原油QDII业绩持续领先，有资金限购。
国泰商品近日发布公告称，为保护持有人利益，将于5月17日起实施大额限购，每日限购30万元。数据显示，这只基金今年以来表现突出，是前4个月领涨全市场的冠军基金。
国泰大宗商品基金宣布限购
5月17日，国泰基金宣布暂停国泰商品配置型证券投资基金(LOF)的大额申购业务。
具体来看，自2022年5月17日起，国泰航空大宗商品申购及定期定额投资业务额度受到限制。每个基金账户单日累计认购和定期定额投资业务金额不得超过30元人民币。每个基金账户单日累计申购和定期定额投资业务金额超过30万元人民币的，基金管理人有权部分或全部确认失败。
对于暂停申购和定期定额投资业务的原因，公告称是为了“维护基金份额持有人的利益”。本基金取消或调整上述大额申购和定期定额投资限制的具体时间将另行公告。
公开资料显示，国泰大宗商品是一只大宗商品QDII基金，主要投资于国外大宗商品ETF，成立10年。
该基金2022年前4个月的“成绩单”显示，今年以来国泰大宗商品净值上涨45.09%，一度领涨全市场基金。截至5月15日，该基金年内净值增长52.37%。
上海证券基金评价研究中心高级基金分析师迟分析，基金一般会根据自身的操作策略和管理方式来决定是否通过限购来保证持有人的利益，而投资于海外资产的QDII商品基金也会受到购汇额度的影响。
君从基金业内了解到，国泰商品(QDII-LOF)限购，或因投资者近期购买较多，规模增长较快。
在较高的净值下，基金也获得了大量资金的涌入。一季报显示，今年前三个月，国泰大宗商品基金份额从6.1亿份飙升至18.61亿份，环比增长205.08%。在此期间，该基金的资产净值总额也增长了3倍以上。
业内人士表示，国泰大宗商品大概率限制大额购买，与近期投资者购买火爆、产品规模快速增长有关。“限购有助于保护原持有人的利益，短期内可以降低规模快速扩张对净值的影响。”有业内人士表示，某种程度上也可以限制投资者追涨杀跌的非理性行为，减少或避免一些损失。
展望后市，国泰基金认为，二季度中国疫情、美联储加息、俄乌局势仍是关注焦点。自3月以来，中国经济活动因疫情爆发而大幅放缓，或负面拖累全球原油需求。同时，由于美联储在3月份首次加息，预计加息将在第二季度继续，加息和步伐的不确定性可能会扰乱商品市场。原油方面，俄乌战事走向、欧美对俄罗斯制裁程度、俄罗斯原油出口下滑幅度仍将是影响市场的关键变量。俄乌战争爆发的背景是全球原油库存近十年来一直处于低位，且仍在去仓库。即使俄乌战事缓和，欧洲等国也会因失去信任、寻求能源独立而减少俄罗斯石油进口，对油价形成支撑。
国泰基金表示，目前国泰商品基金在原油相关投资品种上相对较重。“未来，我们将密切关注全球大宗商品的变化，尤其是石油市场的基本面、消息和情绪，以做出
专业人士也提醒，不要盲目购买。迟表示，大宗商品资产的特点是波动大、周期性强。基本面来看，虽然短期内很多商品类别仍存在全球供需缺口，但未来区域冲突消退、供给侧改善、全球货币政策正常化是大概率事件。因此，长期来看，大宗商品价格不会一直上涨，甚至有大幅下跌的风险。此外，商品期货还有不可忽视的换仓换月成本。所以在配置商品基金的时候要提高警惕。
原油基金业绩领跑
今年以来，得益于持续的供应缺口等因素，以原油为代表的大宗商品资产增量持续上升，国际市场原油价格表现强劲。
随着国际地缘政治形势再度严峻，国际油价近期持续走强。短短5个交易日，布伦特原油累计涨幅超过12%，价格连续上涨至114美元/桶。WTI原油累计涨幅超过15%。
国内方面，原油系统品种大幅走强，低硫燃料主力合约涨幅超过5%，原油和燃料油涨幅超过3%，沥青和液化石油气涨幅均超过2%。
因此，以国泰大宗商品为代表的能源指数QDII是今年最抢眼的存在。年内收益率超过10%的QDII产品全部以重原油等能源为主，如果不仔细区分AC份额，有8只产品净值增长率已经超过40%。
除能源指数类QDII外，聚焦更考验基金经理管理能力的主动权益型QDII，能获得正收益的依然只有诺安油气能源、上投摩根全球天然能源等个别主题型产品，剩余的基金年内业绩一败涂地。截至5月13日收盘，已经有头部基金公司旗下的4只产品，净值回撤超过了40％。
究其原因，主要是由于今年以来，海外权益资产、债券资产受加息、地缘政治影响跌幅较大。全球医药、科技、新能源等成长股回撤显著，投资重心本就偏向于这类资产的主动型QDII基金净值下跌显著，还有不少基金在投资港股的过程中遇挫。
原油均价或将维持高位徘徊
展望后市，多家机构预测，近期地缘政治局势紧张，全球原油供需格局偏紧，全年原油均价或将维持高位徘徊。
国泰商品基金经理认为，全球原油库存处于过去10年低位，且还在持续去库存，未来欧洲等国寻求能源独立将对油价形成支撑。“乌克兰危机后续演变仍存在很大的不确定性。我们不能排除后期油价波动加剧、高位徘徊的可能性。”诺安油气能源基金经理表示。
在华宝油气基金经理杨洋看来，2022年美国油气板块波动可能依然会比较高。在未来全球传统能源向新能源转型的过程中，油价以及美国的油气板块有中长期的趋势性机会。随着人类从疫情的影响中逐步走出，后疫情时代将是需求逐步复苏的过程。当然，该过程中或许会受到新的病毒变种影响。
上投摩根基金国际投资部投资董事、基金经理表示，“建议投资者把油气类基金当成资产配置的一部分进行投资。在较高通胀前期，油气类股票或会有较好的表现。但当高通胀持续对实体需求带来压制影响后，股票市场整体的表现会受到负面影响，届时油气类股票的周期性特征也将会导致股价大幅波动。”张军提醒道。
池云飞表示，今年以来商品基金整体有不俗的表现。取得这样好的成绩，一方面得益于基金管理团队专业的素养和能力；另一方面也受到了基本面的推动。从基本面上看，推动大宗商品上涨的因素有两个方面。
其一，是供需失衡，供给缺口加大。包括疫情反复，原料生产和供给都还受到影响；极端气候现象频发，导致部分地区农产品生产受到影响，同时也加大了全球对传统能源依赖；还有俄乌冲突，导致全球能源和农产品的供给缺口进一步加大。
其二，货币超发推动原料价格上涨。长期以来，欧美国家通过采取激进的货币政策来应对经济衰退和危机问题。疫情以来，欧美货币当局的总资产翻倍，对市场注入的大量流动性导致货币的实际购买力下降，最终推高原材料价格。
不过机构人士提醒道，普通投资者通过QDII基金投资海外市场，应保持理性，警惕风险，尽可能熟悉相关产品条款以及市场规则，尽量选择在自己“能力圈”内的产品。
本文源自中国基金报
