t交易制度对于老股民来说并不陌生，但20多年前a股市场的交易制度改革却让人们心有余悸。 　　

　　上世纪90年代初，a股市场实行了T 0交易制度，但从1993年到1995年1月1日，T 0交易制度匆匆结束，随后a股市场迎来了T 1交易制度，沿用至今。可见，95年后入市的投资者早已习惯了T 1的交易模式。对于没有接触过T 0交易系统的投资者来说，新的交易系统改革可能会导致他们的不适应，甚至会对原有的交易策略和盈利模式进行全方位的改变。 　　

　　关于T 0交易制度的讨论这些年来其实一直在持续进行，但从上交所近期的公开表态来看，正在研究推出单一的T 0交易。当然，就目前来说，什么时候开通T 0交易系统，从哪个细分市场开始试点T 0交易系统等等。还是需要正式通知规则的。现在处于研究阶段，T 0交易系统不会这么快推出市场。 　　

　　其实T 0交易系统对投资者最直接的影响，就是增加当天交易中的纠错机会。与传统的T 0交易制度不同，上交所现在研究的是单一的T 0交易制度，而不是完全放开的T 0交易制度。这样一来，对市场的影响自然也会不一样。 　　

　　单T 0交易系统限制了单日的日交易数量，降低了市场日交易和过度投机的风险。或许，这也是考虑到二十五年前匆忙走到尽头的T 0交易系统的经验教训。然而，无论是单一的T 0交易系统还是传统的T 0交易系统，从都是从一定程度上增加了投资者的纠错机会，并弥补了长期存在的期现市场交易制度不对称的漏洞问题。,这次交易系统的改革来看，虽然没有市场预期的那么大，但也是资本市场发展和改革的一个重要里程碑。 　　

　　科技创新板成立已久。实际情况下，科技创新板市场在交易制度上有一些突破和尝试，比如上市后前五个交易日没有涨跌幅限制，之后实行20%的涨跌幅限制。虽然在波动区间上取得了不少突破，但科技创新板市场至今并未出现上市公司过度炒作或价格变动过大的情况，整体运行较为平稳。 　　

　　由于科创板是国内资本市场的试验田，不排除未来可能在科创板试行单一的T 0交易制度。在科技创新板市场试行后，将陆续推广到创业板、中小板乃至主板，新的交易制度将逐步实施，让市场有一个不断适应的过程。 　　

　　单一T 0交易制度的推出，一方面旨在完善资本市场的价格发现功能，增强市场的流动性需求，从而达到提高市场资金利用率的目的；另一方面增加了投资者单日纠错的机会，一定程度上弥补了现货市场长期存在的交易系统不对称问题，对国内资本市场有积极影响。 　　

　　25年前，T 0交易系统匆匆走到了尽头，给市场带来了很多遗憾，但同时也带来了很多宝贵的经验和教训。25年后，a股市场已经不是25年前的那个股市了。股票容量、日均交易量、机构投资者占比都发生了很大的变化。未来T 0交易制度的稳步推进，很大程度上创造了一个相对稳定的市场环境，吸收了二十五年前的经验教训。 　　

　　此外，在实际情况中，可能会先在科技创新板通过试点，然后稳步推进到其他市场板块，以不断降低T 0交易制度对整个a股市场的冲击。因此，即使未来单一的T 0交易系统扩展到整个a股市场，对市场的影响也相对有限，投资者不要h 　　

　　但是，市场终究是市场。单一T 0交易制度的推出，大大增加了市场的公平性，增加了投资者纠错的机会，但并不意味着市场以后会成为大多数人赚钱的市场。在注册制稳步推进的背景下，T 0交易制度的推出意在不断完善市场的交易制度，这也是注册制稳步推进的重要支撑。同时，在市场容量不断扩大的背景下，推出T 0交易制度可以达到盘活市场流动性、提升市场资金有效利用率的目的，这也可能是推出单一T 0交易制度的原因之一。 　　

　　对于未来的a股市场，有可能市场资金越来越向头部企业集中，对于大多数普通上市公司来说，价格可能被边缘化。即使未来单一的T 0交易制度陆续出台，也不一定意味着投资者的投资命运会被改写，市场依然是少数人赚钱的投资场所。 　　

　　本文来自财经网站。