今年以来涨势喜人的债基在5月份开始调整。6月前四个交易日，Wind数据显示，纳入统计的2478只债券基金(各类份额另计)中，有2082只录得下跌，占跌幅的84%。 　　

　　债市这波调整有点刺耳，很多基友私信小静要干货。今天，小静将带你看看最近债券市场发生了什么，并邀请景顺长城固定收益部投资副总监袁媛回答你的问题。 　　

　　调整幅度有多大？-债券基金指数下跌了1%。就看今年吧。根据Wind的数据，1-4月债券基金指数上涨3.19%。当隔壁的股市在过山车上大起大落的时候，债券市场上的风景却是独一无二的。 　　

　　5月1日以后，画风突然变了。截至6月4日，债券基金指数持续下跌，一个月内累计下跌1.01%。今年涨幅仅为2.14%。 　　

　　为什么调整超过1个月？-四个因素综合分析5月份以来的债市调整，其实就是基本面、资金面、政策面及情绪面.这四个方面的打压造成的 　　

　　基本面： 第一季度疫情造成的经济深坑已逐渐恢复，4、5月份国内经济数据较3月份出现明显好转。随着目前资金面：,生产的恢复和经济的企稳，央行也开始关注宏观经济杠杆率的问题，并在第一季度逐步走出危机对冲模式。本月资金利率中枢明显回升。预计政策面：'s接下来的财政政策将接力货币政策，成为支撑经济的主要抓手。地方债和专项国债的发行让市场对长期供给产生担忧，这也成为本月调整的因素之一。情绪面：'s早盘市场机构获利回吐情绪浓厚。如果你觉得以上严肃的分析有点过于晦涩，请翻译一下，这四段话简单点理解就是：. 　　

　　疫情有所缓解，复工复产有序推进，经济看起来也没那么差。比起最坏的时候，钱也没那么紧了，不需要一直借钱了;妈妈看到了大家的努力，想说现在事情好起来了，然后资金就不能这么便宜借了，水龙头可以稍微关小一点;看到大家的努力和情况的好转，我想说前阵子中央努力了，以后抓鱼塘经济，那借钱的童靴就方一点了；已经在债市赚到钱的投资者想说，既然风口有所波动，那要不这把先落袋为安吧。上涨后调整是很常见的事情——看一看历史就知道最近债市调整的原因似乎并不复杂。但对于4月底入市的投资者来说，心情可能更复杂。这时候我们该怎么办？历史上有没有这么调整过？调整完又是咋表现的？ 　　

　　如果想看近几年债券市场的整体表现，小静推荐中债-总财富指数.这个指数属于中债指数综合系列，成分债券由记账式国债、央行票据和政策性银行债券组成，是一个反映境内利率类债券整体价格走势情况的分类指数，也是中债指数应用最广泛的指数之一。. 　　

　　根据Wind的数据，在过去的10年里，中债-总财富指数上涨49.03%的整体走势虽然在右上角45延伸，但也经历了几次较大的调整，最大回撤为-4.97%。 　　

　　债券市场前景如何？――对于固定收益副总监指出市场表现的部分，这里先分析一下。关于债券后市展望及更多投资干货，小静邀请景顺长城固定收益部投资副总监袁媛为您答疑解惑，敬请关注： 　　

　　袁媛 　　

　　经济学硕士；曾任职于齐鲁证券北四环营业部，还担任过AVIC证券投资部投资经理、安信证券资产管理部投资保荐人。2013年7月加入景顺长城基金，担任固定收益部高级研究员。2014年4月起担任固定收益部基金经理，现任固定收益部副投资总监兼基金经理。13年证券、基金行业从业经验，6.1年投资经验(截至2020年5月31日)。问：你如何看待债券市场 　　

　　综合来看，我们认为债市拐点尚未到来，宽松货币政策退出为时过早，基本面中枢下移是确定事件，近期调整给了前期低收益率风险释放的机会。 　　

　　如果赎回等原因导致的调整超出预期，取而代之的将是袁媛：。 　　

　　问：下半年哪一类债券基金可能表现更抢眼？ 　　

　　在因此充分调整后收益率仍有下行机会。,近期调整的背景下，头寸的确定性很高。 　　

但随着下半年疫情的逐步恢复，宽信用政策不断推进，二季度末经济有望见底，有权益配置比例的二级债基或许有阶段性表现机会。投资者还是应该根据自己的风险偏好来配置相关产品。

Q：对于普通投资者来说，在个人资产配置中，债券基金应该扮演一个怎么样的角色？风险偏好较高的人应该配置债券基金吗？

袁媛：普通投资者的个人资产配置中，应该是稳健回报和积极回报相结合的一个组合配置。债券基金在这个组合中相对扮演的就是稳健回报角色。由于投资品种的属性，债基本身的定位也是为投资者谋求每年稳定的持续回报。风险偏好较高的投资人可以考虑债基中加入权益成分的固收+类基金。这类组合可有一定比例仓位投资于其他可以增厚组合收益的风险资产或者策略。投资者可以选择这类基金参与权益市场上涨的机会。

Q：对于普通投资者来说，如何判断什么时候应该加仓债券型基金，什么时候应该减仓债券型基金？有没有大家比较容易理解的指标？

袁媛：我们对债券市场的判断主要是基于基本面和货币政策的走势。对于普通投资者来说，相对比较容易理解的指标是看理财的收益率水平。如果理财收益率持续上行，说明债市收益率在调整。一旦理财收益有下行迹象，表明债券收益率开始下行。如果再配合公开媒体出现央行宽松基调的文章，确定货币宽松的周期，可以考虑加仓债券型基金，在理财收益率出现大幅下行，且再配合货币政策收紧迹象的文章，可以考虑适度减仓债券型基金。

但由于债券型基金是投资者财富配置的基本盘，选择一个长期表现稳健的债券型基金一定程度上是可以为投资者带来长期持续稳定回报的。

所以我们并不建议投资人在债基投资过程中进行频繁交易。只需在大的牛熊周期进行仓位调整，从大类资产配置角度来进行切换。

风险提示：基金投资有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》和《招募说明书》的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所支付的金额。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资观点。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。