二郎的理财日记遇到懂得理财的自己。
大家好。上周五，我们介绍了股票风险溢价指数。通过这个指标，我们可以大致确定市场的大概位置，帮助我们预警极端情况。
但是对于平时市场上的一些小波段和趋势，这个指标基本无效，不要太执着。股权风险溢价通常在大类配置的框架下使用，以达到更好的效果。
今天我们将分别介绍PEG估值法的应用。
什么是PEG估值法？PEG估值法是世界上最优秀的基金经理彼得林奇提出的一种方法。PEG是PE与g的比值.PE是市盈率，G是公司净利润的增长率。所以PEG估值法的公式就是：市盈率/净利润增长率.
一般认为，PEG指标如果小于1，也就是市盈率小于公司净利润增长率，说明公司具备投资价值，而且越小越好。
如果比值大于1，公司市盈率高过了增长率，那么就要谨慎了，数值越大说明被高估得越多。其实道理就是我们之前讲过的，根据市场经验来说，一般公司市盈率估值是多少倍，市场便会预期它以什么样的速度增长。
例如，一家公司30倍的市盈率意味着市场认为它将以30%的利润增长率增长，但如果公司的实际增长率低于这个水平，比如只有20%，那么股价很可能会下跌。
相反，如果市场对一家公司的预期只有10%的增长，也就是给它10倍的市盈率，但如果公司的增长率达到15%，那么股价就有可能上涨。
PEG估值有什么重要的？所以我们可以从中得出两个结论：
第一，单看公司市盈率的高低意义不大，大家最应该关注的核心，就是公司业绩的增长，以及增长的速度。增长是化解一切估值问题的唯一办法，我们要找的就是那种增速越来越快的公司，并且要摒弃掉那些增速下滑，甚至完全没有增长的公司。
如果一家公司失去了增长，那么在股票市场上也就没有任何想象力了，失去预期的股票，是不会有好的表现的。这也是PEG指标的核心思路。
只关注增长还不够，必须还要结合投资者的预期。从上面的例子中可以看到，最后增长率20%的公司股价下跌了，而增长率15%的公司股价反而上涨了。原因就是股市短期反应的并不是事件本身，而是投资者的预期，让大家看到希望很重要，或者说，短期决定股价波动的因素正是市场的失望和兴奋程度。如果公司实际增长让市场失望了，股价就会下跌，而如果让市场兴奋了，公司增长超出了大家的预期，那么股价就会上涨。所以这就要求我们得先观察市场老师的情绪，他太乐观的情况下，估值过高，就很难超越预期，相反太悲观的时候，给点阳光就能灿烂。
所以，PEG指数的优势在于兼顾价格和增长。当我们看到一只市盈率相对较高的股票，不会无视它的高成长性，一票否决它。
不过，我还是想在这里多说一句。虽然PEG低的公司胜算较大，但对一些PEG低、市盈率高的公司还是要谨慎。
你什么意思？没错，那些增长特别快，同时估值也特别高的公司，投资风险依旧不小.因为10-20%的增长率是可持续的，但50%的增长率一定是不可持续的。
比如，一家公司最初的市值只有20亿元。如果能保持20年50%的增长速度，增长3000倍，20年后市值达到6万亿元。要知道，a股市值排名第一的茅台也不过2万多亿。所以我们不要太轻信短期高增长，而是持续高增长的故事。
这就再次提醒我们，尽量还是避开市盈率过高的股票，在相对低市盈率股票中，去寻找盈利增速高的，PEG低的公司，投资胜算才会更大。
市盈率有多高？根据彼得林奇的说法，市盈率超过50倍的公司几乎不会被他考虑。
钉住有什么坏处？因此，PEG指数的劣势也非常突出。一方面是分母增速的持续性，难以衡量。一旦企业的成长不是线性的，而是爆发式的或者波动式的，那么这种估值方法就是不准确的。
所以PEG只适用于弱周期、业绩稳定增长的企业。另一方面，由于PEG公式的分子是市盈率，PEG肯定是受利润因素干扰的，对周期性损益不稳定的企业不适用。
总的来说，基本上有两种观点与PEG估值法。一个是公司净利润的增速，一个是判断这个增速能否持续。
预测公司未来1-2年的利润增长并不明显。最好能预测公司未来5-10年的利润增长，找到那些能持续保持10-20%增长的好公司。如果你能正确看待这个大趋势，那么使用PEG估值法基本可以说是在地上捡钱。
介绍完PEG估值，明天我们再讲市净率指数是什么意思。明天见
