网科技(300017。SZ)于2018年12月开发其边缘计算项目，受益于《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》的影响力。公司股价从2月1日的7.65元/股飙升至近期高点17.65元/股，期间累计涨幅超过133%。不过这两天股价有所下跌，昨天下跌了1.67%。 　　

　　

　　(来源：wind) 　　

　　

　　由于近期涨幅过大，网宿科技于3月7日收到创业板管理部的问询函，要求网宿科技详细说明边缘计算项目的建设进度、是否与预期一致、已实现和预期收益、开展相关业务面临的风险等。 　　

　　

　　网宿科技于3月9日回复关注函，称公司无应披露而未披露的信息。此外，公司将非公开发行股票的募集资金投资项目“社区云”项目变更为建设“边缘计算支撑平台”项目，并经公司于2018年10月16日召开的2018年第二次临时股东大会审议通过。目前“边缘计算支撑平台”项目正在建设中，该项目存在部分业务场景达不到预期的风险。 　　

　　

　　到目前为止，关于边缘计算项目，网宿科技只停留在建设期。项目还没完工，能不能投产，效益如何不得而知。最近股价连续上涨，直至翻倍，市场已经见顶。 　　

　　

　　(来源：wind) 　　

　　

　　随着股价频频上涨，网宿科技也频频出现在龙虎榜上。根据昨日披露的龙虎榜名单，龙虎榜的头号卖盘是日前炒作公司股价的主力游资之一，即光大证券上海世纪大道证券营业部；而买入第一西藏东方财富的上海徐汇宛平南路证券营业部，此前并未出现在公司龙虎榜上，疑似接盘人。 　　

　　

　　就龙虎榜的数据来看，没有大资金出逃，3月11日的跌停更多的是小踩踏。根据网宿科技互动平台公布的数据。截至3月10日，公司股东人数为10.8万人，其中有小散，也有牛散。比如一向以牛散著称的张建平，这次也被怀疑买了网宿科技，也没有出货的迹象。 　　

　　

　　高管清仓减持叠加解禁潮 　　

　　

　　3月12日，公司披露了两条重磅负面公告。第一个是第一大股东及高管减持公告：第一大股东陈宝珍拟减持不超过1.46亿股，副总经理褚敏健拟减持不超过693万股，董秘周丽平拟减持不超过261万股，副总经理黄沙林拟减持不超过64.3万股，四人合计拟减持不超过1.56亿股。以3月11日收盘价15.56元/股计算，市值约24。 　　

　　

　　(来源：公司公告) 　　

　　

　　如此大幅度的减持，虽然其中一半以上会通过大宗交易减持，但无疑对网宿科技的股价是一个重大打击。 　　

　　

　　另一个坏消息是巨额限售股解禁。 　　

　　

　　(来源：公司公告) 　　

　　

　　这些解禁股均为公司2016年3月发行的新股。当时向其发行8122万股，发行价为43.95元/股(除权前)。复权后，这些基金的净持有成本约为14.67元/份(不考虑其他成本)。 　　

　　

　　目前，按照今天15.3元的收盘价计算，这些增加的资金仅获利4.2%。如果考虑过去三年锁定期的时间成本和机会成本，这些资金应该是亏本的。但对于目前“脆弱”的市场来说，近10%的股本是可以自由买卖的。不管是不是解禁当天卖出，都会有一定压力。而且就目前市场而言，在净利润增速下滑的背景下，网宿科技的滚动动态市盈率达到了46.1倍。到目前为止，估值并不便宜。 　　

　　

　　净利润增长了 　　

　　

　　从公司披露的业绩来看，公司2018年第四季度净利润基本为零增长。就公司业绩而言，近两年公司业绩一直在下滑。 　　

　　

　　但1月4日，公司公告称，将以9900万元的对价购买鞠婧持有的厦门秦淮10%的股份，然后将上述10%的股份及公司直接持有的厦门秦淮另外90%的股份以9.9亿元的总对价出售给苏州星科。交易完成后，厦门秦淮不再合并。 　　

　　

　　截至2018年前三季度，厦门秦淮总资产13.8亿元，负债12.4亿元，净资产1.4亿元。本次交易对公司2018年度业绩无影响；预计该公司2019年合并后的收入约为6.97亿元。由于自建互联网数据中心前期资金投入较大，项目回收期相对较长，公司出售厦门 　　

秦淮全部股权，减轻资金投入压力，未来将重点聚焦在CDN、云安全、云计算以及边缘计算的技术研发及业务开拓。

　　

总结

　　

目前看来，网宿科技当前的股价承压主要来自高管减持和解禁的影响。

　　

另外，从业绩看，公司近年归母净利润同比增速放缓较明显，需要警惕业绩下滑估值过高的问题。

　　

不过公司目前已经剥离掉IDC业务，若能提前布局云安全业务与建设边缘计算平台项目，保证网宿在面对未来应用落地，数据流量爆发增长的情况下有进一步扩大业绩的可能。