一是先老后新的配售方式，受到市场的高度认可。 　　

　　6月20日，中国建筑工业和中国建筑国际发布的一份联合公告引起市场关注。 　　

　　具体而言，中国建筑国际以每股2.2港元的价格向六名或以上承授人配售1亿股中国建筑工业股份，并以相同价格认购1亿股中国建筑工业发行的新股。 　　

　　经过上述两步，中建国际的持股比例将从74.06%降至70.78%，但其自身的控股股东地位不会改变。这一系列操作本质上是一种先老后新的配售操作，得到了资本市场的高度认可。当日，中国建筑工业股价上涨7.41%，总市值超过50亿港元。 　　

　　(来源：富图) 　　

　　这要归功于公告背后的三大亮点。 　　

　　首先，这笔交易实现了溢价配售。2.2港元的配售价格较公告前最后一个交易日(6月17日)的收盘价2.16港元溢价约1.85%；比公告前最后5个交易日的平均收盘价2.15港元高出约2.23%。这在当前港股市场整体疲软的背景下尤为难得。 　　

　　结合中国建筑行业此前给出的一系列经营目标(2022年净利润增长不低于40%，十四五期间净利润10亿港元，五年复合增长率39%)，某种程度上，此次溢价配售显示了投资者对公司长期发展的信心。 　　

　　此外，根据HKEx的上市条件，公众持股比例不得低于25%。本次交易将中建国际的持股比例由74.06%稀释至70.78%，拉开了与持股比例红线的安全距离。既能提高股票的流动性，又能为中国建筑后续的业务重组、注资、股权激励等资本运作留下更多的操作空间。 　　

　　再者，扣除一系列费用后，中国建筑预计净收入为2.19亿港元，有望改善公司财务结构，巩固抗风险能力，进一步促进公司十五发展目标的实现。 　　

　　第二，以技术为驱动核心，把握市场拓展的时机。 　　

　　笔者注意到，此次配售的30%和70%的资金将分别用作香港和澳门幕墙工程材料和合同付款的一般流动资金。这和公司最近拿下的新项目密切相关。 　　

　　本月初，中国建筑工业宣布其子公司远东幕墙(澳门)有限公司中标银河度假村及赌场第四块幕墙合同。该项目中标金额约为22.4亿港元，相当于公司2021年营业总收入的36%。有望成为全球最大的单体建筑幕墙合同。 　　

　　这一大单不仅为公司全年业绩增长奠定了基础，也体现了中国建筑行业在全球幕墙市场的强大竞争力，这与公司多年来技术创新的内在驱动密切相关。 　　

　　据悉，中国建筑工业在香港、Mainland China、北美拥有五家幕墙设计院，拥有近500人的专家设计团队。此外，公司拥有超高层幕墙、双曲线复合幕墙、双层呼吸幕墙、防爆幕墙、防火幕墙、被动幕墙等六大核心技术，技术实力领先行业。 　　

　　中国建筑业以技术驱动发展为核心，取得了四个“最好”的成绩，分别是世界之最——迪拜哈利法塔、世界之最——香港美利道、世界之最——深圳国际酒店、世界之最品质苹果店项目。 　　

　　(来源：公开资料) 　　

　　从更高的角度来看，此次配售为港澳项目募集资金，既是中国建筑行业“拓展港澳、进军内地、收缩海外”发展战略的又一次推进，也顺应了幕墙市场的积极发展趋势。 　　

　　首先，在疫情冲击下，香港有刺激经济增长的需要 　　

　　更重要的是，大陆有更广阔的市场空间有待开发，高端化趋势明显。目前是公司加速拓展内地高端市场的好时机。中国建筑装饰协会数据显示，2020年国内幕墙市场规模将超过5000亿元，预计2025年将扩大至6600亿元。 　　

　　与此同时，越来越多的内地业主对幕墙的质量、设计、质感提出了更高的要求，从而倒逼供给侧升级。高端、高品质的幕墙潮流，需要有技术储备深厚、项目经验充足、市场地位领先的高端品牌引领。目前内地幕墙市场仍处于高度分散状态，这正给中国建筑行业一个进入蓝海市场的机会。 　　

　　从这个角度来看，当前中国幕墙市场的扩大带来了新的机遇，中国建筑行业是时候全力争取更大的市场份额了。 　　

　　三。结论。 　　

　　对此，CICC、海通、招商、中泰国际等机构频频表示看好中国建筑行业未来长期发展，成长性和确定性逐渐成为市场对中国建筑行业的共识。 　　

　　中国建筑工业公司市值超过50亿港元，已达到纳入港股通的最低市值标准。可以预期的是，一旦纳入港股通，凭借幕墙行业的龙头地位，有望获得更多内地资金的关注，后期提升估值甚至实现戴维斯双击也是可以预期的。 　　

　　本文来自葛龙会。