基金换手率100%说明什么,基金近一年涨跌幅如何看

2022-09-01 14:28:43 宏观研究

　　特约 | 王晓明 　　

　　公募名单改头换面了。在这一年中，一些小规模和新成立的基金经理迅速脱颖而出，导致投资者如果只看名单选择，就会陷入业绩不稳定的陷阱。　　

　　高成长、小市值、高换手 　　

　　是今年“牛基”秘诀 　　

　　今年市场风格的极端分化非常明显。3月底大盘调整后，科技成长股迅速领涨大盘，一些今年业绩领先的基金也按照类似的配置逻辑进行了布局。　　

　　长城行业今年的轮动翻了一番。从重仓股的变化来看，一季度末，基金仓位仍集中在新兴消费品。在第二季度，该基金迅速切换到恩杰股份和天赐材料等处于快速上涨趋势的新能源汽车和光伏行业的个股。值得注意的是，基金分配阶段切换的节点可能与基金经理变更有直接关系。杨宇是7月底上任的，他是一个刚刚管理产品的新人。因此，可能需要观察基金能否继续准确的板块切换。　　

　　此外，顺周期品种也是排名靠前产品的法宝，如安信新发。再看基金的持仓情况，基金也保持着小市值、高换手率的特点。一季度主要持有紫金矿业、陕西煤业、和盛硅业等各类龙头。二季度，资金更多选择供应有限的品种，如山西焦煤、潞安环能等。顺周期行业，尤其是上游材料行业，有“碳中和”政策，利润中枢趋势向上，可持续。另外，从估值来看，周期板块也有回归均值的动力。基金经理王波频繁调仓，以中报数据计算，该基金上半年换手率约为821.50%。基金经理的投资核心基本围绕着传统的低估值股票。　　

　　此外，一些业绩不佳的基金经理也通过类似的思路实现了业绩逆袭。今年以来，海富通股份等基金业绩大幅回升。从持股情况来看，部分股票如福满电子、兴源材料、石大盛华等在资金重仓后涨幅均超过140%，其中资金进入了电解液溶剂龙头石大盛华的前十大股东。不过他的换仓风格也比较激进。中报数据显示，他管理的海富通股票和成长精选的换手率分别为490%和940.77%。　　

　　在过去半年的小票行情中，高换手率配合基金经理的主动择时和选股，如果把握准确，可以带来不少超额收益。如果判断错误，高换手率不仅会带来亏损，业绩还可能适得其反，比如海富通股票等排名剧烈波动的产品。　　

　　行业轮动难捕捉 　　

　　长期选基宜参考长期排名 　　

　　基于今年的结构性行情，投资策略与市场风格适应性较高的产品往往表现较好，而一些善于捕捉行业景气度、投资风格灵活的基金今年收益较好。张坤、谢智宇等明星受限于自身规模，无法做到如此灵活。　　

　　与此同时，大多数基金仍然受到自身能力的限制。每个经理都有自己的经营风格。有人偏向市场和价值，有人偏向中小企业和成长股。然而，市场是轮换的。目前没有一个管理者可以连续踩市场热点，少数有能力的人可以踩一些热点来保持业绩增长，但他们可能再次面临年度冠军“魔咒”。　　

　　所以很多明星舵手会长期坚守自己尴尬的位置或岗位，最终在今年收获喜悦。比如邱东荣的低估值策略，在核心资产大调整的过程中逆势而上。年内，中庚小盘价值上涨75.98%。更注重估值的曹明昌，最近相对排名也有明显提升。值得注意的是，曹明昌和邱东荣都　　

　　如果想长期持有基金，不妨参考基金的长期排名，尤其是每个自然年度排名稳定的产品。比如农行(ABC)率先从中等层面选择景气行业，再选择行业内的龙头股。基金经理的风险预测相对具有前瞻性，及时获利了结会防止基金在某一阶段上涨过快；同理，也有各个赛道的均衡布局，比如交通银行的新成长，工银瑞士瑞信银行的文化体育产业等。通过个股的优化。　　

　　最后，不同的基金需要区别对待：对于中短期业绩突出的行业，最好能深入了解基金涨跌的原理，尤其是基金经理过去一年业绩的持续性；对于希望长期持有的产品，长期的业绩持续性更为重要。建议关注策略稳定、稳中有缓的产品。　　