内容2021年6月，国内商品期货市场呈现强弱分化。统计的55个品种中，30个品种收涨，25个品种收跌。品种数量较5月略有增加，但涨幅普遍收敛。沥青、不锈钢、液化石油气、燃料油、焦煤涨幅居前；生猪、花生、铜、国际铜、红枣跌幅居前。其中，沥青、液化石油气连续三个月上涨，生猪连续两个月大幅下跌，花生、红枣连续四个月下跌。
受交易所加强风险控制的影响，6月份国内商品期货市场投机氛围有所降温，成交量和金额同比均有所增长，环比均有所下降。持仓稳步上升，沉淀资金恢复增长。截至2021年6月底，统计的55个品种中，11个增加，44个减少；36个职位增加，19个职位减少；46个品种月均炒作较上月减少，9个品种增加；平均炒作超过1(日均成交量超过日均持仓量)的品种数量降至35个。
2021年6月，沪深300指数承压，当月累计下跌2%；股票周期的波动节奏与大盘相同，但部分行业如化工、能源等反弹力度强于大盘。按月来看，化工(5.37%)、煤炭开采(2.4%)、纺织服装(1.95%)股指均录得正增长，有色金属(-4.39%)、农林牧渔(-3.72%)股指均录得负增长，涨幅大于沪深300指数。
展望7月，恐怕宏观面不会对商品市场有利，甚至打压的概率会逐渐占上风。因此，商品市场将围绕供需基本面继续发展强弱分化的结构性行情。建议交易者采用波段策略或重点驱动相对清晰的套利策略。综合分析主要商品板块的供需矛盾后，我们预测7月份商品板块的强弱顺序大致如下：化工& gt煤焦和钢铁矿山& gt油脂和油& gt软商品& gt能源& gt非金属建筑材料& gt有色金属& gt贵金属& gt谷物& gt农副产品。
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截至2021年6月底，中国期货市场共有64个商品期货品种。剔除上市不到一个月的新产品和仓位过小的产品，我们选取了55只交易较为活跃的产品作为本报告的研究对象，如表1所示。
1、市场交易行为分析
2021年6月，国内商品期货市场出现强弱分化。有关部门对煤炭、钢铁等大宗商品价格涨幅过大原因的实地调查，以及交易所加强风险控制，都为期货市场上的投机气氛降温。但重大活动前夕的安全检查升级和部分地区的停炉焖炉现象，仍使得相关商品的供应增长不及预期，商品价格并未出现明显回落。
截止2021年6月底，统计的55个品种中，30个品种收涨，25个品种收跌。品种数量较5月略有增加，但涨幅普遍收敛。沥青、不锈钢、液化石油气、燃料油、焦煤涨幅居前；生猪、花生、铜、国际铜、红枣跌幅居前。其中，沥青、液化石油气连续三个月上涨，生猪连续两个月大幅下跌，花生、红枣连续四个月下跌。
结合WIND商品指数月度涨跌情况，6月商品板块强弱顺序为：风煤焦钢矿& gt风非金属建筑材料& gt风能& gt风软商品& gt风化工& gt0 & gt风纹& gt风油脂油& gtWind有色金属& gtWind贵金属& gt风农副产品。
月差，截至2021年6月底，近高远低品种主要是鸡蛋、动力煤、铁
从成交量来看，6月份，国内商品期货市场成交量和金额同比均有所增长，环比均有所下降，持仓量稳步上升，沉淀资金有所恢复。截至2021年6月底，统计的55个品种中，11个增加，44个减少；36个职位增加，19个职位减少。成交量和持仓量显著增加的品种仍然是猪和花生。高层高度关注的动力煤、玻璃、纯碱、尿素等品种继续减仓，但黑色螺纹钢、铁矿石等品种持仓恢复正增长。
受交易所加强风险控制影响，6月份国内商品期货市场投机氛围降温。在统计的55个品种中，46个品种的月均投机程度较上月下降，9个品种上升；平均炒作超过1(日均成交量超过日均持仓量)的品种数量降至35个。其中纯碱、玻璃、硅铁等品种投机度下降最为突出。
2、股期联动分析
受国内大宗商品价格调控政策施压，叠加国外美元指数走强等宏观流动性因素的影响，大宗商品与股票市场同步趋弱，但从市场表现来看，大宗商品及周期股暂不具备系统性下跌的风险，更像是随着流动性拐点的渐行渐近，大宗商品市场内部出现板块强弱分化的结构性行情，例如原油及化工这类供需基本面存在利好的商品板块依然能够延续强势，而生猪、花生等供需基本面存在利空的商品板块亦走出特立独行的下跌行情。
为了更精准地分析期货品种与关联个股之间的联动性，我们又选择了热点商品期货及其所在产业链的龙头上市企业进行补充分析，以飨股期两个市场的投资者。
【不锈钢生产企业：太钢不锈000825、永兴材料002756、甬金股份603995】
公开上市的大型钢铁企业一般产品体系比较多样化，不锈钢作为众多钢材产品之一，单一产品价格波动不会对钢铁企业业绩产生特别重大的影响。我们尽量选择了产品中不锈钢占比较大的钢铁企业，发现市值和营收规模最大的太钢不锈表现显著优于不锈钢期货本身，甬金股份与不锈钢期货较为一致，永兴材料则略逊一筹。
【焦煤企业：山西焦煤000983、潞安环能601699、开滦股份600997】
我们从上市煤炭企业中选择了主营产品侧重炼焦煤及焦炭的企业，发现公司股价与焦煤价格之间基本正相关，而且上市企业一般是煤炭行业龙头，在供给侧持续淘汰落后产能的背景下，行业龙头更加受益，股价涨幅基本都超过了商品价格涨幅。
【PTA生产企业：恒力石化600346、荣盛石化002493、恒逸石化000703】
虽然今年PTA价格一路高歌，但更主要是成本推动型上涨，PTA加工利润仍处在低位徘徊。加之，2020年6月至2021年一季度PTA生产企业的股价提前透支交易了业绩增长预期，当中报业绩兑现增长时，股价表现反而显著弱于商品本身。
【生猪养殖企业：牧原股份002714、温氏股份300498、新希望000876】
6月上旬，生猪期货价格再创新低，养殖企业股价出现分化，温氏股份继续表现出抗跌性，而牧原股份和新希望出现补跌行情；不过6月下旬，猪价探底回升后，牧原股份表现出更大的弹性，即反弹幅度更大一些。
3、策略建议
6月份的大宗商品市场再次呈现外强内弱的局面：标普高盛商品指数再创年内新高，因为权重最大的国际原油期货也刷新了年内最高记录；而5月迎来转折的国内商品指数没有进一步扩大跌幅，总体在高位宽幅振荡，但不同板块之间的强弱分化愈发突出。
自上而下来看，美元指数止跌企稳，牵动全球流动性变化的关键机构――美联储释放出收紧货币的信号，但尚未采取实质性行动，国际大宗商品市场也不敢贸然押注流动性拐点的到来。自下而上来看，政策干预让国内大宗商品市场的“再通胀交易”更快降温，然潮水褪去，强者仍强，弱者愈弱。虽然成交量和投机度继续回落，但是持仓量和沉淀资金企稳回升，表明留下来的投资者仍对中短期行情抱有期待。
本文源自国投安信期货
