可转债是一种兼具期权和债券的投资产品。一般来说，它在牛市中跟随正股上涨，在熊市中跌幅低于正股。当作为债券投资时，你可以赚取固定的息票或债券的买卖差价；作为股票投资，你可以从波动的股票价格中获得资本收益。这也是为什么人们常说可转债是性价比高的投资工具，可进可退，“下有保障，上无封顶”。每次股市熊市，可转债市场还是有很多机会的。如果球友自己想投资可转债，可以看看我之前的文章。本文共2200字，阅读时间6~10分钟。 　　

　　2017年，可转债市场规模开始快速攀升。截至6月3日，上市可转债412只，总规模8136.42亿元，股票规模7382.22亿元。而且对可转债投资者也是一个极大的考验。对于缺乏可转债投资经验或没有时间研究可转债的投资者来说，通过公开发行基金进行间接投资也是一种选择。基金管理人作为专业的资产管理机构，可以利用机构强大的投研能力获得相对可观的收益。同样，高收益必然伴随着高风险——可转债基金是二级债基中风险较高的一种。 　　

　　问题来了。市场上有很多可转债基金。如何判断可转债基金的优劣？今天我们就以14只可转债基金为例，向大家展示如何投资可转债基金。 　　

　　无论是债券基金还是偏股型权益基金，只需要根据以下几个指标进行评判，即可判断基金的优劣，唯一的区别是债券基金更侧重于收益的稳定性（更大回撤），偏股权益型基金更侧重于更高的风险收益比（夏普比例）。可转债基金作为二级债基中风险较高的品种，我们应关注其风险和收益的平衡，下面给大家分别按照重要性一一给大家介绍基金评判指标： 　　

　　夏普比率：本基金的风险收益比率计算如下。 　　

　　最大回撤 　　

　　c、波动性： 　　

　　D.晨星评级(Morningstar rating):基金评级(Fund rating)是指国外权威机构晨星收集相关信息，按照一定的检验标准，通过定性和定量分析，根据对收益和风险的预期，对基金进行排名。然后对基金进行星级评定，一般1到5星。星级越高，基金评价越高。 　　

　　E.基金经理的稳定性：在中国的金融市场，更换基金经理的情况时有发生。其实这并不是一个好现象。保持基金经理的稳定性，可以使其自始至终执行自己的投资策略，使基金的投资风格不会因为基金经理的变动而偏离，从而保证业绩的稳定。 　　

　　f、成立期限：应尽量选择成立时间长的基金，因为成立时间长的基金在流动性和透明度方面有一定优势。换句话说，这类老基金可以有其历史业绩作为参考指标。可以通过阅读老基金的季报和年报，掌握基金的操作思路、持仓比例、重仓股票等信息，了解基金经理的投资风格。但对于新基金来说，由于在成立初期没有相关的历史业绩信息作为投资参考，很难根据业绩做出投资决策。 　　

　　G.基金规模：基金规模越大，流动性越好。一般来说，成立时间长的老基金规模更大，流动性更好。 　　

　　H.买卖成本(申购赎回成本):一般来说，同类型基金的开工率是一样的，不同类型的基金会有不同的开工率。那么同类型的投资成本差异就集中在申购和赎回上。每个基金产品的设置都有一些不同。在你确定了几个优秀的基金产品之后，就可以进行成本筛选了。根据你的持有时间，你可以为你的投资资金选择成本最低的产品。 　　

　　好了，现在，我们回到开头，评价14只可转债基金。先来呈现一下评价汇总表，然后根据表格对各个指标进行图形分析。 　　

　　连接到表 　　

　　夏普比率：从下图可以看出，成立5年以上的8只基金中，夏普比例能保持在近1年、近3年、近5年均有较好表现的仅有易方达双债增强A一家。也有。很明显最近三年的锐比要好于最近一年和五年。原因是什么？让我们一起来探索一下。第一，众所周知，可转债的存续期一般为6年。一般情况下，上市公司会尽力尽快推动转股。对于3年后不能退市的可转债，唯一的可能就是企业无力提振股价，推动转股。所以这种可转债比股票更具有债性，获取超额收益的难度很大。可转债转股期为上市后半年，一年内完成强赎回条件并推动转股几乎不可能。第二，股市经历了5-7年的一轮牛熊。可转债作为与股票市场相关性很强的市场，2020-2021年将是牛市。但目前来看，很多可转债在过去一年表现不佳(部分夏普比率为负)，说明目前可转债市场存在很多机会，其上涨周期大约为两到三个。 　　

最大回撤和波动率最大回撤和波动率保持较优秀的有易方达双债增强A和兴全可转债混合。

晨星评级：在这里仅列出五星和四星评价的可转债基金，14只基金中获5星评级有5只，4星评级有4只。我们群友还是很聪明的，在众多可转债基金中找到了它们。

基金经理的稳定性：我以基金成立以来，基金经理大概多少年轮换一次为标准来评判其稳定性。可以看出易方达双债增强A以绝对的优势胜出，兴全可转债混合，华商可转债债券在这一方面也表现亮眼。

成立时长：兴全可转债混合以18年的超长存续期领跑全场，成立超过10年的其他可转债基金中，易方达双债增强A、华宝可转债债券也表现不错。基金规模：成立超3年以上的基金规模都不低，而且越老越香。买卖成本费用：一般来说，同类基金运作费用基本一致，对于专业的基金投资者来说，多数以持有1年以上为主，因此赎回费也可以忽略。现以雪球基金平台上购买为例，14只基金中，只有兴全可转债混合和广发可转债债券A申购费用高一些（0.1%），其余基金申购费率均为0.08% 。最终得出结论：以夏普比例、最大回撤、晨星评级等7个综合指标考虑，易方达双债增强A是状元，$华宝可转债债券(F240018)$ 是榜眼，兴全可转债混合是探花。除此之外，排除掉18年以前鹏华可转债这只基金的基金经理更换次数频繁一些，单以其他指标衡量其优秀程度不低于榜眼。

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