核心摘要：
(1)四季度股票型和混合型基金仓位略有上升。
(2)制造业岗位超配14.16%
(3)医疗总市值下降较多，信息技术总市值上升较多。
1.股票和债券的市值随着增加而增加。四季度公募基金中，债券市值最高，达到12.86万亿元，占净值的51.56%。较三季度市值增长9.67%，占基金净值的1.57%。该股市值7.02万亿元，市值涨幅10.50%，净值比涨幅1.07%。值得注意的是，市值增长率最高的是基金。四季度持有基金市值0.18万亿，增长率29.37%。
图表1第四季度基金资产配置变动情况
资料来源：吉安金鑫基金评价中心。
2.股票型和混合型基金仓位略有上升。第四季度，大宗商品价格在监管部门的调控下逐渐得到抑制，市场风险溢价快速下降，市场风格再次发生变化。股票型基金仓位从88.47%(21Q3)上升到89.45%(21q 4)；混合型基金的仓位从63.09%(21Q3)上升到65.23%(21Q4)。
图表2股票基金头寸
图表3混合基金头寸
资料来源：吉安金鑫基金评价中心。
3.制造业过度配置14.16 2011年第四季度，制造业仍然是基金股票持仓份额最大的行业，持仓份额为历史最高。与三季度相比，基金持仓市值制造业上涨2.01%，同期制造业指数上涨6.56%；金融持仓比例环比下降0.36%，同期金融行业指数微涨0.28%。公募基金在金融行业的地位在2021年第四季度达到最低水平。
四季度权益市场，短期表现较好的周期性板块，即使三季报业绩亮眼，也没有迎来反弹；长期高景气的光伏、锂电池、CXO等板块，由于短期缺乏正面催化，交易拥挤，在负面消息面前极其脆弱；消费板块盈利预期逆转，迎来一定估值修复。
4图表2021年第四季度基金行业配置
资料来源：吉安金鑫基金评价中心。
4.白酒在十大榜单中占据四席。从四季报基金持有总市值前十大重仓股来看，与三季报基金持有总市值前十大股票基本一致。上期十大榜单中的海康威视本期退出榜单，四季度股价下跌4.87%；Luxshare是本期的新股，第四季度Luxshare上涨了37.78%。从行业分布来看，日常消费板块中白酒股较多，中证白酒指数四季度上涨5.79%；本期金融板块上市公司与上期相同，分别是有零售业务龙头之称的招商银行(四季度下跌3.45%)和有流量优势的东方财富(四季度上涨7.97%)。
图5持有前10名基金的总市值
资料来源：吉安金鑫基金评价中心。
5.医疗总市值下降较多，信息技术总市值上升较多。2021年四季度，公募基金持仓总市值增幅最大的股票有Luxshare、威尔等。如图6所示，信息技术行业的股票较多；公募基金持仓总市值下降幅度最大的股票有药明康德、中华保险等。如图7所示，医疗保健板块有很多股票。药明康德、爱尔眼科、无锡生物、志飞生物等上市股票第四季度平均下降22.64%。
图表6公募基金持仓总市值涨幅最大的前10只股票
图表7持仓总市值跌幅最大的前10只股票
、光伏板块，部分消费电子龙头和计算机设备企业中也略有增持；减持方面来看，遭到减持的股票有很大一部分是医药和白酒等基金重仓的主要行业，以偏爱白酒股著称的基金经理张坤为例，其管理的易方达蓝筹精选四季度减持了泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份四只白酒股，其对于白酒板块的操作，易方达优质企业三年和易方达优质精选的仓位变动也呈现出同样特征。图表8 公募基金增持市值最多的个股TOP20
图表9 公募基金减持市值最多的个股TOP20
资料来源：济安金信基金评价中心
公募基金主动增持市值TOP20个股在三季度的平均收益率为27.91%；公募基金主动减持市值TOP20个股在三季度的平均收益率为-7.91%。
6、小结四季度各大指数均有不同程度的上涨，但结构性分化严重，权益市场风格轮动迅速，权益类基金整体业绩也表现出排名首尾差距明显的现象。公募基金在股票配置上仓位略有增加；从行业配置来看，公募基金基本延续了三季度的投资风格，在在制造业继续加仓，而再度减仓金融行业。从股票配置来看，三季度公募基金持仓市值最大的前十个股中，白酒股票占据4席，但其中持仓最大的贵州茅台和五粮液却均遭到了不同程度的减持。从公募基金主动调仓增减持的操作来看，公募基金四季度显著增持了锂电、光伏板块，而遭到减持的股票有很大一部分是医药和白酒等基金重仓的主要行业。回望公募基金十余年重仓股的变迁会发现，机构的偏好爱发生了明显的改变，公募头号重仓股从招商银行到万科A，再到中国平安、贵州茅台，以及一度超越茅台成为第一的宁德时代，行业类别从金融到消费，再到科技，反映了时代变革与经济发展带来的市场结构的趋势变化。
