2022-04-08东吴证券股份有限公司侯斌、姚九华对美格智能进行研究，发布研究报告《美格智能2021年业绩快报点评：营收规模增长迅速，经营效益持续提升》。本报告给予美格智能买入评级，目前股价33.68元。 　　

　　美格智能(002881) 　　

　　事件：4月7日，美格智能发布2021年度业绩报告。2021年营业收入19.69亿元，同比增长75.68%，归母净利润1.18亿元，同比增长330.70%。它的表现符合我们的期望。 　　

　　营收规模快速增长，经营效益持续提升：2021年，美格智能营业收入实现高速稳定增长。首先，从业务来看，美格智能坚持了泛连接、智能网联汽车、FWA三条主线。2021年全年出货量大幅增长，带动整体营收规模稳步上升，其中5G和整车产能快速增长；其次，从服务形式上，美格智能坚持“保姆式服务”，以智能化、定制化为特点，在产品定价上有很强的溢价能力；最后，从经营效率来看，随着营业收入的扩大，规模效应逐渐体现，费用率下降。我们认为，2021年，作为智能模块行业的龙头，美格智能将稳步提升产品出货量，带动整体营收稳步上升。随着规模效应的逐步显现，未来经营效率有望进一步提升。 　　

　　产品布局全面，技术和产品优势进一步凸显：随着物联网行业智能模块产品整体渗透率的持续提升，智能模块需求稳步增长。作为智能模块行业的领导者，美格智能基于其深厚的产品设计、研发；垂直行业的d能力和定制化开发能力，其应用行业和客户群体不断扩大，仍将是公司未来发展的重点；从标准数据传输模块产品来看，产品结构全面完善，所有标准产品的出货量都有很大提升。物联网解决方案方面，在智能网联汽车、FWA、物联网泛连接三大领域的拓展广度和深度不断加强，并不断向新的大颗粒市场拓展。目前，美格智能拥有智能模块、数据传输模块、FWA等完善的产品布局。基于“保姆式”的服务理念，更能匹配客户的多样化需求，增强客户粘性。因此，随着物联网产业的稳步发展，美格智能作为领先的模块商，继续看好其未来业绩的稳定增长。 　　

　　盈利及投资评级：基于最新业绩快报数据，我们下调2021年业绩预期，2021年归母净利润由1.21亿元下调至1.18亿元。2022年和2023年业绩预告不变，归母净利润分别为2.03亿元和3.68亿元。2021-2023年EPS分别为0.64/1.10/2.00元，对应估值分别为53/31/17x。作为智能模组龙头，美格智能持续看好未来业绩高速稳定增长，维持“买入”评级。 　　

　　风险：物联网产业发展不如预期；智能网联汽车业务不及预期 　　

　　根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，天风证券王艺红研究团队对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率72.77%，其2021年预测净利润1.19亿，按现价折算预测PE为0。 　　

　　最新盈利预测详情如下： 　　

　　该股最近90天被9家机构评级，买入评级7家，增持评级2家；机构过去90天的平均目标价为42.39。证券星级估值分析工具显示，美格智能(002881)良好公司评级3星，良好价格评级2星，综合估值评级2.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星) 　　

　　以上内容由证券之星根据公开资料整理。如果你有任何问题