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2022-08-03 18:48:48 商业观察

　　一、行业观点 　　

　　8月医药生物(申万)板块上涨-6.05%，在申万28个一级行业中排名第27位，跑输沪深300、上证综指和深证成指11.40、15.41和8.84个百分点，跑赢创业板0.50个百分点。截至2021年9月10日，医药生物板块PE(TTM，整体方法)均值为33.20倍，相对沪深300溢价率为155.75%，相对全部a股(非银行)溢价率为45.73%。医药板块2011年以来PE一直在24.30%分位数，处于历史较低水平；2011年以来医药板块PE相对于沪深300和全部a股(非银行)的溢价率分别在10.10%和19.60%的分位数。　　

　　剔除48只次新股后的346家医药生物(申万分类)公司中报数据显示，2021H1，医药生物板块整体收入增速为23.54%，其中医疗服务、医疗器械、生物制品收入增速较高，分别为49.12%、44.00%、40.95%，医药商业、中药、化学制药收入增速较低。利润增速方面，医药生物板块整体净利润增速为44.42%，其中生物制品、医疗服务、医疗器械利润增速分别为129.14%、89.37%、66.63%，中药、医药商业、化学制药利润增速分别为33.25%、31.61%、4.70%。从盈利能力来看，医药生物板块的平均毛利率为52.64%，同比增长-0.71%。其中，生物制品、医疗器械和中药的毛利率最高，分别为69.20%、59.34%和55.68%，同比分别为-2.03pct、-2.01pct和-0.37pct，化学制药、医疗服务和医疗服务的毛利率也最高。　　

　　宁波植入物集采、安徽IVD集采、胰岛素国家集采、中成药及配方颗粒或集采等事件会增加市场对带量采购风险的担忧，部分叠加高景气轨道的高估值导致医药生物板块近两个月跌幅较大。2018年以来，我国开展了五轮国家药品采购，以及心脏支架和骨科耗材采购，医疗器械采购走向常态化、规范化。　　

　　二、市场回顾 　　

　　2021年1-8月(统计期为1月1日-9月10日)，医药生物(申万)板块上涨7.16%，在申万28个一级行业中排名第18位，跑输沪深300、上证综指、深证成指和创业板指数3.27、0.90、10.57和10.54个百分点。仅8月份，医药生物(申万)板块上涨-6.05%，在申万28个一级行业中排名第27位，跑输沪深300、上证综指和深证成指11.40、15.41和8.84个百分点，跑赢创业板0.50个百分点。　　

　　2021年1-8月，医药生物七大细分行业中，化学原料药、医疗服务、中药涨幅居前，生物制品、化学制品、医药业务涨幅垫底。8月份，医药商业、化学原料药、中药板块涨幅居前，分别上涨6.18%、1.07%、0.50%；生物制品、医疗服务、医疗器械跌幅居前，分别下跌8.97%、9.89%、12.72%。　　

　　2021年8月医药生物行业涨幅居前的股票有福祥药业(78.59%)、延安必康(74.13%)、东阳光(61.77%)、威尔制药(50.24%)、太安堂(44.96%)等。后者分别是康泰医疗(-41.46%)、Concino -U(-40.51%)、万泰生物(-33.44%)、万福生物(-28.82%)、OpcomVision (-28.07%)等　　

　　三、行业数据跟踪 　　

　　新冠肺炎疫情逐渐减弱，7月份医药制造业收入增长22.23%。国家统计局数据显示，2021年1-7月，医药制造业累计实现营业收入16436.1亿元，同比　　

8月中药CPI环比上涨0.10%。2021年8月，医疗保健CPI、中药CPI、西药CPI、医疗服务CPI当月同比增速分别为0.40%、1.60%、-0.70%、0.70%，较上月的变动幅度分别为0.00、0.10、-0.10、0.00个百分点。在医疗改革、药品集采等政策推行下，医药行业的CPI整体呈下降趋势。

维生素：8月价格环比下降。2021年8月，维生素A、维生素B1、维生素D3、维生素E的销售价格分别为277.73、158.18、89.59、78.39元/千克，同比变动-31.59%、0.43%、-45.62%、22.84%，环比变动-5.23%、-3.60%-9.96%、0.44%。

抗生素：8月价格涨跌不一。根据Wind统计数据，2021年8月，7-ADCA、7-ACA、硫氰酸红霉素、青霉素工业盐、6-APA的价格分别为440.00、440.00、460.00、120.00、260.00元/千克，环比变动-2.22%、-1.12%、+1.10%、0.00%、0.00%。

特色原料药：8月价格环比基本持平。根据Wind数据，2021年8月，厄贝沙坦、缬沙坦、替米沙坦的价格分别为640.00、625.00、1250.00元/千克，同比变动-8.57%、-34.21%、8.70%，环比变动0.00%、0.00%、0.00%；卡托普利、赖诺普利、马来酸依那普利的价格分别为625.00、2400.00、825.00元/千克，同比变动7.76%、-4.00%、-2.37%，环比变动0.00%、0.00%、0.00%；辛伐他汀、洛伐他汀、阿托伐他汀钙、氟伐他汀钠的价格分别为1650.00、490.00、1500.00、3750.00元/千克，同比变动4.76%、5.38%、-9.09%、-1.32%，环比变动6.45%、0.00%、0.00%、0.00%。（财信证券）