自2022年以来，市场一直在波动。如果要给今年的a股找一个关键词，“磨底”大概率可以上榜。
相信很多人都在底部等了很久。这个时候，我们可能会迷茫。应该“坚持”还是“离开”？坚持下去，怕市场继续下行风险；离开市场，担心错过反弹，账面浮亏变成实际亏损。
目前的a股市场在哪里？我们一起来看看数据。
我们梳理了几个代表性指数1月1日至5月30日的走势，其中代表a股整体走势的万得全A指数下跌19.36%。
最重要的四个指数涨跌情况如下：上证综指跌14.00%，深证成指跌24.66%，创业板指跌30.10%，科技50跌28.93%，窝里的蛋很少。
(来源：wind；统计区间，2022.01.01 ~ 2022.05.30)
让投资者松了一口气的是，a股最近开始小幅反弹。4月27日至5月30日，万得A指数上涨10.51%。
(数据来源：wind；统计区间，2022年4月27日至2022年5月30日)
最近很多投资者都来问，a股走出底部了吗？磨底要多久？
带着这样疑问的投资者，不妨跟随我们一起探寻历史轨迹，看看a股是如何走出底部的。
01 复盘A股历史上的五次大底
a股历史上出现过五次底部区域，走出底部的驱动因素各不相同：
第一次大底：2005年6月
上证综指在2001年6月2245点高点后震荡下跌，2005年6月一度跌破1000点。之后开始了a股历史上最大的牛市，上证指数一路上涨到2007年10月的6124点。
结论：制度改革是a股市场上涨的最直接导火索，市场走出底部的核心是股权分置改革。
第二次大底：2008年11月
海外爆发次贷危机，2008年国内经济下行压力明显加大。上证综指在一年左右的时间里下跌超过70%。
市场走出2008年11月底的核心触发因素是11月国务院常务会议提出的一系列扩大内需、促进经济增长的措施，即“4万亿计划”。这一政策有力地提振了市场对未来经济的信心，市场通过叠加RRR降息等操作逐步走出底部。2009年8月，上证综指也从1664点的低点升至3478点。
结论：“4万亿计划”是本轮行情走出底部的直接因素。
第三次大底：2012年12月
2009年8月上证综指达到3478点高点后，a股市场进入震荡下跌为主的五年行情，经济增速下行是这一阶段的核心因素。
现阶段市场底部不是特别明显。2012年12月，市场结束了之前的连续下跌，随后上涨。2012年12月可以称为本轮市场的底部，但之后市场多次跌破或逼近该点。
从触发因素来看，2012年12月后市场的上涨主要是因为基本面的企稳。
结论：基本面改善是本轮行情走出底部的核心动力。
第四次大底：2015年8月
2014年年中至2015年年中，a股经历了一轮流动性推动的牛市，市场再次进入连续下跌，从2015年6月的最高点5178点跌至2015年8月的最低点2851点。
本轮牛市的核心驱动来自流动性，去杠杆的过程也是市场大幅下跌的过程。市场的下跌逐渐释放微观流动性层面的风险，当风险基本完全释放后，市场开始逐渐企稳。
结论：微观流动性风险的充分释放是本轮行情走出底部的核心动力。
第五次大底：2019年1月
2018年市场经历了非常显著的下跌，基本面、流动性、风险偏好等诸多因素都对市场不利。而这些因素在2018年底2019年初都在发生积极的变化。多重利好因素下，市场正逐渐走出底部。
C
02 这一次的底部什么时候来？
一方面，a股市场的制度建设日趋完善，制度改革的红利相对较少；
另一方面，传统刺激政策对经济的作用也在减弱。资本市场层面的政策，比如印花税调整，监管层的态度，起到了走出底部的作用。
对较小。基本面逐渐成为推动市场走出底部的核心力量
五次历史底部中，有三次都和基本面相关，2008年是强基本面改善预期，2012年和2019年则是直接来自于基本面的改善，而且市场底部与基本面底部之间的间隔也越来越短。
回到当下，不论是宏观政策、流动性政策、市场政策都相对积极，政策底部已经出现；
但当前经济和A股盈利仍面临一定压力，这也是今年市场出现显著调整的核心原因。
但大家对此不必过分担忧――
从市盈率、股债收益比等估值指标来衡量，当前A股的投资性价比已经处于历史较高水平。（数据来源：wind，截至2022.05.16）
从未来趋势来看，中期盈利拐点是市场上涨的基本动力。未来随着政策效力的显现以及疫情影响的消退，中国经济预计将逐渐好转，A股盈利也有望随着经济的好转而逐渐改善，这或是本轮市场走出底部区间最核心的动力。
因此，大家不妨对当前市场更乐观一些，静待转机。
资产配置时代，权益产品成为家庭资产配置重要的投资产品。在权益投资上，我们不妨把目光放长远。
作为投资者，追求的应该是模糊的正确，即相信经济增长和优质公司的成长力量，相信通过长期投资于权益理财产品，我们有机会从一批优秀公司的增长中获得到长期回报。
本文源自招银理财
