春节后第一周，Wind数据显示，两市47家公司限售股解禁上市流通，解禁市值超千亿元。对此，机构人士认为，在市场回暖的背景下，限售股解禁对投资者的乐观情绪影响不大，不同机构减持意愿不同。对于未来的a股市场，大部分解禁的都是中小盘股票，少数是蓝筹白马股。该机构表示，选股的核心重点仍然是公司基本面。 　　

　　对市场情绪影响不大 　　

　　Wind数据显示，2月11日至2月15日，两市47家上市公司限售股陆续解禁。总体来看，解禁股总数约为113.4亿股。如果从2月1日收盘价来看，47只解禁股总市值超过1000亿元。据了解，作为2月份乃至全年最大的解禁周，2019年仅9周解禁市值就突破1000亿元，接下来的一周是4月份的第三周。 　　

　　不仅近期a股解禁量大，未来市场还将继续遭遇限售股解禁带来的压力。这对市场有什么影响？一位公募基金经理表示，解禁不会对市场产生实质性影响。从历史上看，解禁与市场的重合度较低，并不是因为市场在解禁高峰期下跌较多。目前大部分解禁都是通过大宗交易和批量交易。但也需要关注股东是否会真的减持。如果实际减持发生到一定程度，会造成流动性冲击和短期负面影响。 　　

　　巴翠投资基金经理金超表示，总体来看，解禁对市场影响不大。一方面，解禁金额主要集中在少数股票，包括申万宏源、养元饮料、华西证券，均超过70亿元。解禁量较大的个股，受减持新规影响，无法大规模减持；解禁量小的个股，市场是可以消化的。另一方面，结合一周的市场回暖，解禁并没有对市场产生情绪上的影响。聚德投资研究部总经理冯超也表示，目前的解禁属于2015年牛市前后并购重组集中解禁到期。投资者对涉及解禁的股票普遍相对谨慎，尤其是解禁股占比相对较大的股票；减持压力相对较大的股票会被投资者回避。 　　

　　减持意愿现分歧 　　

　　至于具体的解禁类型，包括定向增发股份、股权激励限售股、首发股东限售股和增发承诺限售股上市流通。其中，固定限售股和初始限售股所占比重较大，尤其是固定限售股。47只解禁股中，共有33只为私募机构解禁，占比超七成。 　　

　　从解禁收益来看，很多定向增发和解禁的股票都出现了亏损。据Wind数据统计，剔除13家未解禁公司，34家面临解禁的公司中有21家出现亏损，包括新邦药业、习水股份、天宝食品、南京新百、养元饮料、利亚德、大洋电器等。受定增和解禁股股价下跌的影响，曾经以折价保护和高安全缓冲著称的定增主题基金也普遍表现不佳，规模缩水。 　　

　　这种情况下，机构会减持吗？对此，一位公募基金经理表示，理性的机构大概率会逐步卖出，毕竟市场还没有进入真正的牛市。不过，在冯超看来，目前整体估值明显低于一年前，机构减持动力相对较弱。然而，一些项目是通过结构化公关利用杠杆参与定增的机构 　　

　　对此，金超表示，解禁只是影响股价的因素之一，并不是决定性因素。目前中小企业表现相对较好，但长期看好大盘蓝筹股。如果股东解禁减持，股价会有一定的抛压，估值较低的股票可能会有较好的买入机会。 　　

　　冯超还表示，出发点仍然是对公司基本面的判断。解禁股也可能因为解禁而为长期投资者提供配置机会。目前，大多数中小盘股的表现不如预期，尤其是许多并购重组股。a、对赌期已过或接近尾声的重组股，未来业绩可能持续不及预期；但如果优质蓝筹股估值水平合适，就具有长期配置价值，通过大宗交易折价配置优质蓝筹股。 　　

　　上述基金公募经理表示，从投资的角度来看，确定性最强、盈利能力最突出、竞争优势最明显的公司，都伴随着充裕的自由现金流和持续分红的良好记录。长期来看，即使情况不好，这些公司的最终回报也会明显好于其他资产。