新的一年，华尔街看空宗教的领袖摩根士丹利依然看空美股。
摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师迈克尔威尔逊此前曾预测，标普500指数；去年，标普500指数将收于4000点。虽然标准普尔。p实际上收于4800点，在今年的第一次报告中，他仍然说随着宽松货币政策取消和经济增长减速，股市的日子将会变得难过。
事实上，尽管大盘股指数在过去一年非常强劲，但但4月以来所有市场涨幅的51%实际上都来自于5只股票，大多数个股自3月以来没有任何进展，许多股票处于熊市.
威尔逊认为，从许多方面来看，2021年看起来很像2018年，这是一个滚动修正和轮换的一年，因为投资者在不断寻求“优质交易”。事实上，到12月初，2021年的价值广度比2018年还要窄。进入2022年，投资者的关键问题是，是留在相对赢家身边，还是该开始抄底输家了。
据威尔逊说，新的一年后者的策略更能得到支持，因为跟上指数的压力减轻了。
因此，尽管这位摩根士丹利策略师继续青睐一直奏效的大盘股防御倾向策略，但他也建议用那些已经受到冲击，但在合理估值下具有良好前景的股票创建一个“杠铃型策略”。.
在过去的9个月里，质量偏差促使越来越多的资金进入少数大盘成长股。大盘股成长股大规模跑赢小盘股成长股，进一步凸显了3月份以来重大盘股轻小盘股的重要性。
但是，小盘价值股和小盘成长股看起来和大盘股很不一样。自2021年3月以来，尽管存在质量偏差，但小盘股的价值增长速度比小盘股快25个百分点――与大盘股正好相反。
在威尔逊看来，这是一种严重的阿尔法效应，这与他的view-估值将再次变得重要.的另一个关键点有关
在美联储和其他央行收紧政策的情况下，寻找大盘股防御性标的时，应更多地关注中小盘价值股，而不是中小盘成长股。
总之，大盘成长股贵，但比小盘成长股更合理。这种相对优异的表现，说明市场更看重估值，而不是简单地从整体指数市盈率来下结论。
威尔逊认为评级下调过程尚未完成，预计今年春季估值将“全面重置”。
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