近期以水泥、煤炭、钢铁、中字头基建为主的强势周期板块逆势上涨，底部放量，吸引不少人垂涎三尺。 　　

　　

　　有人问老板，机构是不是在换仓换股，经济不景气会不会刺激基建。 　　

　　

　　说实话，你就是太聪明了，想多了，单纯的投钱，还得像宏观经济领域的砖家一样给国家出谋划策。所以赔钱的时间很长。 　　

　　

　　如果要我给出一个理由，我会给出一个：就是便宜。. 　　

　　

　　对于强周期的行业，用PE指数衡量不靠谱，一般用PB更合理。也就是市净率。股价/每股净资产。 　　

　　

　　强周期性行业有一个共同的特点。之前直播的时候跟大家说过，以央企、国企、地方龙头企业为主，公司本身是盈利的，但是增长很慢。也就是我常说的适中的股票。熊市的时候持有会很痛苦，但是便宜的时候总是有钱买两只。 　　

　　

　　举个栗子：中国建筑。也是问的最多的股票。今天从基本面分析一下。 　　

　　

　　这家公司被认为是中国文字中最好的。 　　

　　

　　净资产收益率常年稳定在15%以上，扣除营收的扣非净利润稳定在10%-15%。单从这三个常规财务指标来看，盈利能力并不比一些消费白马股差。但是股价根本走不出白马股的状态。 　　

　　

　　极端价值投资派会讲低毛利，低现金流。 　　

　　

　　毛利低是硬伤，只占总数的10%，而第一茅台毛利能达到90%，大部分消费、医药、科技的毛利基本能维持在70%以上。 　　

　　

　　现金流方面，核心有很多PPP项目，需要资金。 　　

　　

　　所以从商业模式的角度来说，并不是好生意。与一流的价值股相比，还是有一些瑕疵的。 　　

　　

　　再来看PE和PB，衡量价格贵和便宜的两个指标。PE给了5倍，和大部分银行股差不多，还是以一个夕阳行业的标准估值。但是PB已经破了，只有0.9。 　　

　　

　　一般来说，PB破1就是你用0.9元买了公司1元的资产。我发现它很便宜。 　　

　　

　　我们来看看k线图。这几年是不是很尴尬？但在拉长周期方面，也是高位波动。 　　

　　

　　 　　

　　

　　除了中国建筑，还可以对比一下中国交建、铁建、神华、化工，包括四大行的财务指标和股价走势。 　　

　　

　　不是有人喜欢买便宜的股票潜伏吗？这样真的很便宜，而不是拿一些所谓的1.2元的亏损股去潜伏。 　　

　　

　　我曾经说过，老巴士在前期投资中深受格雷厄姆“捡烟头”战术的影响，主要考虑便宜和安全边际，也赚了一些钱，也就是上述的玩法。 　　

　　

　　后来，在查理芒格的影响下，他开始以合理的价格购买巨星股票，他也赚了很多钱。 　　

　　

　　我一个朋友这些年只喜欢玩这种综艺，然后总结了一个胜率表。你可以看看。 　　

　　

　　 　　

　　

　　其实这个表很简单，就是ROE PB的组合。从表中可以看出，ROE达到了20%以上，胜率100%，但是这么好的公司很难便宜的给机会。 　　

　　

　　总结：只要方法是正确的，长期来看专注是可以赚到钱的，就怕东一榔头西一斧子的。 　　

　　

　　再看市场。今天在银行和上证50偏周期成份股的强势下，上证指数收红，创业板继续调整。高水平医药、半导体、消费持续下滑。 　　

　　

　　老观点：这些品种今年涨得有点猛。部分基金选择先获利了结是正常的。东西还是好东西，没变，打了折扣，就看自己的眼光和节奏了。 　　

　　

　　最后，我个人会继续锁定指数ETF的长期规划和网格策略。 　　

　　

　　指数基金（长期计划）账户实盘参考 　　

　　

　　春节后首个交易日(2019年2月11日)起开通ETF专用账户：今日无持仓调整。 　　

　　

　　专用账户总收益率：+23.62%(更多指数ETF策略请关注VX公众号：掌门牛） 　　

　　

　　ETF周五持仓上涨：500ETF 0.08%全指医药-0.63%证券公司0.44%分红ETF 1.13%中小板指-0.70%中国互联网1.90%恒生ETF 1.91%个股上涨-0.00%。 　　

　　

　　ETF(长期计划)继续ke 　　

　　

　　ETF专用账户开始于(2019年8月21日) 　　

建仓：今日有调仓

　　

网格策略专用账户总收益率：+0.84%

　　

持仓ETF今日涨幅：纳指ETF+0.63% 信息技术-2.26% 500ETF+0.08%

　　

证券ETF+0.44% 半导体50ETF-4.29%

　　

今天早盘半导体50、信息技术分别触网买入一份，纳指ETF继续锁仓。其它无操作。

　　

今天网格策略的仓位到达四层，还很低，离春季行情还有接近2个月，市场还会给足够的时间和空间低吸。

　　

所以今年年底前网格策略做好两件事：

　　

1、把仓位打满迎接春季行情。至少要到9层以上，且必须是在下跌过程中拣便宜筹码。只有便宜+足够的筹码才是获取超额收益的来源。这也是为什么总有人问我，长期计划的单个品种收益那么高，其实原理一样，足够+便宜。

　　

2、品种配齐。目前最想配置还是医药板块，初步选定的是中证医疗。最近跌得比较多。心情很PF~

　　

　　

1、我的指数ETF计划在05-07、13-15年创造过5年8倍的收益。除了耐心、坚持外、A股的超级熊市给于的低估值异常重要。

　　

2、持仓均为场内基金，除了费率便宜+灵活性外、主要方便自己的网格做T策略！支付宝用户可根据图表寻找对应的基金代码（由于同一指数基金对应的基金公司不同，费率也会不同，大家自行挑选费率便宜的基金）

　　

3、指数ETF（长期计划）账户与指数ETF（波段计划）网格账户互补。

　　

4、份额投资，不猜指数短期涨跌，不定时不定额。主要根据估值变化及市场极端情况合理分配仓位。如有跟投的朋友关注帖子以及每天晚上的详细仓位更新和估值更新表。并翻看之前的帖子找到基金三部曲和网格策略以了解掌门的投资风格。

　　

(更多指数ETF策略请关注VX公众号：掌门牛）