年初以来，a股整体表现不佳，“固定收益”类基金不可避免地受到影响。 　　

　　截至2022年4月22日，共有2270只wind“固定收益”基金(AC类单独计算)，其中超九成产品年初以来收益亏损，平均跌幅近5%，超200只基金跌幅超过10%。(风) 　　

　　到今年一季度末，净值在1元以下的“固定收益”占比迅速攀升近30%！为什么一向以“稳健快乐”著称的固定收益会让人失望？ 　　

　　“固收+”基金净值1元的占比 　　

　　数据来源：Wind，截至2022年3月31日 　　

　　样本选自WIND的概念型“固定收益”基金。基金过去的表现并不能预测未来，投资需谨慎。 　　

　　为什么 “固收”产生亏损？ 　　

　　固定收益由“固定收益”和“固定收益”组成，通常以债权类资产为主，固定收益为辅，权益类资产为辅。但是，今年以来，很多固定收益都出现了一个问题： 　　

　　固收部分不能完全承受住“+”部分的亏损。 　　

　　我们的分析有两个主要原因： 　　

　　首先，截至4月27日，年内上证综指跌幅超过18%，创业板指数跌幅超过31%，申万31个一级行业除煤炭外全部下跌。 　　

　　虽然同样是固定收益，但股债比分为19、28、37、46等。在市场向好时，股票仓位是追求利益的长板，磨底时也可能是导致亏损的短板。 　　

　　其次，不仅有股票，还有可转债、新股申购、固定收益等策略。 　　

　　之前很多产品表现不错，部分原因是可转债连续三年表现强劲，但年初以来中证转债指数回调近10%(wind，20220422)。在估值压力和标的股走弱的情况下，可转债市场人气有所减弱。 　　

　　我们还能相信“固收”吗？ 　　

　　知道了固定收益表现差的原因，还能相信固定收益吗？任何投资都有一定的风险。“固定收益”类产品虽然以收益稳健著称，但并不代表可以完全避免亏损。一个产品好不好关键还要看中长期业绩. 　　

　　事实上，在净值小于等于1元的“固定收益”中，2021年6月以后成立的比例高达62%。因此，这一数字大幅增长或与去年以来成立更多新的“固定收益”基金有关，并不能反映“固定收益”的长期表现。 　　

　　我们用偏债混合型基金指数代表固定收益基金。2010年以来，偏债混合型基金指数随着偏股混合型基金指数和沪深300的波动，走出了一条相对稳定的上升曲线。 　　

　　截至4月22日，偏债混合型基金指数上涨94.91%，偏股混合型基金指数上涨136.18%，沪深300指数上涨12.24%。 　　

　　数据来源：wind，20100101-20220422 　　

　　如何选择“固收”产品？ 　　

　　说了这么多，最后说一下市面上那么多“固定收益”产品。如何做出更好的选择？ 　　

　　首先，要了解不同基金的“固收+”策略。 　　

　　一般来说，固收+权益仓位越高，带来的风险收益水平也越大.所以在你购买之前，你应该了解产品说明书，里面会有对资产比例的解释。 　　

　　有各种各样的策略，我们在文字版中整理了几种常见的类别，以供参考。 　　

　　来源：南方基金整理，仅供举例，实务中请参考基金合同说明。 　　

　　其次，要关注基金经理能力圈及基金公司综合实力。 　　

　　由于在“固收+”基金横跨股票和债券两大类资产,日常投资管理通过可转债、定增、新投、大宗交易、股指期货对冲等业务拓展产品收益空间，并严格控制回撤，这一目标如何实现很大程度上取决于基金经理的资产配置能力和基金公司内部团队的投研资源支持。 　　

　　因此，基金经理的经验是否老练，基金公司的积累是否深厚，就显得尤为重要。 　　

　　相对于波动性较大的股票型基金，“固定收益”在最后，选“固收+”产品时除了看收益也要看波动。的意义是让持有人“持有，稳持，赚钱”。所以，在看“固定收益”的历史表现时，除了收益，还要看波动。 　　

　　我们之前给大家介绍过一个很好的指标：卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤.这个指标越高，基金在进行单位回撤时的收益水平就越高，这种“固定收益”的历史业绩优势也就越明显。 　　

　　对于更稳定的“固定收益”产品，建议长期持有. 　　

　　耐心是投资的基本美德