前几天收到中信证券的配股信息。仔细看了一下，第一感觉就是很惊讶。中信证券为何在此时此刻进行配股融资？我从几个方面来分析一下3360。 　　

　　1.配股价格 　　

　　10配1.5，融资280亿，最多19.39亿股，合每股14.5元，以今天收盘价27.5计算相当于5.2%。 　　

　　2.配股用途 　　

　　公告称，大部分用于资金中介业务，即资金消耗业务，其业务规模和盈利能力依赖于相对稳定的长期资金供应。公司拟通过本次配股增加对资本中介业务的投入，以更好地满足各项风险控制指标的要求，确保资本中介业务规模的合理增长。 　　

　　正是由于资金的过度消耗，融资融券、质押式回购等需求。现在大大增加了，同时风险也要控制。2020年中信证券计提50多亿亏损，可见资本扩张之急。 　　

　　至于其他的，我觉得这次是食材。 　　

　　3.为什么选择配股，而不是其他？ 　　

　　配股问题一直备受诟病。不管什么形式，不打招呼就向股东要钱，不给不行。否则会稀释你的权益。没有比这个制度更流氓的了。 　　

　　4、中信证券为何非要选这个方式呢？个人观点 　　

　　选项一：'s大股东有可能增发股票吗？中信证券现在定义为没有实际控制人，第一大股东是港股。原大股东中信股份只有15.47%的股份。如果中信股份增发280亿，恐怕不现实也不会被接受。 　　

　　越秀集团持股7%，是通过出售广州证券获得的。现在还在锁定期，非公开发行不现实。 　　

　　选项二：.的其他合格投资者 　　

　　从市场融资280亿，股本稀释10%以上，中信等老股东可能难以接受。股份越来越少，稀释后真的什么都没有了。二级市场现在满足不了这么大的成交量。 　　

　　我认为这是一个经过各方充分权衡的方案。对于原股东，尤其是大股东也是一个很好的安排。它可以在不拿走大量资金或稀释股份的情况下完成任务。 　　

　　5、配股之后的情况 　　

　　根据这个计划，这次我们主要处理资本消耗。根据之前的数据，券商整体杠杆率在增加，疫情期间释放了一部分负债空间。但满足不了扩张的资金饥渴，尤其是大券商，杠杆从4倍增加到5倍以上，政策却很难再突破。 　　

　　280亿配股后，按照最新的股权乘数，2805.68=1590.4亿将扩大负债，这样1600 280=1880将增资约1800亿，总资产扩大18%，这是开启航母级券商的第一步。 　　

　　对于中信证券的配股，目前还是预案，还没有正式施行，一旦配股决案落地，如果你不想参与中信证券的配股，只需要在股权登记日之前卖出就可以了。如果你看好中信证券后期的发展，留下参与配股那就要一定在配股期间缴款,不要忘了买单，以避免不必要的损失！ 　　

　　你对中信证券的配股有什么看法？请转发并留下评论。毕竟，券商股在散户中有大量的粉丝和股东。从去年7月份开始持有券商股的朋友，都经历过八十一难。希望中信证券的配股不会把券商板块带进沟里。 　　

　　免责声明只是日常逻辑分析的案例，不作为任何买卖依据，也不作为任何买卖建议。请独立思考。股市有风险，入市需谨慎！ 　　

　　来源作者 波段价值投资