文|银行螺丝(转载请获得我的授权，并注明作者和出处)
大家好，我是银行螺丝钉。欢迎本期螺丝钉带你学习。
《螺丝钉带你上学》也陪伴你走过了160多期，讲解了很多有趣而经典的书籍和故事，比如《不上班也有钱》，《如何读一本书》，《战胜拖延症》等等。
还详细介绍了几位投资大师：沃伦巴菲特、他的好伙伴查理芒格、指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资理念。
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《世界读书日，螺丝钉送你40本书》
今天给大家介绍一本有趣的书，叫《巴菲特的护城河》。
这本书的作者是晨星公司的帕特多尔西。
他有两本著名的投资书，一本是《股市真规则》，一本是《巴菲特的护城河》。
晨星公司是全球知名的基金评级机构。
也会解读一些投资策略和思路。
本书重点介绍巴菲特的护城河理论。
ow-right" data-track="19">护城河理论
什么是护城河呢？
巴菲特在1999年的《财富》杂志上，发表了一篇文章，介绍了他的护城河理论。
「投资的关键，在于确定一家公司的竞争优势，尤为重要的是，这种优势的持续性。被宽阔的、长流不息的护城河所保护的产品或服务，才能给投资者带来丰厚的回报。」
我们想一想，如果社会上出现了一个，很容易就能够拿到的赚钱机会。
这个赚钱的门槛比较低。
门槛比较低的机会，就意味着人人都可以进去，那么这个机会也就会被迅速的摊平了。
像几十年前刚开始下海的时候，随便做点小生意都很容易赚钱，但现在再做的话，可能就辛苦很多，因为竞争的对手变多了，也变得更厉害了。
我们去做一个企业，不管这个企业是自己的一个小摊位，还是说大到一家上市公司，任何一个企业它想要长期稳定的赚钱，就得有护城河，要不然就得面对无休止的竞争。
用一个时髦的词来说，那就是「内卷」。
内卷会导致利润率低下。
护城河，就是可以避免陷入内卷的关键。
护城河，最大的好处，就是让企业能长期保持较高的利润率，避免在竞争中损失收益。
比如说，可口可乐。
大家都知道它很赚钱，但为啥这么多年来，没有人成功取代它呢？
有的人可能认为，是可乐的独家配方。
其实以前也有一些可乐生产商，能做出味道差不多的产品，也短期里风靡一时，但仍然无法取代可口可乐。
可口可乐最强的护城河，是成本低。
它的销售量大，相对上下游也有很强的议价权，可口可乐可以把它的零售价，压低到比竞争对手的生产成本还低。
这是一个非常可怕的能力。
这种情况下，任何一个竞争对手，想要介入可乐这个领域，都得掂量下划不划算。
这样时间拉长后，就没有人想要挑战可口可乐了。
可口可乐，也就成为了这个领域的霸主。
从护城河的角度，也可以帮助我们避开一些投资上的坑。
有的行业火爆了之后，会有非常多的公司，可能跟风，都想进入这个行业。
例如，前几年的智能手机、共享单车，到这些年大街小巷的新能源车。
这些行业，有的公司，最后建立了自己的护城河，能长期获得好的收益。
但大部分公司，其实只是跟风，最后并没有产生太好的回报。
甚至有的行业，最后被验证为很难建立护城河，例如共享单车行业，到最后也很难赚到钱。
对投资者来说，如果无法找到护城河，完全可以不用着急投资。
就像巴菲特投资苹果，也不是在苹果公司刚发布iphone的时候。
而是过了很多年，确定了苹果已经在智能手机领域建立了护城河，才考虑投资的。
如何判断已经建立了护城河呢？
护城河，最后会体现在收入和盈利能力上。
有护城河的公司，可以获得更大的市场份额，也可以有更强的盈利能力，例如长期保持较高的ROE水平。
那投资过程中，究竟有哪些护城河，是可以给投资者带来好的回报的呢？
主要是五种。
分别是规模优势、网络效应、无形资产（品牌、技术）、转换成本、和成本优势。
接下来的几期螺丝钉带你读书，就来分别了解一下，这几种护城河的优势，和对应的投资品种。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
