今天分析两家证券公司：方正证券和浙商证券。证券是周期性行业。在牛市中，利润存在所谓的“戴维斯双击”现象，即股市涨得越高，其利润和股价越高，但市盈率越低。
方正证券目前股价7.85元，每股净资产5.03元。预计净资产收益率约为4.2%，预计今年每股利润约为0.21元。每股预期分红约0.02元。预期利润率约2.68%，股息率约0.27%。公司长期净资产收益率约为3.79%。股票目前被高估了。行业市值排名第15。预计2021年公司利润增长50%至70%。以上预估利润是按60%的增长率计算的。按照这一利润增幅，公司第四季度出现亏损。公司原控股股东破产重组，使得公司近几年经营处于非正常状态。去年底，控股股东变更为中国平安。公司接下来的运营有望变得正常。根据中国平安控股公司的历史分红经验分析，2021年肯定会有分红，但比例不会太高。进入平安体系后，公司的发展资金可以得到保障。由于平安有丰富的炒股经验，初步推测方正股价未来将享有一定溢价。公司的收入会增长得更快。利润增长是由中国股市环境决定的。
浙商证券目前股价13.16元，每股净资产6.2元。预计净资产收益率约为10.23%，预计今年每股利润约为0.63元。根据企业往年分红比例，预计每股分红约为0.32元。预期利润率约为4.79%，股息率约为2.43%。公司长期净资产收益率约为9.2%。股票目前被高估了。行业市值排名第19。预计2021年公司利润增长30%至40%。以上预计利润按35%的增长率计算。浙商证券在券商中管理优秀。其长期净资产收益率处于券商高水平。该公司刚刚在2020年进行了额外融资。下一步是发行70亿可转换债券。如果牛市来了，会有大规模的债转股，会影响公司的股本。利润增长是由中国股市环境决定的。
相比两家，方正证券的不确定性更大。题材比较丰富。浙商证券的净资产收益率高。可转债现在是公司发展的助力，但如果牛市来了，会在一定程度上拖累股价。
不知不觉中，证券公司已经连续三年取得两位数的正收益。随着国家整体战略的需要和今年全面注册制的实施，预计证券公司的收入不会出现明显下降。我对今年的股市持乐观态度，所以在这里做一个券商股的分析。
