资产管理公司GMO的联合创始人兼首席投资策略师财联社（上海，编辑 潇湘）讯,杰瑞米格兰瑟姆准确预测了2000年和2008年金融市场泡沫的破裂，被誉为华尔街的传奇投资者。在本周的一次媒体采访中，格兰瑟姆阐述了他对dogecoin等加密货币市场当前投机热潮的看法，同时也提到了他所认为的投资萧条和市场即将面临的通胀威胁。 　　

　　如何看待狗狗币热潮？ 　　

　　虽然你闭着眼睛都能感受到加密货币市场的泡沫，但杰里米格兰瑟姆知道他无法改变目前疯狂的投资者行为和态度。 　　

　　格兰瑟姆指出，在自己年轻时，他投机股票市场的方式与这些天涌入狗狗币市场的投资者，其实有些类似。 　　

　　那时候，就像这些人一样，我在buy buy疯狂了几个星期或几个月，只要我能找到愿意出更多钱的人。这个方法有一段时间非常成功，但是最后，我把赚来的钱都赔光了。" 　　

　　这些年的风风雨雨，让格兰瑟姆真正明白了狂热投机者的心理。“这非常令人兴奋，几乎无法抗拒，”他回忆道。“没有什么比看着你的邻居变得富有更令人恼火的了。会把你逼疯的。就算智商和牛顿一样高，他也失去理智，把钱投进了南海公司股票的泡沫里。” 　　

　　格兰瑟姆的哲学是投资泡沫资产不是智力的问题，而是心理的问题,的哲学，这也许也反映了非理性繁荣的强大推动力。“我有过这样的经历，我很同情他们，”他说。“但我知道，我说什么都改变不了他们的态度。” 　　

　　Dogecoin今年至今涨幅10，470%，足以说明这个领域的市场参与者有多疯狂。格兰瑟姆说，投资者很容易将特斯拉股票的‘疯狂定价’与它生产的漂亮汽车联系起来，但dogecoin和Game Station股票的狂热背后真的没有什么。 　　

　　格兰瑟姆还说“这注定将只是一个短期游戏。人们在享受乐趣，但最终会失去一切，我为他们感到遗憾，因为我相信他们承受不起失去一切。” 　　

　　当前的投资洼地在何方？ 　　

　　对于那些能够控制短期冲动的投资者，格兰瑟姆认为，仍有一些廉价资产领域可以产生可持续的长期回报。 　　

　　他指出，“如果你愿意把你的钱投资10年甚至20年，这与dogecoin(一天、一小时、一周)的投机交易完全不同，那么在某些地方，你很可能会做得很好，赚很多钱。” 　　

　　在他看来，这一领域是新兴市场，“整体而言，相对于标准普尔指数，目前处于最便宜的水平。美国的P 500指数。”GMO因其对主要资产类别的7年预测而闻名。该公司最近还预测，未来7年，新兴市场的估值表现将每年超过美股11个百分点。 　　

　　“这些国家包括中国、巴西、俄罗斯等等，”他说。“几乎可以肯定的是，未来10年或20年，他们的GDP将增长更高，而他们目前的购买成本更低，这是一个很好的组合。” 　　

　　格兰瑟姆回忆说，2008年，新兴市场股票的市盈率一度高于标准普尔指数。P 500指数，但是现在，新兴市场股票的市盈率已经降到了当时的一半甚至不到一半，是有史以来最便宜的水平。 　　

　　“我觉得这是个不错的选择。如果你现在进入市场，10年后你可能会赚更多的钱，”他说。“此外，如果你避开近年来全球涨幅惊人的成长股，你的表现会更好。” 　　

　　更严峻的通胀挑战已来临？ 　　

　　在过去的十年中，成长股的强劲表现一直在压制价值股，因为较低的利率环境给成长股带来了额外的动力，使人们相信成长股在遥远的未来会产生更多的利润。 　　

　　然而，随着价值股和周期性股票的转向，格兰瑟姆认为“由于大规模财政刺激、供应链短缺和大宗商品价格飙升，我们将面临比过去15-20年的任何时候都更严重的通胀问题”。 　　

　　他说，“我们到处都面临着各种小麻烦，这一切的结果将导致比我们想象的更严重的通货膨胀。当你因为缺少一个小零件而生产不出一辆车的时候，你不会介意为这个小零件付出两到三倍的价格。如今，无论是昂贵的超级芯片还是最普通的木材，价格上涨已经在整个供应链中沸沸扬扬。” 　　

　　格兰瑟姆补充道，资源瓶颈将导致必然的短期通胀，并产生可能存在的长期问题，而劳动力短缺则将令这一局面进一步加剧。 　　

　　“目前，只有5%的劳动力可能暂时消失了，”他说。“公司发了招聘工人的广告，这可能是他们存在30年来第一次没有收到任何回复。我们知道当你走投无路时该怎么做――你必须付出更多。' 　　

　　格兰瑟姆说，在这种背景下，发达国家还面临一个更长期的问题：劳动力增长率下降。所有这些因素表明，20年的通缩期正在转变为通胀环境。