出版于1934年，格雷厄姆出版了《证券分析：原理与技巧》一书。在这本书中，格雷厄姆断然否认了华尔街流行的图表分析。书中指出，用历史市场价格来预测未来可能的走势，从根本上来说是错误的。这是基于错误的逻辑和毫无根据的想象，它只是一个患有不治之症的病人。
在1973年第4版《聪明的投资者》的介绍中，年近80岁的格雷厄姆仍然用更直白的语言提醒读者，' 3360 '根据我们50多年的市场经验和观察，我们从未发现一个投资者通过这种'跟随市场'的方法获得了长期利润。我们可以大胆地认为这种方法是荒谬的，尽管它仍然非常流行。'
索普只看了一本爱德华兹写的《股市趋势技术分析》，就明白技术分析不可行，于是立马放弃。索普认为《股市趋势技术分析》提供了‘负面帮助’，为自己节省了大量时间。
香农在20世纪50年代开始研究股票市场，他想知道他的信息论能否帮助他分析市场的随机变化。
为了开展研究，香农阅读了图书馆里能装满三个书架的股市相关书籍，包括格雷厄姆的书和大量技术分析方面的书籍。和大多数投资者一样，香农在技术分析上花费了大量的精力，他甚至设计了一个电动设备来模拟股票市场的资金流动。
经过深入研究，香农最终放弃了技术分析系统。他说，‘我认为那些花大量精力研究价格走势图、头肩顶、V型反转的技术人员，无非是在做一个扰乱和复制重要数据的工作，意义不大。’
香农强调，“我们可以根据对公司管理层的评估和市场对公司产品的未来需求来推断收益增长的信息.长期来看，股价会跟随公司盈利的增长。所以香橼几乎从不关心短期股价的波动。他说3360‘我认为关键数据不是过去几年或几个月股价的变化，而是过去几年企业盈利的变化’。从这个意义上说，
查尔斯赫尔曼利亚(Charles Herman Leah)曾说，‘通常人们会承认，所有书籍的真正考验是它们如何影响读者的生活或行为’。
