新浪新闻北京时间5月21日消息巴菲特喜欢慷慨分红的股票。看看他的伯克希尔哈撒韦投资组合就知道了。他的许多股票每年都会让大量现金流回到伯克希尔的账户上，具体来说，每个季度都会有数十亿美元流入。几十年来，伯克希尔一直在将这些股息进行再投资，并使伯克希尔哈撒韦公司在未来获得更大的回报。 　　

　　虽然巴菲特喜欢派息股，但他自己的公司伯克希尔哈撒韦不分红，巴菲特更愿意把钱用在其他用途上。这是多年来的好方法。然而最近，巴菲特和伯克希尔可能需要重新考虑这一策略。 　　

　　伯克希尔的巨额现金储备近年来并没有得到回报。由于缺乏有吸引力的大象规模的收购目标，伯克希尔哈撒韦公司支付股息是值得的——即使是一次性的特别股息。 　　

　　伯克希尔哈撒韦公司面临的一个日益严重的问题 　　

　　说伯克希尔是一台印钞机可能是低估了它。按照设计，伯克希尔的初衷是通过投资使其产生大量现金流。其保险公司每年可以从投资中获得数十亿美元，而巴菲特每个季度可以从可口可乐和美国联合银行获得数十亿美元的分红。我们不要忘记，伯克希尔的子公司每年也向母公司返还股息和利润。 　　

　　从历史上看，巴菲特主要用这些现金投资当前业务，收购新业务，并在股价足够便宜时回购伯克希尔哈撒韦公司的股票。 　　

　　问题是伯克希尔最近可能收到了太多现金。截至2018年底，伯克希尔的资产负债表上约有1120亿美元的现金和等价物。随着越来越多的股息进入公司的金库，现金数额只会继续增加。 　　

　　问题是巴菲特和伯克希尔很难找到花钱的方法。 　　

　　随着过去一年多股市的飙升，估值并没有巴菲特希望的那么低。毕竟他是价值投资者。因此，伯克希尔哈撒韦很难购买更多已经持有的股份。 　　

　　同时，高估值使得直接收购公司不经济。因为伯克希尔太大了，需要大量的资产才能真正改变伯克希尔股票的走势。遗憾的是，巴菲特和伯克希尔哈撒韦的团队最近都没有找到自己喜欢的大公司。伯克希尔已经三年多没有进行书面收购了。因此，它的现金仍在不断积累。 　　

　　这或许可以解释巴菲特最近的糟糕表现。 　　

　　从长远来看，伯克希尔的股票是一笔不错的投资。自巴菲特接手伯克希尔以来，该公司取得了21%的复合年增长率，而同期标准普尔500指数的复合年增长率为20%。同期的P 500指数只有9.7%。 　　

　　然而，过去十年对巴菲特来说并不太好。伯克希尔在过去十年里上涨了259%。那一点也不差。然而，标普500指数的总回报同期的P 500指数为314%。仅今年一年，标准普尔指数。标普500指数涨幅是伯克希尔股票的两倍多。 　　

　　伯克希尔应该把钱花出去 　　

　　对伯克希尔来说，有一个相对简单的方法：支付股息。巴菲特在这个问题上的固执是出了名的。他说，10年或20年后，公司可能会决定分红。伯克希尔仅在1967年支付过一次股息。现在，伯克希尔的股东开始派发股息可能是个好主意。 　　

　　首先，巴菲特认为，把钱用在更好的投资上的想法，只有在他实际投入使用后才能成立。将一些现金作为股息返还给投资者，肯定会消除一些闲置现金对伯克希尔业绩的拖累。 　　

　　巴菲特也不必归还所有的现金。如果伯克希尔在解决了卡夫亨氏的问题后，去年将42%的利润用于股息，那么它将花费约200亿美元用于股息。在这种情况下，巴菲特仍然有足够的现金可以使用。事实上，大约五年前，巴菲特在伯克希尔的资产负债表上只有大约420亿美元的现金。他已经很满意了，表现得更好了。 　　

　　通过支付股息，伯克希尔还将消除巴菲特对伯克希尔的一个主要抱怨。也就是伯克希尔的股价总是比账面价值低很多。如果巴菲特支付年度股息，甚至大额一次性特别股息，伯克希尔股东将获得更高的投资回报。最有可能的是，伯克希尔的股价将高于其资产净值。 　　

　　希望伯克希尔开始分红 　　

　　巴菲特是一位伟大的投资者，他带领伯克希尔实现了令人羡慕的回报率。BRK最近钱太多了。这是一个大问题，它开始严重阻碍伯克希尔的业绩。支付一次性特别股息或年度股息将极大地帮助伯克希尔从资产负债表上移除多余的现金，并改善其业绩。 　　

　　本文作者Aaron Levitt并不持有伯克希尔的股票。