进入2022年后，市场不仅带来了果实，也带来了喜悦，更多的是焦虑、无奈、悲伤和一些失望。数据显示，何苗苗指数近半数成份股自前期最高价以来跌幅超过50%，多只股票的回撤幅度刷新历史纪录。 　　

　　大幅回撤后，机构对核心资产股的看法有所改变。多家机构表示，经过前期调整，大盘蓝筹股估值已回落至历史低位，其行业构成是中国经济结构调整的缩影。未来将继续享受中国经济高质量发展的红利，中长期配置价值凸显。 　　

　　核心资产回撤幅度仍较大 　　

　　随着近期a股市场的企稳反弹，不少跌幅较大的行业龙头成为反弹的先行者。如亿纬锂能、华西生物、歌尔股份等多个行业龙头股，自底部以来反弹幅度超过30%，成为此轮股票反弹的先锋。 　　

　　但需要指出的是，虽然多行业龙头成为反弹先锋，但其回撤幅度仍然较大。 　　

　　具体来看，在毛指数成份股中，有20只股票的股价自前期高点下跌，包括金龙鱼、恒瑞医药、三一重工、通策医疗、恒力液压、科沃斯等。宁中阳光电源、爱尔眼科、亿纬锂能、通策医疗的组合均较前期高点大幅回落。 　　

　　事实上，a股部分核心资产股从2020年底就已经出现调整迹象，2021年春节后，核心资产股的调整更加明显。 　　

　　数据显示，自2021年春节以来，沪深300指数跌幅超30%。除2007年至2008年的极端案例外，沪深300指数此轮下跌接近2015年至2016年的回撤区间，但超过2018年的回撤区间；上证50指数的回撤也接近2015-2016年，已经超过2018年。 　　

　　就行业而言，中证白酒指数自前期见顶后已回撤38%，而历史最大回撤为43.52%。中证消费指数回撤率达到37.04%，历史最大回撤率为42.66%；中证回撤率44.80%，史上最大回撤率48.19%。 　　

　　波动是市场的常态 　　

　　说个别行业基本面有问题很正常，但白马股的集体回调反映了市场环境的变化，意味着部分股票在市场风格转变为大盘股后出现大幅下跌，明显是被市场误杀。 　　

　　一方面，核心资产的大幅撤离与相关行业龙头此前的热炒有关。众多资金集中在集团，行业龙头估值稳中有升，甚至刷新历史纪录；另一方面，市场环境的变化也让市场对核心资产的估值产生担忧。接下来，可能是基本面因素。 　　

　　换句话说，从市场的角度来看，资本环境和投资情绪往往更容易影响股价的走势，但长期来看，股价最终还是回归真实价值，真实地反映了上市公司的基本面情况。 　　

　　股神巴菲特有一句名言：“当别人贪婪的时候，你要恐惧，当别人恐惧的时候，你要贪婪”，他也在自己投资的过程中践行了这句话。 　　

　　上世纪70年代初，美国股市出现了“美丽50”行情。但是巴菲特做了一件让人目瞪口呆的事情。他宣布退出投资界，解散了他的有限合伙基金，出售了他所有的投资组合，并将现金返还给了他的合伙人。 　　

　　到1973年，“美丽50股”股价大幅下跌，道琼斯指数一路走低，市场摇摇欲坠。那些1969年还红红火火的上市公司，眼看着自己的股票市值跌了一半。 　　

　　1974年10月初，当道琼斯指数从1000点暴跌至580点，市场充满悲观情绪时，巴菲特说：“我感觉自己就像一个非常好色的年轻人，来到了我的女儿国。是时候投资了。” 　　

　　巴菲特对著名的《华盛顿邮报》的投资就发生在这个时期。当他购买时，他认为《华盛顿邮报》的价格还不到当时内含价值的四分之一。虽然他是奎尔 　　

　　在目前的市场环境下，只有少量资金活跃在短线强势股上，大部分资金已经开始观望。从投资角度来看，部分超跌股连续下跌后边际风险有所降低，可关注超跌股的反弹机会。那么问题来了，这些白马股调整到位了吗？ 　　

　　从估值来看，白马股指数优势明显。市盈率方面，最新收盘数据显示，白马股指数市盈率不足10倍，沪深300、上证综指市盈率均在12倍以上；从市净率来看，白马股指数仍然低于沪深300和上证综指。 　　

　　国证券认为，目前来看，市场上机会大于风险。基本面分析显示，很多好股票都超跌了，导致其价格低于内在和外在价值。反而前期的超跌提供了布局机会和上涨空间。值得关注的机会包括被错杀的基本面扎实的好公司。 　　

　　CICC还指出，目前a股市场的政策、估值、资金、行为等指标正在部分呈现出一些底部特征。盛证券认为，目前很多板块的阶段性回调接近40%，区间跌幅超过50%的优质个股也比比皆是。目前是低位布局优质股的机会窗口。 　　

　　就行业而言，西部证券认为，疫情后经济温和恢复，消费风格有望在下半年滞涨环境下取得较好的相对收益。科技方面，东吴证券认为，医药板块性价比高，疫情趋稳，医疗服务、医美有望实现恢复性增长。