今年以来，受多重因素影响，IPO表现不佳，破发成为常态。很多新股首日都录得20%、30%的跌幅，最严重的跌幅超过60%。“玩新神话”停止了，一些投资者退出了。 　　

　　

　　5月份，IPO市场发生了一系列变化，市盈率大幅降低，IPO节奏放缓，IPO定价趋于理性，大幅超募的情况得到缓解。随着新报价回归理性，IPO市场破发现象也大大减少。 　　

　　

　　经过一段时间的“沉寂”，本周也迎来了新股的密集发行。值得一提的是，华海清科的发行价高达136.66元，是近一个月来的首只百元股。根据历史经验，高发行价的新股更容易成为“肉标”，那么华海清科会成为大肉标吗？ 　　

　　

　　新股回暖 赚钱效应回归 　　

　　

　　数据显示，剔除没有新情况的董事会变动的冠电防务“新股”，5月以来首日没有一只新股破发，甚至有不少新股单只盈利过万元。 　　

　　

　　比如5月17日上市的创业板新股普锐斯，上市首日涨幅59.49%，盘中最高赚了16150元；此外，史蒂威和中科江南上市首日涨幅均超过50%，与此前新股上市首日连续破发的情况形成鲜明对比。 　　

　　

　　5月份以来，新股市场的表现可谓相当突出，这也让一批股民发出了“新股赚钱效应又回来了”的兴奋声音。市场普遍将原因归结为两个方面： 　　

　　

　　一方面，得益于近期a股市场的回暖，市场整体情绪走出低谷，投资者创新热情慢慢回归，新股情绪持续向好。 　　

　　

　　另一方面，新股发行价格趋于合理。数据显示，5月上市的新股最高发行价均未超过50元，其中有7只新股的发行价低于20元，最高发行价为46.8元的价格。 　　

　　

　　发行市盈率方面，5月以来13只新股首发市盈率低于行业平均市盈率。如普锐斯的发行价为46.8元，发行市盈率为48.75倍，明显低于其所在行业近一个月70.89倍的静态市盈率；还有东天威、宇鑫电子、飞凌克斯等。也低于行业平均市盈率。 　　

　　

　　又现高价新股 　　

　　

　　根据IPO安排，本周有多达11只新股被认购。其中，不少新股值得关注。例如，宇能科技是全球微型逆变器的领导者，宇邦新材是光伏带的龙头企业，东力机械是全球领先的汽车零部件和油阀零件供应商。 　　

　　

　　值得一提的是，华海清科的发行价为136.66元，顶格认购市值为6.5万元。这也是纳新微自4月22日上市以来，近一个月来的首个百元股。 　　

　　

　　华清科不仅发行价高，发行估值也高。其发行市盈率为127.90倍，远高于29.2倍的行业市盈率。 　　

　　

　　同时，高市盈率问题也导致超募。根据其招股书，华海清科原计划募集资金10亿元，但按照136.66元的发行价和2666.7万股的发行数量，预计募集资金额将达到36.44亿元，超过26.44亿元的募集金额。 　　

　　

　　值得注意的是，早在此前，史上最贵新股禾麦在申请上市时就披露了计划募资额5.58亿元，最终募资55.78亿元。上市后使用不超过45亿元募集资金进行理财。 　　

　　

　　按照惯例，高价发行新股后，可能会成为“大肉签”。假设按照最近上市新股100%的涨幅，单签收入能达到6.8万元，那么华海清科就成大肉签了？ 　　

　　

　　行业龙头股 　　

　　

　　公开资料显示，华海清科主要从事半导体专用设备的研发、生产、销售和技术服务。它 　　

　　

　　华清科生产的主流机型也成功填补了国内空白，打破了国际巨头在该领域数十年的垄断。该设备已广泛应用于SMIC、长江存储、华虹集团、英特尔、长信存储、厦门连欣、广州心悦、上海吉它等国内外先进集成电路厂商的大型生产线。 　　

　　

　　目前，公司占据了国内CMP设备销售的绝大部分市场份额。根据SEMI的统计市场规模数据，2018年至2020年，该公司在中国大陆CMP设备的市场份额约为1.05%、6.12%和12.64%。 　　

　　

　　但需要指出的是，公司生产的CMP设备在市场份额、历史积累、业务规模、产品丰富度、技术水平等方面仍落后于两大行业巨头。 　　

　　

　　目前，全球CMP设备市场处于高度垄断状态，美国Applied Materials和日本Ebara两家设备制造商占据了全球CMP设备90%以上的市场份额，尤其是14nm以下最先进工艺技术的大型生产线使用的CMP设备只有两家国际巨头提供。 　　

　　

　　业绩保持高增长 　　

　　

　　除了广阔的前景和行业领先地位，公司业绩也呈现爆发式增长。 　　

　　

　　财报显示，公司2020年和2021年营业总收入分别为3.86亿元和8.05亿元，同比增长82.95%和108.58%；归母净利润分别为9778.77万元和1.98亿元，同比增长163.42%和102.76%。 　　

　　

　　2022年一季度的业绩也延续了高增长模式。公司营收同比192.85%，归母净利润同比121.63%。 　　

　　

　　虽然华海清科的市盈率高于中证指数公布的发行人所在行业最近一个月的平均静态市盈率，但低于同行业可比公司的平均静态市盈率。 　　

　　

　　据公司披露，截至5月23日，中威公司扣非前静态市盈率为6。 　　

8.73倍，扣非后为214.28倍；北方华创扣非前的静态市盈率为130.85倍，扣非后为174.76倍；芯源微扣非前的静态市盈率为146.39倍，扣非后为177.37倍；盛美上海扣非前的静态市盈率为145.37倍，扣非后为198.75倍。

　　

总得来说，华海清科破发的概率应该低于打新后获得正收益的概率。一方面是半导体设备概念指数在近期的反弹中比较强势；另一方面，近期新股价格趋于合理，赚钱效应回归。

　　

本文源自证券之星