智能财经APP获悉，华泰证券发布研报称，维持浦发银行(600000)的“增持”评级。嘘)。鉴于营收增长压力，预计21-23年EPS为2.05/2.17/2.29元(前值为2.12/2.3/2.48元)，21年BVPS预测值为19.47元。随着公司数字化转型和赋能的长期发展，估值折价空间有望缩小，0.6倍21年目标价PB，目标价由12.7元下调至11.68元。 　　

　　华泰证券主要观点如下： 　　

　　科技赋能显效，资产质量优化 　　

　　浦发银行1-6月净利润、营收和PPOP同比分别为3%、-4%和-7.4%，1-3月分别为-4.6%、6.7%和7.6%。利润增长的驱动因素包括规模的稳步扩大和拨备的正常化。 　　

　　资产稳步扩张，息差下行 　　

　　1-6月年化ROE和ROA分别为-0.34pct、-0.05pct至10.72%和0.76%，盈利能力略有下降。6月末总资产、贷款和存款增速分别为8%、13.5%和6.7%，3月末为-2.5pt、-1.8pt和-1.3pt。资产稳步扩张，贷款占比上升。20年末零售贷款占比-0.9%至38.6%；目前存款利率为46.8%，与20世纪末基本持平。1-6月净息差1.84%，20年-18bp，主要受资产端拖累。预计由于优质资产的激烈抢夺，资产端定价将继续下降。1-6月生息资产收益率和生息负债成本率分别为4.07%和2.3%，2020年为-23bp和-3bp，其中存款成本率较20年为-12bp至1.98%，主要受益于高息存款压力下降。 　　

　　数字转型赋能，财富管理平稳发展 　　

　　1-6月，中间业务收入同比下降10%。其中，受资管新规和降费影响，托管、银行卡业务等委托业务收入同比分别下降12.7%和-14.6%。收入/总收入同比下降1个百分点至15.7%。财富管理稳步发展，相关收入同比增长4.4%。6月末，零售AUM达到3.51万亿元，比年初增长12.1%。非保本理财余额1.24万亿元，较2020年末下降-8%。数字化转型引领，开放银行生态效应初显。优质持续接触客户达12300人，智能营销突破3000万人次，打通获客渠道。 　　

　　资产质量改善，资本充足率基本稳定 　　

　　6月末不良率和不良金额分别为1.64%和777.4亿元，3月末为-2bp和-24.6亿元，6月末对公贷款和零售贷款不良率分别为2.24%和1.23%，20年末为-9bp和-。与2020年末相比，关注类贷款占比下降33bp至2.26%，逾期90天以上贷款/不良贷款占比86%，较2020年末下降2个百分点。 　　

　　6月末拨备覆盖率为151%，较3月末的-2pct和21H1同比增长-15.6%，较Q1同比增长19.4pct，主要原因是非信贷资产减值损失拨备增加。6月末资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.28%和9.42%，3月末为-0.14pct和-0.08pct。 　　

　　风险提示：'s的资产质量恶化超过预期。