睡眠质量看似是个小问题，其实可能跟生活质量有关，更可能跟发际线的高低有关。相信很多投资者都有这样的经历： 　　

　　

　　今天基金暴涨，晚上加鸡腿！ 　　

　　

　　今天基金大跌。不仅晚饭没胃口，晚上还翻来覆去，一夜睡不着. 　　

　　

　　投资什么才能有更好的睡眠质量？ 　　

　　

　　真的有人研究过投资品种和睡眠质量的关系。《漫步华尔街》曾经总结过，如果用睡眠质量来对应投资产品的风险等级，可以买风险极低的产品，可以对应深度睡眠，风险高的可以对应失眠。而如果出现巨亏，恐怕就是彻底失眠了。 　　

　　

　　 　　

　　

　　来源：伯顿G马尔基尔《漫步华尔街》；市场信息整理；仅供参考 　　

　　

　　有没有一种产品，既能让投资者睡个安稳觉，又有前途？如果这个问题有一个“标准答案”，我相信很多人愿意填写“FOF”。 　　

　　

　　为什么买FOF能睡个好觉？ 　　

　　

　　有一段时间，“睡觉后的收入”这个词很流行。从字面上看，是指入睡后可以持续产生的被动收益，而投入投资时，则是指不需要投资者主动就可以获得的收益。理论上，任何一种长期向上的投资产品都符合这个要求，但难点在于市场风格会发生轮换。这种情况下，很难保证单一资产、单一产品、单一主题的产品总能让投资者睡得安稳。 　　

　　

　　FOF(基金中的基金)最大的价值在于可以通过大类资产分散投资的策略降低非系统性风险，利用基金化的资产组合二次平滑风险和波动，努力获得稳定的长期收益。而且目前全市场公募基金总数已经超过9000只，投资单一主题的基金很难获得长期收益。因此，FOF也是帮助投资者缓解时间选择困难的好方法。 　　

　　

　　有鉴于此，这种优势在于FOF投资者随时都可能睡得很香。其实数据也印证了这一点。自2018年FOF开始在中国运作以来，FOF基金的整体收益和回撤大致介于债券型基金和普通股票型基金之间，具有可观的超额收益和较好的波动控制。 　　

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数据来源：wind，统计区间2018/2/22（FOF基金指数基日）-2021/11/30，单位：%

“FOF大厂”旗下多只FOF大放异彩

得益于这样的优势，从全市场角度看，FOF今年可谓是规模与业绩齐飞，关注与热度一色。从年内收益维度来看，“FOF大厂”华夏基金的产品荣登榜首，wind截至12月30日数据，华夏聚丰近一年上涨16.67%，近一年收益和2021年收益在全市场143只FOF中均排名第一（剔除2021年内成立的FOF，仅统计初始基金），“业绩一哥”的名号也由此打响。拉长时间看，这只绩优FOF的表现同样亮眼，近三年累计上涨58.69%，而同期业绩比较基准仅增长22.66%。

在目标风险FOF分类下，华夏聚惠FOF也跻身前列，年内增长6.17%，近一年增长7.37%。

同样崭露头角的还有华夏养老2050 FOF，凭借年内6.26%的净值增长，在全市场FOF基金中跻身前1/5。

从近两年维度看，华夏养老2045、华夏聚丰、华夏养老2050、华夏养老2040共4只FOF进入了全行业前15名，这一数字也是最多的。

从在管FOF总数来看，华夏基金旗下的FOF产品总共11只，业内排名第一，再加上业绩非常优秀，称得上是名副其实的“FOF大厂”。

注：以上数据均来自wind，统计日期截至12月30日，FOF净值截至12月28日

对于一只优秀的FOF来说，合理的分散配置是基本功。以华夏聚丰FOF和华夏2050五年为例，从三季报披露的前十大重仓子基金数据来看，它们的持仓子基金无论是占净值比，还是FOF占基金市值比都严格控制在“双20%”规定以内，并且配置的基金品种也非常多样化，包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型等，这样比较完善的组合方式，也让控风险的同时，让收益更有弹性。

“业绩一哥”的修炼秘籍

华夏基金旗下FOF整体业绩出色，作为管理人，在修炼成为“业绩一哥”道路上，也付出了诸多努力，在FOF领域不断苦练内功。

公开资料显示，华夏基金现任全部FOF基金经理均为股票投资出身，这点和同业有很大的不同，这也使得华夏的FOF基金经理团队更具备把握市场风格轮动的能力，同时也更懂基金经理。同时在策略上，华夏FOF团队秉持的一贯思路并不是简单的选择基金经理或者大部分从自家的产品中选择，而是以“自上而下选风格，自下而上挖黑马”的方式，从全市场选择匹配当前市场风格，并且具备较强管理能力，而且最好还是“黑马”的基金经理。这一全面而系统的方法，也帮助华夏FOF团队取得了骄人的业绩，也发掘出了不少后起之秀。

在资产配置模型上，华夏FOF团队也有着独到的方法。传统的资产配置理论，主要依赖美林投资时钟，将资产、行业轮动、债券收益率曲线及经济周期联系起来，形成对资产配置的指导。但在实践应用中，美林投资时钟忽视了逆周期的政策与资产估值对资产配置的影响。因此，华夏基金FOF团队基于对宏观（M）、估值（V）与政策（P）的跟踪、定位和判断，构建了“MVP资产配置模型”。从公开访谈看，目前，华夏基金在FOF的整体管理上形成了中西合璧、因地制宜制定的FOF作战策略，打造了“理论+系统+专家”的投研体系，融汇“MVP”宏观分析模型以及“五因素六象限”的投资框架，为FOF 的壮大发展打下了坚实基础。

查理芒格曾说过：“生活中的一切都有风险，没有什么顺理成章和轻而易举的事。”华夏基金成为今年的“业绩一哥”，不是既定的目标，而是通过长期沉淀并行稳致远的结果。

不平淡的2021年已然落幕，新的一年，华夏基金也给投资者带来了新品――华夏聚盛优选一年持有混合（FOF）（A类014568，C类014569）。投资于权益类资产(包括股票、股票型基金、混合型基金)合计占基金资产的比例为50-95%。这一投资比例的亮点在于，目前市面上的权益仓位较高的FOF产品大多是持有期较长的目标日期型养老FOF，普通FOF当中的权益策略产品目前是非常稀缺的，而业绩突出的权益策略FOF基金经理更是难得。

拟任基金经理许利明具有24年的证券从业经验，有7年的公募管理经验，具备丰富的组合管理经验、出色的宏观配置能力和良好的金融工程功底，更是一位当前全市场非常稀缺的权益进取策略FOF基金经理。Wind截至12月30日数据显示，他目前在管产品华夏养老2040三年FOF，目前处于权益仓位较高的状态，自成立以来上涨63.26%，年化收益率达到16.01%，在所有养老2040产品中，近1、2年业绩分别排名第2、3。另外，许利明管理的华夏养老2045 FOF在所有养老2045产品中，近1、2年业绩排名第一，更凭借58.57%的收益率成为全市场排名第二的FOF产品。（剔除近一年成立的FOF，仅统计主基金）。

（许利明）

除了当下FOF基金经理身份外，与华夏FOF团队其他成员相似，许利明原来还做过很长时间的股票基金经理，不仅管理过公募基金，也有专户组合的管理经验，能够应对更加多元化的投资需求。正因如此，他对业内的情况也有非常深的了解，真正能更懂行业，更懂基金经理。从往期季报披露的持仓来看，许利明在管产品较早的布局了去年收益表现不错的广发多因子和海富通改革驱动等产品，也印证了许利明挖掘黑马的能力。

回顾2021年，A股行情分化剧烈，风格轮动极致，回到开篇的睡眠质量话题，对于普通投资者而言，选择FOF，确实是更容易提升睡眠质量的选择。而像华夏基金这样的FOF大厂更不必多说。新年新气象，2022年，不妨选择华夏聚盛优选（A类014568，C类014569），开启FOF投资新征程。

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