一、经济效果评价的内容 　　

　　经济效果评价是运用科学的分析方法，分析和论证技术方案的财务可行性和经济合理性，为选择技术方案提供科学的决策依据。 　　

　　对于经营方案，经济效果评价一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。 　　

　　对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟建技术方案的财务可行性。 　　

　　二、经济效果评价方法 　　

　　基本方法：确定性评估(不考虑未来风险)和不确定性评估(考虑未来风险) 　　

　　对同一技术方案必须同时进行确定性分析和不确定性分析。 　　

　　按性质分类：定量分析和定性分析 　　

　　定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主要方法。 　　

　　是否考虑时间因素分为：静态分析(不考虑时间价值)和动态分析(考虑时间价值，分析前需要折现)。 　　

　　是否考虑融资：的融资前分析和融资后分析 　　

　　评价时间：的事前评估、事中评估和事后评估 　　

　　[根据评估是否考虑融资分类] 　　

步骤：融资前分析；初步确定融资方案：融资后分析。

1.融资前分析

★不考虑融资方案,分析投资总体获利能力；

★编制技术方案投资现金流量表,计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标；

2.融资后分析

★以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断技术方案在融资条件下的可行性。融资后的盈利能力分析包括动态分析和静态分析。

(1)动态分析包括下列两个层次：

★技术方案资本金现金流量分析。计算资本金财务内部收益率指标,考察技术方案资本金可获得的收益水平。

★投资各方现金流量分析。计算投资各方的财务内部收益率指标,考察投资各方可能获得的收益水平。

(2)静态分析主要计算资本金净利润率和总投资收益率。

4.经济效果评价方案

(1)独立型方案

技术方案间互不干扰、在经济上互不相关的技术方案,实质是在“做”与“不做”之间进行选择。在经济上是否可接受,取决于技术方案自身的经济性。

★标准：技术方案经济指标是否达到或超过预定的评价标准或水平

(2)互斥型方案

★各个技术方案彼此可以相互代替,具有排他性。

评价内容：①各个技术方案自身的经济效果,即进行“绝对经济效果检验“②考察哪个技术方案相对经济效果最优,即“相对经济效果检验"

五、技术方案的计算期

项目计算期=建设期+运营期(投产期+达产期)

(一)建设期

从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间

(二)运营期

运营期分为投产期和达产期两个阶段。

1.投产期：技术方案投入生产,但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段。

2.达产期：生产运营达到设计预期水平后的时间。

六、经济效果评价指标体系

静态分析指标不考虑时间因素,计算简便。适用于：

(1)对技术方案进行粗略评价；

(2)对短期投资方案进行评价；

(3)对逐年收益大致相等的技术方案进行评价。

动态分析指标考虑资金时间价值,更为客观,对于方案而言,都应该采用。

盈利能力的分析指标

一、基准收益率的确定

(一)概念

企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。是投资资金应当获得的最低盈利率水平。

(二)基准收益率的测定

4.自行测定：考虑因素：自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

(1)资金成本。取得资金使用权所支付的费用,主要包括筹资费和资金的使用费。基准收益率最低限度不应小于资金成本。

(2)机会成本。将有限的资金用于拟实施技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。不是实际支出,但是进行工程经济分析时,也是应该考虑的一个因素。

基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。

(3)投资风险：风险越大,则风险补贴率(i2)越高。

(4)通货膨胀：通货膨胀率越大(i3)、物价指数变化率越大,则基准收益率越大。

从代价补偿的角度,确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本,然后再考虑投资风险和通货膨胀。

二、投资收益率分析

(一)概念

投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标,是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。

总投资收益率(ROI)用来衡量整个技术方案总投资的获利能力

资本金净利润率(ROE)衡量技术方案资本金的获利能力

三、投资回收期分析

(一)概念

也称返本期,是反映技术方案投资回收能力的重要指标,通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。

在不考虑资金时间价值的条件下,以技术方案的净收益回收其总投资所需要的时间,静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起。

(二)计算

1.当技术方案各年的净现金流量均相等时

(二)判别准则

和基准投资回收期Pc进行比较。若静态投资回收期(Pt)≤基准投资回收期(Pc),则方案可行；否则,不可行。

(三)优劣

优点：易理解,计算简便；反映了资本的周转速度(越快越好)；资金周转速度越快。静态投资回收期越短,技术方案的抗风险能力越强。

缺点：没有全面考虑技术方案在整个计算期内的现金流量,只考虑了回收之前的效果,没能反映资金回收之后的情况；只能作为辅助指标。

四、财务净现值分析

(一)概念

反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。用一个预定的基准收益率(或设定的折现率),分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。

(二)判别准则

FNPV>0,获得超额收益,可行；FNPV=0,刚好满足要求,可行；FNPV<0,不可行。

(三)优劣

优点：考虑时间价值且全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；经济意义明确直观,以货币额表示技术方案的盈利水平。

缺点：(1)基准收益率取值困难；(2)互斥方案比选时,不同技术方案需要构造相同的计算期；(3)不能反映单位投资的使用效率；(4)不能直接说明技术方案在运营期内各年的经营成果；(5)不能反映投资回收的速度。

五、财务内部收益率

(一)概念

对常规技术方案,财务内部收益率在就是使技术方案在整个计算期内各年净现金流量的现值累计(FNPV)等于零时的折现率。

对具有常规现金流量的方案,其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。

常规现金流量：在计算期内,开始时有支出而后才有收益,且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量。

(二)判别准则

若FIRR≥基准收益率(ic),则技术方案可行；否则,不可行。

(三)优劣

优点：可以反映投资过程的收益程度；不受外部因素影响,完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况(由方案内部决定)。

缺点：计算麻烦；非常规方案会出现不存在或多个内部收益率,难以判断；不能直接用于互斥方案之间的比选。

(四)FNPV与FIRR的比较

对于独立常规方案,两者的结论一致。FNPV计算简便,但看不出投资过程收益程度的大小,且受外部参数(ic)的影响；FIRR指标计算麻烦,但能反映投资过程的收益程度,且不受外部因素影响。

偿债能力分析指标

一、偿债资金来源

可用于归还借款的利润(未分配利润)、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源(减免的营业税金)。

(二)利息备付率

1.概念

已获利息倍数,指技术方案在借款偿还期限内各年可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值.

2.判别准则：正常情况下应当大于1。利息备付率高,说明利息支付的保证度大,偿债风险小。

(三)偿债备付率

1.概念

在技术方案借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金( EBITDA-TAX)与当期应还本付息金额(PD)的比值。

2.判别准则：

正常情况下应当大于1。偿债备付率低,说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大。