资本市场是一个没有硝烟的战场。最受市场认可的是“龙一”，绝对胜利的王者。就像人们只记得第一名一样，甚至有时候第二名也一样伟大。 　　

　　券商2018年年报陆续出炉，经纪业务排名揭晓。与2017年相比，去年的前十大券商变化不大。随着各券商业务板块的深度布局和资源积累，近两年的暗战有望在今年亮起来。 　　

　　今年谁负责？ 　　

　　2019年，或为证券经纪竞争最激烈的一年，谁将执牛耳，成为今年证券行业经纪业务的最大悬念。 　　

　　据上证报统计，国泰君安证券去年夺冠，经纪业务收入41.9亿元，中信证券紧随其后，经纪业务收入38.6亿元；银河证券排名第三，营收36.3亿元。前十大券商剩下的7家分别是广发、华泰、招商、海通、中信建投、光大和方正。(另外，由于国信证券尚未发布年报，申万宏源没有母公司数据，不在排名之列。) 　　

　　虽然国泰君安已经连续五年占据证券经纪业务收入榜首的位置，但是按照最近五年的趋势来看，中信证券正在逐年缩小两家公司的收入差距。2014年至2018年，中信证券母公司净经纪手续费收入占国泰君安收入的比例分别为54.5%、62.4%、83.8%、86.1%和92.1%。此外，近五年中信证券和华泰证券母公司的券商净收入排名也被颠覆。2014年，华泰证券‘母公司’的券商手续费收入是中信证券的149.7%。2018年，这一比例已降至78.5%。 　　

　　此外，在股票型基金交易量方面，中信证券去年增长7%，市场份额为6.09%，位居行业第二。华泰证券依然排名第一，全年市场份额为7.86%。但数据显示，去年华泰证券股票基金市场份额波动较大，上半年占股基交易量的份额一度跌至6.6%。目前中信证券正在收购广州证券。收购草案显示，广州证券股份交易量的市场份额约为0.37%。如果中信证券完成并购。今年，基于股票的交易量将上升到6.46%。在外延扩张和内生增长同步向好的背景下，中信证券是否会挑战行业第一的位置，还有待观察。 　　

　　商业成为新的增长极。 　　

　　华泰证券董事长周毅在年报中提到，数字化、机构化、国际化趋势相互交融，正在加速催生证券行业发展新格局。 　　

　　如中信证券、东方证券、郭进证券等证券公司，都选择在机构业务上发力，并取得了不错的成绩。 　　

　　以中信证券为例，机构投资者支撑了中信证券经纪业务的半壁江山。从去年底的保证金余额来看，中信证券向机构投资者代销证券金额为407.2亿元，逆势增长19.7%，占一般经纪业务的53.1%。从高净值客户聚集的两融业务来看，中信证券机构投资者募集资金余额也占到50%。相比之下，大部分头部券商的机构投资者占比相对较低。 　　

　　业务也是东方证券的特色之一。去年公司机构投资者保证金余额增幅超过50%，占比53.5%。 　　

　　业内人士认为，未来随着公募和私募的发展，以及社保基金、养老金和海外基金的加速进入，机构投资者将不断发展壮大，并将重塑资本市场格局。资本市场的机构化将是未来的发展方向。 　　

　　华泰证券相关人士也表示，公司近两年一直在补短板，打造系统化的机构服务优势和差异化的机构 　　

　　事实上，机构投资者不仅是市场的“稳定器”，也是券商业绩的“平滑剂”，尤其是在熊市中。席位租金收入是券商从公开募集基金中获得的佣金收入，在一定程度上也反映了券商服务公开募集基金的能力。年报显示，国泰君安座椅租金收入4.35亿元，同比增长11.5%；华泰证券席位租金收入3.26亿元，与去年基本持平。此外，从两家金融机构和代理买卖证券资金余额变化来看，由于去年市场下跌，机构业务规模下降幅度明显低于个人业务。 　　

　　财富管理和寄售 　　

　　交易佣金仍呈下降趋势，传统证券经纪业务的收入来源难以为继。这两年，各家券商纷纷转型，向财富管理升级。代销理财产品的规模和收益在一定程度上可以反映券商财富管理的实力。 　　

　　互联网券商东方财富基金销售实力雄厚，全年销售基金5251.62亿元，同比增长27.34%，基金销售收入11.65亿元，占公司总收入的37.3%。 　　

　　传统券商中，根据年报披露的理财产品代销规模，华泰证券的理财产品代销规模惊人，领先2.8万亿元；中信证券排名第二，去年代销的理财产品总额为8755亿元。此外，广发证券也进入行业前十，代销金融产品5835亿元；中信建投销售的理财产品规模为4575亿元。 　　

　　传统券商代销规模虽然庞大，但代销收入贡献仍然较小。中信证券对行业内金融产品销售的贡献最高，为7.7亿元，占经纪业务收入的9.1%。华泰和广发的理财产品销售收入分别为1.74亿元和1.5亿元，占经纪业务收入的比重不足5%。 　　

　　业内人士分析，部分券商代销规模大但收益低的原因是券商主要销售自己的资管产品。以华泰为例，其代销规模之大，应该是通过反复计算旗下资产管理子公司的保证金现金管理产品的每日认购金额而形成的。