六年“借壳”重组，终于黄了？ 　　

　　规模超300亿的借壳大案突然告一段落。8月11日晚间，*ST钟芳(600890)发布公告称，鉴于当前市场环境等原因，决定终止发行股份购买忠旺集团100%股权。 　　

　　忠旺集团是中国第二大研发集团；世界上工业铝挤压产品的制造商，亚洲最大的制造商。此前其100%股权价格高达305亿元，曾在宣布借壳*ST房源时引起市场轰动。 　　

　　这起305亿元的借壳案突然落幕，让押注*ST地产的投资者大吃一惊。数据显示，截至今年一季度末，公司股东人数已增至27223人，环比增长28.54%。 　　

　　35亿借壳案再次“失败”？ 　　

　　8月11日晚间，*ST钟芳发布公告称，公司此前拟通过资产置换及发行股份的方式，购买忠旺炼油及国家军民融合技术基金持有的辽宁忠旺集团有限公司(简称“忠旺集团”)100%股权。但由于当前市场环境等原因，经本次重组参与各方友好协商，公司决定终止本次重大资产重组。 　　

　　公告显示，本次交易拟投入的忠旺集团100%股权作价305亿元，由*ST钟芳以资产置换及发行股份的方式向忠旺炼油及国家国防与民用技术一体化基金购买。其中，本次交易拟设立的资产作价2亿元，以忠旺炼油持有的忠旺集团股权的等值部分进行置换。置换后的差额由公司通过发行股份向忠旺炼油厂和国家军民融合基金购买。nbsp 　　

　　如果重组交易完成，*ST钟芳将直接持有忠旺集团100%股权，后者也将借壳上市，这可能是钟芳股份2.7万股东最希望看到的结果。 　　

　　然而，*ST钟芳突然宣布终止这个305亿的借壳项目，让投资者大跌眼镜。*ST钟芳在公告中并未披露终止的具体原因，仅在公告中表示，自筹划本次重大资产重组以来，公司严格按照相关法律法规的要求，积极组织相关各方推进本次交易，并就本次重组与交易对方进行了多次讨论和沟通。 　　

　　本次资产重组始于2020年3月21日，*ST中房管发布公告称，拟将忠旺集团100%股权以305亿元的价格注入上市公司。交易完成后，钟芳股份将由房地产企业转型为铝挤压型材企业，忠旺集团实控人刘中天将成为上市公司新的实控人。 　　

　　受该消息刺激，*ST钟芳于3月23日复牌，直接冲上涨停。然而当天的涨停成为最高点。此后股价一路走低。截至8月11日收盘，钟芳股价仅为2.65元，期间累计跌幅高达74.5%，几乎翻了两番。 　　

　　值得一提的是，截至2020年末，*ST钟芳股东人数为21178人；截至今年一季度末，公司股东人数增至27223人，环比增长28.54%。这意味着，一季度，投资者押注305亿借壳。 　　

　　为期六年的“后门”马拉松 　　

　　实际上，*ST钟芳与忠旺集团的“爱恨纠葛”由来已久，最早可以追溯到2016年。当年1月4日，nbsp中国忠旺(01333.HK)在港交所宣布，为实现上市，注入与钟芳谈判的公司部分资产(潜在分拆)。 　　

　　*随后停牌的ST钟芳也是在当年3月18日宣布的。公司确实正在与中国忠旺就购买资产事宜进行沟通，形成重大重组。 　　

　　2016年4月7日，复牌后，*ST钟芳连得六个涨停板，备受资金追捧。然后 　　

　　*圣钟芳痴迷于卖壳的背后是其业务早已被“掏空”。自2008年以来，老牌房地产公司钟芳置业有限公司的房地产开发业务几乎处于停滞状态。公司2009年出售徐州天嘉55%股权后，实质上没有新的房地产开发业务，业绩一落千丈。 　　

　　今年4月1日，钟芳股份发布2020年年报，全年营收仅为1090.4万元，同比下滑91.42%；归属于上市公司股东的净亏损5084.53万元，退市警报再次拉响，股票简称变为*ST钟芳。 　　

　　7月15日，*ST钟芳发布公告称，2021年第二季度及2021年上半年，公司无新增房地产储备，无新开工及竣工项目，无商品房销售。截至第二季度末，公司可出租物业总面积为3，024.82平方米，实际租赁面积为161.28平方米。2021年上半年租赁收入16.82万元，其中2021年第二季度仅实现8.41万元。 　　

　　有迹象表明。2021年，钟芳股份将可能再次陷入亏损，卖壳似乎是钟芳股份最后的“救命稻草”。8月11日，甚至有投资者在社交平台上表示悲观，或许他们已经提前预定了自己的退市。 　　

　　东北首富想“回A” 　　

　　这起305亿“借壳”案之所以一直备受资本市场关注，主要原因是实力雄厚的忠旺集团。 　　

　　公开资料显示，忠旺集团是中国第二大研发集团；d全球及亚洲最大的工业铝挤压产品制造商，主要从事研发；制造和销售工业铝挤压型材及相关产品。主要产品可分为工业铝挤压型材、铝合金模板及其他相关产品。 　　

忠旺集团致力于将轻量化铝型材产品应用于交通运输、绿色建造、机械设备及电力工程等领域。目前，忠旺集团已成为宝马集团、捷豹路虎的认可供货商；已获得国际铁路联盟对高铁、地铁等车辆用铝合金挤压产品的IRIS认证，从而进入全球范围内车体用铝挤压市场。

曾在2019年，忠旺集团引入了一位重要股东―国家军民融合产业投资基金有限责任公司，注资10亿元，持股比例为3.45%， 以此计算，当时忠旺集团的估值约为280亿元。

忠旺集团是港股上市公司中国忠旺的子公司，后者持有忠旺集团96.55%的股份，据财报显示，自2017年以来，中国忠旺的营收规模便突破了200亿元，2020年的营收达到243.78亿元，净利润达21.26亿元。

但，中国忠旺在港股市场并不受资金待见，估值水平一直非常低，截止8月11日收盘，其总市值仅有90亿港元，PE（TTM）仅有4.2倍，PB更是跌至0.21倍。而在A股上市的铝业企业的PE（TTM）普遍在20倍以上，净利润22亿的南山铝业市值已高达630亿元。

而或许是中国忠旺希望回归A股的主要原因之一，自2016年以来一直努力推进忠旺集团“借壳”中房股份。

市场谈及忠旺集团，都离不开背后的传奇人物刘忠田，是忠旺集团的创始人，一度被称为“亚洲铝王”，曾在2014年-2017年连续被福布斯和胡润评为辽宁首富与东北首富，身家一度接近300亿元。近2年来，随着中国忠旺的股价下行，其身家有所下滑，据2019年的胡润百富榜显示，刘忠田的身家为125亿元，2020年已跌破100亿元。

据公开报道显示，刘忠田是一位白手起家的企业家，1989年，嗅觉敏锐的刘忠田创办合成树脂化工厂并任厂长，又先后创办了辽阳铝制品厂、福田化工、程程塑料等企业。1993年，29岁的刘忠田创办辽宁忠旺有限公司，生产门窗专用的铝型材，随后一路发展成为了如今的“铝业王国”。

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