每当股市下跌，我对未来感到担忧时，我就会回忆起过去历史上有40次股市下跌的事实，以安抚我有些恐惧的心。我告诉自己，股市下跌其实是一件好事，给了我们另一个很好的机会，以极低的价格买入那些优秀的公司股票。
(一)股市暴跌其实是一件好事。
林奇说，也许未来会有更大的股灾，但既然我根本无法预测股灾什么时候会发生，而且据我所知，和我一起参加巴伦投资圆桌会议的其他投资专家也无法预测，那为什么要想象我们每个人都可以提前做好准备来避免股灾呢？在过去70年的40次股灾中，即使我提前预测了其中的39次，并在股灾前卖掉了我所有的股票，我最终也会后悔。因为跌幅最大的一次股灾，股价终于回升，而且涨得更高。
股市下跌不足为奇。这种事情总是一次又一次的发生，就像明尼苏达的冬天一次又一次的到来。只是很平常的一件事。如果你生活在寒冷的气候区，你早就习惯了，你早就预测到会有足够的空气结冰，那么当室外温度降到零度以下的时候，你就不会惊慌失措，认为下一个冰河时代要来了。而你会穿上皮衣，在人行道上撒些盐防止结冰，一切都会搞定。你会这样安慰自己——冬天来了，夏天还会远吗？到那时，天气又会转暖！
成功的选股者与股市下跌的关系就像明尼苏达州居民与寒冷天气的关系一样。你知道股市崩盘总会发生，你也做好了安然度过股市崩盘的准备。如果你的乐观情绪和其他股票一起大幅下跌，你会迅速抓住机会，趁价格低买多。
1987年股市暴跌后，道琼斯指数一天内下跌508点。那些投资专家异口同声地预测股市会崩盘，但事后证明，虽然道琼斯指数暴跌1000点(比8月份指数最高点最高下跌33%)，但股市并没有像预期的那样走到尽头。这只是正常的股市调整。虽然调整幅度很大，但也只是20世纪13次股市调整中最新的一次，跌幅超过33%。
此后，虽然又出现了一次跌幅超过10%的股市暴跌，但这只是历史上的第41次。或者这么说吧，即使这次跌幅超过33%的股灾只是历史上第14次，也没什么好大惊小怪的。在麦哲伦基金的年报中，我经常提醒投资者，这次股市回调是不可避免的，也是总会发生的。不要惊慌。
每当股市下跌，我对未来感到担忧时，我就会回忆起过去历史上有40次股市下跌的事实，以安抚我有些恐惧的心。我告诉自己，股市下跌其实是一件好事，给了我们另一个很好的机会，以极低的价格买入那些优秀的公司股票。
(2)延伸阅读：彼得林奇震撼人心的演讲。
彼得林奇在哈佛商学院纽约俱乐部1990年年会晚宴上的演讲是迄今为止最完整、最珍贵的投资理念。下面的摘要选自宴会上的演讲。这些投资思路不仅适合二级市场，也非常适合一级市场的投资者去学习，反复揣摩。
“活动的组织者告诉我，我可以谈论任何事情。我只知道一件事——股票。所以我很快做了一个决定：我应该谈谈股票。我会尽力复习几个重要的点，对我来说很重要，我想对那些想在股市赚钱的人也很重要。」
规则1:了解你持有的股票。
“第一条规则是，你必须知道你持有的股票。听起来很简单，但是我们知道很少有人能做到。你应该能够在两分钟或更短的时间内向一个12岁的孩子解释你为什么买了一支股票。如果你不能做到这一点，如果你买这只股票的唯一原因是因为你认为它的价格会上涨，那么你就不应该买它。」
“我可以告诉你一个简单的普通股——这种类型的股票大多数人都会买。是一家比较普通的公司，产品很简单。这款产品拥有1M的CMOS内存，双极性RSC浮点I/O接口的处理器，16位双通道内存，Unix操作系统，拥有Whetstone每秒百万次浮点运算的硅胶散热器，高带宽和15微秒的计算能力等。」
“如果你持有这种垃圾股，你永远不会赚钱——永远不会。了解自己持有的股票非常重要。你投资的企业要简单。给我带来丰厚回报的是我能理解的简单公司，比如Dunkin' Donuts和Laquinta Motel。正是这些公司能带来不错的回报。」
规则二：做经济预测没用。
“预测经济完全是徒劳的。不要试图预测利率。艾伦？格林斯潘是美联储的首脑。他无法预测利率。他可以提高或降低利率，但他不能告诉你12个月或两年后的利率会是多少。你无法预测股市。」
“我很想知道这个信息。对我来说，在衰退即将发生的时候，知道这类信息是有帮助的。这样会很好。
在座的大多数人都记得1980年至1982年的衰退，那是大萧条后最严重的衰退。那时，我们的
失业率达到了15%、通货膨胀达到14%、基础利率高达20%。你们有谁接到告诉你们会发生衰退的电话了吗？你是否记得在你经常阅读的那些杂志上有哪一本杂志曾经成功地预见到了那种情况？没有人告诉我将出现那么悲惨的局面。」「你可能不相信人们在预测一年之后将发生的事情上面浪费了多少时间。能提前知道一年后的事情当然很棒。但是你永远无法知道。因此不要白费心机了。这没有任何好处。」
规则3：不要担心指数
「你必须寻找麦当劳和沃尔玛这种类型的公司。不要担心股市。看看雅芳。在过去15年里，雅芳的股票从160美元跌到35美元。15年前它是一家伟大的公司。但是现在，所有的雅芳小姐全都不得其所。她敲门，可是家庭主妇要么外出上班去，要么和她们的孩子在外面玩。她们销售的东西都可以在超市或者药店买到。雅芳的盈利基础土崩瓦解。这家公司只伟大了大约20年。」
「今天股市的收盘价是2700点。就算今天的收盘价是9700点，雅芳仍然是一家悲惨的公司。股价从160美元跌倒35美元。因此在过去15年里不管股市表现怎么样，你在雅芳公司上的投资都很惨淡。」
「同样是在这一时期，麦当劳的表现非常好。它们进入了海外市场，它们推出了早餐和外带，它们做得很好。在这一时期，它们的绩效经历了魔幻般的上升，盈利增长至原来的12倍，股价上涨到原来的12倍。如果道琼斯今天的收盘价是700点而不是2700点，你在麦当劳上面的投资仍然能取得良好的回报。它的股价可能是20美元，而不是30美元，但是你仍然能获得8或9倍的盈利。」「关注个股，忘掉全局（big picture）。」
规则4：不要急躁，你有充足的时间
「你有充足的时间。不要有这样想法：你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年后才买入。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡，但是实际上没有。」
「我想和你们谈谈沃尔玛这家公司，该公司于1970年上市。当时它们有38家店，一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆--当然，沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因--调整后，它的售价是8美分/股。你可能会告诉自己，如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话，我将错过一生中最好的投资机会。」
「5年后，沃尔玛有125家店，利润增长至5年前的7倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，达到41美分/股。」「截至1980年12月，沃尔玛有275家店，利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，现在是1.89美元/股。」r>「1985年12月，它有859家店，这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内，利润上涨至原来的6倍，股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己，天啊，这只股票从80美分上涨到15.94美元。我买入得太迟了。太疯狂了。我不应该再买入这些笨重的巨型公司。不，你此时买入还不晚，一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。」
「1980年，沃尔玛已经上市10年了。它的销售收入超过了10亿美元，资产负债表好得不得了，经营记录良好。真正让人惊讶的就是这些--投资于沃尔玛可能并不会给你带来巨额的盈利，但是如果你在1980年买入沃尔玛，持有至今你仍然能够赚25倍，在这一时期，这种回报率将把麦哲伦基金打得落花流水。顺便说一下，在此期间我并没有持有沃尔玛。当时我觉得它的股价过高。」
囊获富达的工作：「当我申请为富达工作的时候，富达共有80名员工。如今，我们的员工总数是7200人。当时富达求职者中有25名来自哈佛，总共有50名求职者争夺3个职位。我是沃顿的，我们过去经常开玩笑说，哈佛是二流学校，我们沃顿才是一流学校。不管怎么说，有很多求职者来自哈佛。但是我是唯一一个给总统当过11年球童的求职者，因此我得到了三个职位中的一个。」
「我在富达工作的早些时候，我们有一个笑话：能工作到下一个圣诞节的机会就是很好的圣诞节奖金了。这是一个可怕的开始。」
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