在对沪深300投资策略进行回测之前，我们需要弄清楚为什么指数跟踪基金能够跑赢指数？
我们先来看下面两个图。下图是沪深300指数收盘价图，2012年5月25日开始(时间取对应以下跟踪资金)，点数2573.1；结束时间为2021年11月16日，积分数为4883.32，整体涨幅189.78%。
下图是跟踪沪深300指数的最大基金(华泰白锐沪深300)的净值走势图。起始时间和终止时间同上(分别为2012年5月25日和2021年11月16日)，对应的净值为0.955和2.0118，涨幅为210.66%。
注：起始时间为2012年5月25日，因为华泰白锐沈虎300成立于2012年5月4日。在25日之前，每个交易日都不公布基金净值，与指数不对应，所以以25日为起始时间。
对比上述数据可以发现，累计净值的涨幅(210.66%)超过了指数的涨幅(189.78%)。跟踪指数的基金不是每年都有相应的托管费和管理费吗？为什么涨幅超过了指数本身的涨幅？
我们首先要明白为什么跟踪指数基金的走势与指数不一致？原因有三：
一、指数需要除权，而累计净值不需要除权
虽然基金每年都需要托管费和管理费，但沪深300的年分红率抵消托管费和管理费后，仍有相应的盈余。所以长期来看，跟踪误差小的指数基金净值涨幅会超过指数本身——尤其是低浪分红指数，不涨，但投资者是可以赚钱的(单纯看指数没有意义，还要看指数的分红率)。
我们看到的指数是除息指数(非总收益指数)，即分红需要除息。就像股票除息一样，每次都会下调一次指数，但除息与基金净值无关(同时基金本身的分红与累计净值无关)——现金分红指数会下调，但基金累计净值不会下调。
二、跟踪误差
指数是投资指数的基金，而不是指数本身，所以必然存在跟踪误差。
跟踪误差可大可小。ETF(场外ETF联接不同于场内ETF，场外ETF联接误差较大是因为需要保留相应的现金供人赎回)跟踪误差相对较小，指数基金会应尽量避免。
而LOF和增强型指数基金都是以场外净值计算的，需要保留相应的现金，相应的跟踪误差较大。尤其是增量指数基金，这是一种基于跟踪的投资指数基金，即“跟踪指数量化”或“跟踪指数主观性”，跟踪误差会变得非常大，甚至与指数本身关系不大。
例如，如果对比上述三只基金，华泰白锐沪深300ETF近一年的年化收益率为1.48%，而芙蓉沪深300指数则高达20.16%，相差18.68%。同时，我们再来看看。同样增强指数的红土创新沪深300，增强C，但年化收益率为负3.44%，相差甚远。
三、基金的收费
与基金累计净值相关的费用主要包括托管费和管理费，其余费用包括交易费和手续费。
一般来说，ETF托管费和管理费较低，规模越大，费用越低。越是主动的指数基金越受青睐，成本越高。比如一些增强型指数基金，按照主动基金收费——如果基金经理没那么好，那就是个坑。
综上，若要指数基金跑赢指数本身，那么需要满足这样的条件：指数分红率+跟踪误差基金的收费。
通常情况下， ETF的跟踪误差是极小的（非场外 ETF联接），可以忽略，那么ETF跑赢指数本身，需要满足的条件是：指数分红率基金的收费。
从上面的涨幅来看，显然华泰柏瑞沪深300ETF的分红率基金的收费，目前沪深300股息收益率为2.15%。
