹅，不少产品出现非理性下跌后，是要复盘下的。 　　

　　

　　到底是市场因素的非理性下跌，还是管理人能力问题导致的超额下跌。 　　

　　

　　而且要分析，后续市场的反弹的级别，是直接V型反转涨回去，还是有个长期磨底的过程，还是有可能反复探底。 　　

　　

　　想不清楚就不要轻易交易，要想清楚。 　　

　　

　　Jie其实每次出现黑天鹅事件，都是特别好的观察时点。 　　

　　

　　非理性暴跌之后，一定会出现理性反弹。这个过程中，哪些风控做的好的，哪些光屁股裸泳的，一览无余。 　　

　　

　　好的产品，好的管理人，尤其帮你规避了风险的，是稀缺的。 　　

　　

　　千万别因为人性，做出错误的选择 　　

　　

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