熊市抗跌股与大跌股的对比 　　

　　

　　【阿贵投资茶话】 　　

　　

　　今天基于统计数据，我们来谈谈熊市选股的一个角度(显然远不止这个角度)。选择熊市抗跌的股票好还是熊市大跌的股票好？ 　　

　　

　　我们选择了这样两个样本组。2010年至2012年12月期间，上证综指从3200点跌至1949点，是一个长期的缓慢熊市，其间只有小幅度的反弹穿插。新板创业板也没有什么特别的能力，只是以上证指数下跌为主，从最高的1239点到585点，跌幅比上证指数大。我们选择的恰恰是这段时间创业板中抗跌的股票作为样本，跌幅较大的作为另一个样本。 　　

　　

　　一、抗跌组 　　

　　

　　1、抗跌组，在市场惨淡的2010-2012年期间，该组的指数运行区间750-1300，请注意，2010-2012年，是典型的熊市下跌周期，大市场背景是几乎没有机会，长期的下跌为主，反弹都是短暂而幅度有限的小周期，重心不断下行，所以，对比之下，这个抗跌组利用反弹机会就能挑战区间上限，是较强的，只是奈何大势压力巨大，又一次次地不得不顺从、尊重大势而下行到区间下部。 　　

　　

　　2、区间震荡幅度可不小，100%，或者表述为最大跌幅42%，最大涨幅73%。我们把这一段再单独的截图看一下： 　　

　　

　　3、2013年1月机遇到来突破，13年的主角，14年震荡，15年的王者之一。 　　

　　

　　4、这说明抗跌自有其抗跌的道理，就是估值跌到一定程度再也无法下跌，通常是有基本面为支撑的。 　　

　　

　　5、但是，这个有基本面的群组，在见到了自己的巅峰后，也从7300连续下跌为主，跌到了1800，跌幅高达75%，这又完全没有体现出当年的抗跌性。 　　

　　

　　二、下跌组 　　

　　

　　1、2010-2012年，下跌组在同步大势的下跌中高达76%的重创。请对比抗跌组在底部区间750-1300运行，最大跌幅42%， 　　

　　

　　2、与抗跌组对比，从最低点的涨幅看都是800-900%，但是，抗跌组是在突破区间750-1300后有非常巨大的上涨460%，而下跌组在收复自己的高位后只涨了一倍。 　　

　　

　　3、抗跌组，突破自己的底部区间向上不断的拓展空间，生机无限。下跌组是不断地收复熊市时期的失地，终于收复了失地，但是之后继续上涨有限。 　　

　　

　　4、在见到高峰后，不论是抗跌组、下跌组，都无力对抗大熊、长熊的折磨，这个时候，居然又体现不出抗跌组曾经的抗跌性了，是的，完全体现不出抗跌性。这又是为什么呢？这主要是全面牛市时，抗跌组在突破自己长时间整荡区间后继续上涨的幅度460%，非常巨大，早就脱离了基本面的支撑在空中上涨。这样的上涨就是下跌的动力，你好好琢磨，这简单而永恒的规律。 　　

　　

　　5、接下来，你又要看最后的结果，经过了同样的15-18长熊折磨后，抗跌组最低点1800是显然高于10-12年的区间高位1300的，经过近期上涨到了2800，就更是远远高于1300了。而下跌组即便经过近期50%的上涨，也还没有碰到2010年的高点。所以，把时间周期拉长了，最后体现出抗跌组的基本面的优势推升了这一样本组的指数重心，大幅度的提高了，而下跌组的重心变化不大。 　　

　　

　　综合起来，还有哪些启发呢？ 　　

　　

　　1、A股的弹性之巨大，是极为普遍的，在各种各样的股里面都有。 　　

　　

　　但是，注意，我要转折一下，弹性巨大中，弹性也是有区别的。 　　

　　

　　我要上一个重磅图，上证指数、中小板指数、创业板指数2005年以来的总图。 　　

　　

　　最下面的是上证，中间是中小板，上面是创业板。一目了然的弹性大小的对比，对吧，上证的弹性越来越小，中小板次之，创业板显然具有最大的弹性。 　　

　　

　　这个图以一张图就说明一件事，从来都是新人笑，有谁看见旧人哭，喜新厌旧是人之本性，也是资本市场最显著的特别，即别人们知道新的也会变旧，但是，也在新的时期倾注更多的热情与付出，越老越旧越大的市值，弹性就会越来越小。 　　

　　

　　2、抗跌组说明，基本面，公司质地，绝对不是不重要的，而是很重要的。这就需要时间的累积才体现出股价重心的上移。 　　

　　

　　今天的对比强调了这一点，希望大家在肖战分析的投资茶谈中谈到深幅下跌和巨幅反弹的情况时，其性质主要是超跌和反弹，不要误认为是简单的巨幅下跌的选择。所以，我们在强调跌幅巨大的同时，也必须强调，要考虑那些基本面很好的“原本”，被大环境压迫，极度滥用的人。 　　

　　

　　3.我得另外说一件事。开篇处说：来说说熊市选股吧。熊市时选择抗跌的股票好还是熊市时选择大跌的股票好？今天引用的数据主要是关于创业板在熊市期间的表现。请注意， 　　

它们本身是新股、次新股，在他们里面那个时候还没有经过长期市场运行而形成的白马股，蓝筹股，所以，本文，并没有分析熊市期间的典型蓝筹股、白马股，也不是今天的讨论的范畴，事实上，对于它们的投资，小栈的态度是鲜明的，它们恰恰主要投资机会在熊市，而不是期待牛市到来之后再如何惊艳，非今天主题，不多聊。著名投资人曹仁超有句话作结：不买今日蓝筹股，买可能成为未来蓝筹的公司。虽然我们知道，这何其难，但是方向绝对是正确的。

要不要一家之言小结一句话呢？

下跌是熊市的馈赠，怎么能不珍惜!

但是同样要搞清楚基本面、质地、成长，拉长时间，这个意义就大了。

【阿贵PHOTO】

A股具有极其巨大的弹性，这难道还有疑问。

最后的开放式小调查由你决定，对于熊市抗跌股与大跌股，你会倾向从哪一类中选择投资的股票呢？

1、熊市抗跌股找可能的牛股

2、熊市下跌股、大跌股中找错杀股的大机会

3、没有明显的倾向性

4、其它选择，自己说