上周五有读者给我留言，问我为什么很多纯债基金开始下跌。目前需要赎回债券型基金吗？本帖就这些问题谈谈我个人的看法，仅供大家参考。 　　

　　要搞清楚纯债基金为什么跌了，就得了解债券的特性。很多人可能对股票了解的比较多，但是对债券的了解比较简单。他们以为纯债基金可以买一个过去涨幅更高的，但事情没那么简单。看过《债券知识大全》的读者应该知道，债券收益率与债券价格成反比关系。当债券收益率上升时，投资者倾向于卖出收益率较低的旧债券，买入收益率略高的新债券，因此旧债券的价格将会走软。相反，当债券收益率下降时，投资者会热衷于投资市场上收益率更高的老债券，老债券会受到市场的追捧，其价格也会走强。 　　

　　目前很多纯债券基金净值下跌的原因是市场上债券收益率在上涨。许多投资者不知道如何判断债券收益率是否上升。其实判断债券收益率走势有一个固定的锚——十年期债券收益率。上周五，债券价格大幅下跌。原因是2月11日十年期国债收益率大幅上涨。具体表现如下： 　　

　　那为什么债券收益率会上升呢？个人认为与宽信贷周期的到来有关。宽信贷可以理解为引导金融体系的货币流向实体经济。1月份金融数据超预期，意味着实体经济所需资金量大幅上升。实体经济要想获得更多的资金，就不得不提高债券收益率来吸引投资者，于是造成了近期债券收益率不断攀升的现状。 　　

　　此时，考虑是否赎回纯债基金，其实相当于判断债券收益率是否会继续上涨。债券收益率是否会继续上升是有争议的。一些投资者认为，在稳增长的政策预期下，央行将继续通过RRR削减将更多货币从央行推向金融体系(即广义货币)。当金融体系中有足够的货币时，实体经济融资的难度会降低，债券收益率会下降，所以这种情况会造成债券收益率维持低位波动。有投资者认为，当1月份社会融资数据超预期时，后续央行继续放水的可能性降低，实体融资需求上升将促使债券收益率继续上行。前一种观点会导致债市由强牛市变为弱牛市，后一种观点会导致债市由牛市变为熊市。 　　

　　央行会不会继续放水，其实受很多因素影响，这里不做预测。纯债基金从个人角度应该怎么做？对于债券投资来说，收益越高，风险越大。提高收益的方法有很多，比如增加债券久期，即持有长债，减少短债，或者增加信用债比例，减少利率债比例。想了解更多的读者可以查阅我之前贴的债券知识集锦，这里就不赘述了。如果债市由牛市转为熊市，不想投资股票型基金，只想投资债券型基金，那么最好选择走势稳定、利率较低的债券型基金，比如近一年收益率只有3%左右的短期债券型基金。即使出现这种情况，回撤的幅度也会极小，而普通纯债券基金的收益率也只有5%左右。在熊市的情况下，回撤率可能高达2%，一年之内就能回到原来的价值。当然，这些数据难免有偏差。想了解更多纯债基金的风险，还得看看我过去收集的债券知识。